Дивиденды Алроса за 2 полугодие могут составить около 7 рублей на акцию - Финам

В четверг, 11 ноября, АК «АЛРОСА» представила отчетность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2021 г., которая, несмотря на снижение квартальных показателей, была позитивно принята рынком.

По состоянию на 18:00 МСК акции «АЛРОСА» прибавляют около 2,2% до 134 руб., поскольку квартальный рост FCF дает основания для хороших дивидендов по второму полугодию.

За 9 месяцев 2021 г. выручка «АЛРОСА» выросла в два с лишним раза — до 261,3 млрд руб. EBITDA также выросла в два раза до 113,7 млрд руб., чистая прибыль – в 7,3 раза до 79,2 млрд руб.

Это неудивительно, если вспомнить, что летом прошлого года продажи алмазов практически остановились из-за локдаунов, парализовавших ювелирную промышленность. Пик продаж «АЛРОСА» с рекордными объемами пришелся на 4-й квартал 2020 г., за счет реализации накопленного отложенного спроса и накопленных запасов алмазов. После чего постепенно снижался, приходя в норму, хотя и остается на высоком уровне к докризисному 2019 году.

В 3-м квартале выручка АК «АЛРОСА» составила 76,9 млрд руб., что на 55% больше, чем в 3-м кв. 2020 г., но на 18% ниже 2-го квартала 2021 г.,EBITDA за квартал выросла на 35% г/г, хотя и упала на 24% кв/кв, составив 34,6 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 3,3 раза г/г, но снизилась на 17% кв/кв.

Главный позитив обеспечил рост свободного денежного потока в 3-м квартале на 8% г/г и в 2 раза кв/кв до 24,5 млрд руб. за счет высвобождения оборотного капитала, поддержанного ростом авансовых платежей со стороны покупателей. При этом долговая нагрузка на отчетную дату сохранилась на низком уровне 0,1х.

По дивидендной политике АК «АЛРОСА» платит дивиденды по результатам полугодия. При отношении чистого долга к EBITDA в диапазоне от 0х до 1х на дивиденды распределяется от 70% до 100% свободного денежного потока. Четвертый квартал обещает быть вполне успешным для компании. Дивиденды за 2-е полугодие 2021 г., по нашей оценке, могут составить около 7 рублей на акцию.

Калачев Алексей
ФГ «Финам „

За 1-е полугодие 2021 г. акционеры получат по 8,79 руб. на акцию. За 2-е полугодие 2020 г. дивиденды “АЛРОСА» составили 9,54 руб. на акцию. За 1-е полугодие 2020 г. дивидендов не было, поскольку у компании в тот период был отрицательный свободный денежный поток.

Высокая дивидендная доходность поддерживает акции «АЛРОСА». С марта прошлого года они показали феноменальный рост.  С начала 2021 г. они подорожали в полтора раза до пиковых значений сентября, а сейчас находятся в коррекции. Мы ожидали в ходе этой коррекции встретить их в районе 117 руб. Однако, с учетом отчетности, вероятна консолидация в диапазоне от 120 до 140 руб.