Риски инвестиций в Китай. Ограничения для иностранцев (нерезидентов).

Прочитал на smart-lab интересные статьи
«Почему не стоит торопиться с покупкой китайских компаний на распродаже» (автор Алексей buythedip) и  
«подстрелили на взлёте» (автор Сберегатель (Сэр Лонг)).
Спасибо авторам за интересные мысли.

Китай — тема интересная.
Решил разобраться и написать свои мысли.

А — акции и В — акции.

Китайские A-акции отличаются от B-акций.
Акции A котируются только в юанях, в то время как акции B котируются в иностранных валютах, таких как доллар США, и
более доступны для иностранных инвесторов.
Иностранные инвесторы могут испытывать трудности с доступом к A-акциям из-за постановлений правительства Китая, а
китайские инвесторы могут испытывать трудности с доступом к акциям B,
особенно по причинам обмена валюты.
Некоторые компании предпочитают размещать свои акции на рынке как A-акций, так и B-акций.

Иностранные инвестиции допускаются (в том числе и в акции класса А) только через плотно регулируемую структуру,
известную как Квалифицированный Иностранный Институциональный Инвестор (КИИИ).

Для получения статуса КИИИ иностранные инвесторы должны получить специальную лицензию и квоту,
определяющую предельный размер капитала, который они могут использовать для работы на китайском рынке ценных бумаг.
Для этого они должны соответствовать определенным критериям.

Что на самом деле покупают иностранцы.
(Алексей smart-lab buythedip и др. источники)

Акция – это вид ценной бумаги, которая закрепляет за владельцем право на долю в компании.

Законом КНР установлено, что перечень ограничений в отношении иностранных инвесторов является закрытым:
государство предоставляет национальный режим инвестициям в отрасли, не включенные в «негативный список».
«Негативный список» — это исчерпывающий перечень специальных мер регулирования допуска на китайский рынок,
применяемых к иностранным инвесторам в определенных отраслях.
«Негативный список» постоянно меняется.

Для обхода Китайского законодательства,
были созданы структуры VIE — Variable interest entity — Cтруктуры с переменной долей участия.

0VIE — «подставная» компания-прокладка в оффшоре
(как правило на Каймановых или Британских Виргинских островах),
без реального бизнеса, сотрудников, офиса и деятельности.

С помощью сложных юридических схем,
такая «подставная» компания получает права на прибыль и контроль над активами основной компании, и
эти соглашения — единственный актив «подставной» компании.

Проблема в том, что такие структуры не совсем законны,
они направленны на обход законов КНР об иностранных инвестициях и власти КНР не раз указывали на то, что
будут пристально контролировать создание таких структур.

Именно эта «прокладка» имеет листинг на NYSE или другой иностранной бирже,
и именно акции этой компании покупают инвесторы со всего мира.

На примере Alibaba — покупая ее акции, инвестор получает акции Alibaba Group Holding — офшорной VIE на Каймановых островах,
единственным активом которой являются соглашения с Китайской Alibaba

Санкции США.

Список из 59 китайских компаний, в которые американским физическим и юридическим лицам с августа 2021г. запрещено инвестировать,
включает несколько громких имен: одну из крупнейших телекоммуникационных компаний в мире
China Telecom, компанию Huawei и крупнейшего производителя микросхем в Китае, Semiconductor Manufacturing International Corporation.

У инвесторов было достаточно времени с 3 июня, когда президент США Джо Байден подписал указ, чтобы приспособиться к новым правилам;
кроме того, у них есть еще 12 месяцев, чтобы продать свои активы.
Акции этих китайских компаний индексные фонды (фонды на американские индексы) обязаны продавать.

Запрет на американские инвестиции в китайские компании, направлен на то, чтобы остановить поток капитала в компании,
занимающиеся оборонными технологиями и слежкой, которые подрывают безопасность и ценности США и американских союзников.

Иски к Китаю за коронавирус.

