Обзор книги «Разумный инвестор» Бэнджамина Грэма: стоящая вещь или старый хлам?

Автор:

Бенджамин Грэм, известный американский экономист и профессиональный инвестор, которого часто называют «отцом стоимостного инвестирования».

О чем:

Книга, впервые изданная в 1949 году, стала бестселлером, была многократно переиздана. По мнению Уоррена Баффетта, «это лучшая книга по инвестированию из когда-либо написанных».

Грэм провел фундаментальное различие между инвестициями и спекуляциями. Инвестицию он определял как операцию, основанную на тщательном анализе фактов, перспектив, безопасности вложенных средств и достаточном доходе. Всё остальное признавалось спекуляцией.

Грэм писал, что владелец акций должен относиться к ним, прежде всего, как к своей доле в бизнесе. Инвестор не должен беспокоиться по поводу колебаний цен акций. В долгосрочной перспективе рынок ведёт себя, как «весы» — внутренняя стоимость акции в конечном итоге отражается на её цене.

Он рекомендовал инвесторам концентрировать свои усилия на анализе финансового состояния компаний. Когда акции компании продаются на рынке по ценам ниже их внутренней стоимости, существует, так называемая, маржа безопасности, что делает их привлекательными для инвестиции.

Разумный инвестор – это реалист, который продает акции оптимистам и покупает у пессимистов.

Пассивный инвестор позволит себе купить только высококачественные облигации плюс диверсифицированный набор акций компаний — лидеров фондового рынка. Он должен убедиться в том, что цена, по которой приобретаются обыкновенные акции, не чрезмерно высока.

Правила выбора акций для формирования портфеля пассивного инвестора: 

1️⃣ Инвестору следует выйти на адекватный, но не чрезмерный уровень диверсификации портфеля. Этого можно достичь за счет покупки акций минимум десяти и максимум тридцати различных компаний.

2️⃣ Каждая компания, акции которой выбираются для портфеля, должна быть большой, известной, использующей консервативную политику финансирования своего бизнеса. 

3️⃣ Каждая компания должна выплачивать дивиденды на протяжении длительного и непрерывного периода.

4️⃣ Инвестор должен установить определенный предел для цены покупки акций исходя из величины прибыли на акцию за последние семь лет. 

Статистические критерии для включения в портфель пассивного инвестора:

✔️ Адекватный размер компании.

✔️ Достаточно устойчивое финансовое положение.

✔️ История выплаты дивидендов на протяжении самое малое 20 лет.

✔️ Отсутствие убытков на протяжении последних десяти лет.

✔️ Рост прибыли на акцию как минимум на одну треть за десять лет.

✔️ Цена акции превышает чистую стоимость активов в не больше чем 1,5 раза.

✔️ Цена акции превышает среднюю прибыль за предыдущие три года не больше чем 15 раз.

Минусы книги:

• Сильно устаревшие примеры.
• Стандартный минус всех книг из-за океана: рассматриваются финансовая и налоговая системы США, которые сильно отличаются от наших реалий.