Ашинский металлургический завод (в рамках большого разбора металлургического сектора)

Ашинский металлургический завод

Акции ашинского металлургического завода за последнее время выросли в несколько раз. При этом колебания в 10% за день уже стали для этих бумаг обычной историей.

А как же у компании обстоят дела? Давайте разберемся и постараемся сделать вывод о том, стоит ли покупать акции завода в долгосрок и откуда такая динамика в акциях.

Публичное акционерное общество «Ашинский металлургический завод» — металлургическое предприятие России, расположенное на основных транспортных магистралях России в Уральском Федеральном округе. 

Капитализация компании 11,1 млрд. руб.

Основным видом деятельности Группы является производство стального горячекатаного и холоднокатаного листового (плоского) проката, а также производство лент и магнитопроводов

Структура выручки (по состоянию на 1-е полугодие 2021 года)

Продажа толстолистового горячекатаного проката – 89%

Продажа тонколистового холоднокатаного проката – 3,6%

Продажа холоднокатаной ленты – 0,9%

Продажа товаров народного потребления – 1,86%

Продажа магнитопроводов -0,94%

Оказание услуг − промышленная переработка – 0,48%

Продажа тонколистового горячекатаного проката – 0,46%

Продажа толстолистового холоднокатаного проката – 0,26%

Продажа теплоэнергии – 0,37%

Продажа прочих товаров и услуг – 2,13%

Рынки сбыта:

Россия – 86,4%

Страны СНГ и Прибалтика – 7,58%

Европа – 6,02%

Финансовые показатели за 1-е полугодие 2021 года.

Выручка – рост на 64,9% и составила 18,2 млрд рублей,

EBITDA – рост на 224% и составила 5,06 млрд. руб.

Показатель рентабельности EBITDA – 15,93%

Чистая прибыль – рост на 896% и составила 3,05 млрд.руб.

Свободный денежный поток – 3,7 млрд. руб.

Темпы роста выручки и прибыли Ашинского завода, как и всех представителей металлургической отрасли росли благодаря росту цен на сырье.

Но компания отличается финансовой нестабильностью в своей деятельности.

При росте выручки, прибыль и EBITDA не показывают устойчивой положительной динамики.

Но надо отдать должное, при таком росте выручки и прибыли, административные расходы компании практически не изменились, рост на 16% (до 510,9 млн. руб.).

Объемы производства и продажи:

Никакой информации об объемах продаж своей продукции компания не публикует. Сколько я ни искал, это видимо тайна за семью печатями. Но сдается мне, что вряд ли объемы продаж растут такими же темпами как и выручка с прибылью. 

Рентабельность бизнеса ниже, чему у других представителей отрасли.

Факторы влияния:

— Дополнительная налоговая нагрузка в виде увеличения НДПИ.

— Неопределенность с введением дифференцированного налога на прибыль .

— Цикличность компании (прибыль и выручка зависят от мировых цен сырье и продукции).

— Перекупленность акций. Спекулятивный рост акций за последнее время.

— Нестабильная финансовая модель бизнеса.

— Компания не выплачивает дивиденды. При корректировке рынка акции будут проседать сильнее остальных, потому что держать их в своем портфеле не будет иметь смысла.

С учетом того, что акции Ашинского металлургического завода относятся к низколиквидным акциями второго эшелона, резкие скачки котировок являются не чем иным как искусственным разгоном.

В качестве подтверждения своих слов привожу статистику объема продаж:

Средний объем торгов по этому эмитенту 3-6 млн.руб. (может и 1.5 млн. всего быть)

— 23.07 – 27.07 разгон акций с 13 до 18 руб. – объем торгов вырос до 112 млн. руб.

— 26.08 – 31.08 очередной разгон до 18 руб. после просадки – объем торгов вырос до 39 млн. руб.

— 24.09 – 30.09 – разгон акций до 26 руб., — объем торгов вырос до 556 млн. руб. (напомню при среднем показатели объема по этим акций в 5-8 млн.).

И такие скачки происходят без значимых новостей. Или вы думаете, что вдруг рынок решил, что Ашинский завод настолько перспективный?)

Конечно, конъюнктура рынка позволяет металлургам показывать отличные финансовые результаты и радовать нас хорошими выручками и прибылями.

Но рост акций металлургов замедлился с начала года, а за прошедший месяц вообще находится в отрицательной зоне.

А в это время как акции Ашинского завода показывали двузначный рост. Такой небольшой, но гордый заводик.

Для меня этот актив вообще не интересен. Стараюсь держаться подальше от таких «хайповых» акций, потому что обжечься можно, ой как больно.

Вспоминаем Вирджин, Робинхуд и иже с ними.  


Еще больше полезной информации об инвестировании в моем телеграмм канале «Инвестируй с умом».