В США зарегистрированы два «антикитайских» иска.
Первыми на тропу юридической войны встал отряд жалобщиков
в составе правозащитной организацией Freedom Watch, фотостудии Buzz Photos и
скандально известного адвоката Ларри Клеймана.
За ними последовала коалиция двух юридических фирм —
Berman Law Group и Lucas-Compton.
В первом случае иск подан в окружной суд в Техасе, во втором — в суд Южного округа Флориды.

Израильская организация «Герцлия – в защиту своих граждан»:
иск направлен в суд Тель-Авива, сумма иска 100 миллиардов шекелей (27,4 миллиардов долларов).

Исковые требования Berman Law Group и Lucas-Compton — шесть триллионов долларов.
Наиболее же крупный счет Китаю, по имеющейся информации, выставили Freedom Watch & Со — 20 триллионов.
Причем последний коллективный жалобшик не ограничился местной Фемидой:
иск одновременно направлен в Международный уголовный суд в Гааге.

Вероятно, количество исков будет расти.

Конечно, если суды признают Китай виновным в несвоевременном информировании о новом вирусе
или утечке вируса из китайской лаборатории,
Китай не будет платить по решениям судов.

Но, если суды против Китая будут выиграны,
США и др. на основании решений судов сможет арестовывать китайскую собственность.

Оценивая перечисленные риски, советую хорошо подумать,
стоит ли долгосрочно покупать китайские акции и фонды акций Китая,
в том числе популярный FXCN от компании FinEx.

Реформа образования в Китае.

Реформа в секторе частного образования КНР, оцениваемом приблизительно в 100 млрд долларов,
привела в июле 2021г. к обвалу акций репетиторских компаний.

После официального объявления Пекина о реформе в этой сфере, акции главных представителей сектора рухнули.

Согласно проекту реформы в сфере частного образования бизнес-модели частных компаний,
специализирующихся на преподавании школьной программы, меняются самым радикальным образом.
Власти объяснили радикальную реформу тревогой за судьбу подрастающего поколения и тем, что капитал «похитил» его образование.

В случае утверждения проекта реформы, в чем мало кто сомневается,
частным компаниям, специализирующимся на школьных программах,
запретят получать прибыль, привлекать инвестиции и выходить на биржи.

Столь глубокая структурная реформа может привести к коллапсу рынка частного образования в Китае.

 

ВЫВОДЫ.

Китай — сложнопредсказуемая страна, в которой много ограничений на владение акциями китайских компаний для иностранцев.
За меняющимся законодательством Китая иностранцу сложно уследить.
Законодательные ограничения и непредсказуемость изменения законодательства — дополнительный риск инвестиций в Китай.

Покупая «прокладки» вместо китайских акций, подумайте, чем реально Вы собираетесь владеть за Ваши деньги.

Если в Китае произойдёт сильный обвал (т.е. продолжится начатое в феврале 2021г. падение), то
появится потенциал роста.
Личное мнение: обвал китайских акций продолжится.
В этом случае, стоит подумать, какой % портфеля можно вложить.
При сильной недооценке китайских компаний, приходит очевидная мысль о покупке.
ОБРАЩАЮ ВАШЕ ВНИМАНИЕ НА ДИВЕРСИФИКАЦИЮ ВЛОЖЕНИЙ:
КИТАЙ — КОММУНИСТИЧЕСКАЯ СТРАНА И
КРАЙНЕ ОПАСНО ВКЛАДЫВАТЬ В КИТАЙ ВЫСОКИЙ % ПОРТФЕЛЯ.
Какие законодательные изменения замыслила КПК (ком. партия Китая) — это предсказать невозможно.
Идей для инвестиций должно быть несколько и чем меньше коэффициент корреляции между этими идеями, тем лучше.

Адрес в telegram
@OlegTrading t.me/s/OlegTrading
Чат с > 760 трейдерами tx.me/OlegTradingChat

Каналы telegram бесплатные,
ничего на каналах не продаю: хобби.

С уважением,
Олег.