Как ранние стратегии Баффета и Мангера повлияли на их успех

Я очарован ранней инвестиционной карьерой Уоррена Баффета и Чарли Мангера. Я провожу так много времени, анализируя первые несколько десятилетий карьеры этих инвесторов, потому что считаю важным понять, как они заложили основу, чтобы достичь того, чем они являются сегодня.

Все очень хорошо знают, какие многомиллиардные инвестиции Баффет делает сегодня, но эти вложения будут вне диапазона большинства. Что мне особенно интересно, так это различие в стратегиях, которые эти два инвестора использовали для создания основы своей инвестиционной карьеры.

Две разные стратегии

Баффет начал свою жизнь как инвестор, когда он был еще подростком. Он сделал несколько значительных инвестиций до того, как начал работать с Бенджамином Грэмом в Нью-Йорке. Вернувшись домой в Омаху, он основал собственное инвестиционное партнерство, используя средства друзей и соседей.

Это был первый раз, когда молодой инвестор использовал значительные суммы для инвестирования, и он построил свой подход на идее Грэма о покупке дешевых акций. Он инвестировал в публичные фондовые рынки и не использовал много заемных средств, в основном потому, что в этом не было необходимости. Баффет использовал деньги других инвесторов, поэтому у него было больше финансовой огневой мощи, чем в противном случае.

Некоторые из самых больших успехов в эти первые годы были вложения Баффета в стиле активистов. Он купил бы значительную долю в недооцененной компании, а затем использовал бы свою собственность, чтобы добиться перемен. Это помогло кристаллизовать ценность базовой ценной бумаги.

Первые значительные инвестиции Мангера были в недвижимость. Он начал инвестировать позже, сконцентрировавшись в первую очередь на своей карьере и семье. Благодаря своим связям в юридическом мире он смог получить привлекательный объект недвижимости. После первой сделки он взял на себя еще несколько, учился у каждого и сотрудничал, чтобы увеличить свою финансовую мощь.

Стратегия Мангера отличалась от стратегии Баффета, потому что он не только использовал недвижимость, а не акции, но и был счастлив использовать большие долги. Займы, как правило, более приемлемы в сфере недвижимости, потому что есть твердые активы, под которые можно заимствовать.

Кредитное плечо и катализаторы

Если сравнить эти две стратегии, можно заметить сходство. Оба инвестора смогли использовать деньги других людей, чтобы увеличить свои позиции. Баффет инвестировал деньги своих партнеров, увеличивая свою финансовую мощь и, в конечном итоге, приводил к привлекательным гонорарам за превосходство. Тем временем Мангер занял у банка деньги для финансирования своих проектов в сфере недвижимости. Это позволяло ему браться за проекты, которые он, возможно, не смог бы профинансировать сам.

Другое сходство между этими двумя стратегиями заключается в том, что оба инвестора использовали капитал в возможности, где существовала вероятность события кристаллизации стоимости. Это была либо продажа объекта недвижимости (в случае Мангера), либо изменения, которые он внес как активист (в случае Баффета).

Эти две стратегии могли быть разными, но они дали одинаковые результаты. Эти два инвестора смогли использовать деньги других людей для увеличения благосостояния и повышения своей прибыли.

И Баффет, и Мангер с тех пор придерживаются аналогичного подхода. Когда Мангер руководил своим инвестиционным партнерством, он был готов занять много денег, чтобы инвестировать в возможности с установленной датой погашения.

Когда Баффет завершил свое инвестиционное партнерство, он сосредоточился на страховом бизнесе. Он мог использовать акции каждой компании, деньги, удерживаемые для выплаты страховых обязательств, для инвестирования в рынок в качестве своего рода инвестиционного рычага.

Другие инвестиции, такие как Blue Chip Stamps, также обеспечили этим инвесторам капитал из денег других людей.

В общем, способность Баффета и Мангера привлекать внешний капитал была одной из причин их успеха за последние семь десятилетий.