NFP может легко испортить ралли EURUSD на следующей неделе

Недостаточно ястребиный акцент ФРС и перевес экономических сюрпризов на стороне Еврозоны позволили покупателям переломить ситуацию с падением EURUSD на этой неделе. В пятницу цена рывком преодолела 1.19, несмотря на слабость фондовых рынков Европы и американских фьючерсов, что обычно играет на руку доллару. За неделю пара прибавила 1.17% — не так уж и много, однако этим движением удалось компенсировать практически весь месяц снижения, так что это вполне можно считать отскоком.

Ключевые позитивные данные по экономике Германии и ЕС — немецкая инфляция и индикаторы экономических настроений были опубликованы вчера в четверг, заметно приободрив покупателей евро. Индекс экономических настроений вырос шестой месяц и достиг рекордно высокого уровня:

По сравнению с предыдущими месяцами последнее улучшение было слабее — это говорит о том, что индикатор приближается к своему пику. Также заметно ускорилась потребительская инфляция в Германии — годовой рост достиг 3.8%, а месячный составил почти 1%. Прогнозы были заметно скромнее, да и ЕЦБ как-то был менее обеспокоен проблемой повышенного роста цен чем ФРС, невольно задавая низкую планку для темпов роста потребительских цен. Поэтому данные застали врасплох и положительно отразились на перспективах экономики, привлекая инвесторов в евро.

В то же время рынки переоценили потенциал США. Рост ВВП оказался хуже прогноза 8.5% и составил всего 6.5%. Главным сдерживающим фактором оказалась медленная подстройка предложения под всплеск потребительского спроса — это видно из резкого снижения товарно-материальных запасов в июле, что лишило рост ВВП 1.13%:

Вторую неделю подряд расстраивают заявки на пособия по безработице — сильнее прогнозов выросли как первичные так и длительные заявки. Если один месяц еще можно считать выбросом, то слабость вторую неделю подряд начинает формировать тревожную тенденцию, что не может не отражаться на шансах ужесточения политики ФРС.

Кстати о ФРС. На этой неделе в среду прошло заседание американского ЦБ, в котором вроде как прослеживался ястребиный сдвиг, но он явно был недостаточным. Признав, что устойчивость повышенной инфляции оказалась неожиданной и что ключевые экономические переменные, такие как занятость, двигаются к целевым значениям, ФРС не дала определенности по срокам начала сокращения QE. Это стало разочарованием для рыночных участников делавших ставок, на то что сокращение QE будет стоять на повестке дня. Нынешняя позиция ФРС не исключает что QE может быть продлено, если в этом возникнет необходимость, поэтому качественно ястребиного сдвига не произошло.

Сегодня ожидается релиз данных Core PCE за июнь, которые скорей всего окажутся сильнее прогнозов (о чем можно сделать вывод из положительного сюрприза CPI за июнь), однако не должны помешать аптренду EURUSD. Тем не менее маловероятный негативный сюрприз может значительно усилить продажи USD.

На следующей неделе ралли EURUSD может растянуться на первую половину недели, однако июльский отчет по безработице может легко склонить чашу весов в пользу доллара, если укажет на сильный рост рабочих мест в июле. Планка довольно высока — 926 тысяч и превышение этого показателя скорей всего запустит масштабное ралли доллара на ожидании ястребиной коммуникации ФРС в Джексон Хоул в августе. Рост рабочих мест слабее прогноза вероятно позволит EURUSD продолжить движение вверх.