Недельный обзор долговых рынков
ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК
СТАВКА ФЕДРЕЗЕРВА И КОЛИЧЕСТВЕННОЕ СМЯГЧЕНИЕ- КОГДА ЖДАТЬ УДЕСТОЧЕНИЯ ДКП?
Разговоры о повышении ставки в США звучат все отчетливее. Красная линия на графике — вероятность повышения ставки ФРС США на 25 бп в июле 2022 года (через год), рассчитанная исходя из динамики фьючерсных контрактов на ставку. Как видно, после горячих событий этой недели, вероятность скорого повышения ставки увеличилась до 36.5%. Нельзя сказать, что рынок поверил в скорое ужесточение ДКП. Но когда поверит (красная линия уйдёт выше 50%), распродажу будет уже не остановить.
Мы по-прежнему считаем, что последние сигналы ФРС пока ещё не достаточны, чтобы развернуть рынки. Ждём очередных сигналов от ФРС в августе в Джексон-Холле и более определенных заявлений относительно программы сворачивания QE в сентябре. Пока же снижение рынков рассматриваем, как умеренную коррекцию. Кстати, резкое снижение в commodities должно ослабить инфляционное давление по всему миру. Если ещё и с урожаем всё будет хорошо, то тезис о временном характере инфляции получит подтверждение.
Вот так вот выглядит вероятность повышения ставки ФРС США к концу 2022г. Можно однозначно сказать, что +(25-50) бп во второй половине следующего года стало базовым сценарием. Иными словами, это, по-видимому, уже в ценах...
РОССИЙСКИЙ РЫНОК
ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В МАЕ ОСТАЛАСЬ НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ, ВСЕ ЕЩЕ НИЖЕ 20 ПРОЦЕНТОВ
Согласно оценке Банка России в мае чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 37 млрд рублей ($0.5 млрд) vs сокращения в прошлом месяце на 138 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 июня составила 19.5% vs 19.5% на 1 мая и 32.2% на 1 января 2020 года.
Участники рынка отмечают некоторое оживление в сегменте локального госдолга, заявки от иностранных домов по сравнению с апрелем стали появляться, тем не менее доля нерезидентов осталась на прежнем уровне из-за роста объема всего рынка ОФЗ. Геополитические риски после встречи Путин-Байден определенно снизились, а возможное участие России в европейском саммите (с 2014 года наша страна не приглашалась на него) может дополнительно улучшить сентимент.
ГОДОВОЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ИНФЛЯЦИИ ОСТАЕТСЯ В РАЙОНЕ 6.2% гг
За 6 дней с 16 по 21 июня включительно потребительские цены выросли на 0.12%. Неделю назад фиксировался такой же рост https://t.me/russianmacro/11399, но там он был за 8 дней (смещение из-за праздников), а тут – 6 дней. Т.о. можно констатировать, что инфляция вновь ускорилась.С начала июня рост цен составляет 0.40%, а годовой показатель, по нашим оценкам, остается около 6.2% гг.
Все тенденции, о которых мы говорили ранее, сохраняются: ралли в картофеле/моркови/луке/капусте, обвал в яйцах/огурцах/помидорах, устойчивый рост выше средних значений по мясу и мясопродуктам, относительная стабильность по молочных продуктам.
Мы немного повышаем прогноз инфляции на июнь: 0.5% мм и 6.3% гг.
Ждём повышение ставки ЦБ в июле, как минимум, на 50 бп до 6%. Возможно повышение и 100 бп сразу. Коррективы в этот прогноз может внести выход эпидемии из-под контроля, и введение локдауна по всей стране.
Задать вопрос нашему специалисту
Открыть дистанционно счет в банке «ЦентроКредит»
ВНИМАНИЕ:
Данный материал предоставлен исключительно в информационных целях и не может рассматриватьсяв качестве предложения или побуждения на заключение сделок с ценными бумагами и иными финансовыми активами. Материал составлен на основе источников, которые АО АКБ «ЦентроКредит» считает надежными. За достоверность предоставленной информации АО АКБ «ЦентроКредит» ответственности не несет. Настоящий материал является исключительной собственностью АО АКБ «ЦентроКредит». Несанкционированное копирование, воспроизводство и распространение настоящего материала, частично или полностью, в отсутствие разрешения АО АКБ «ЦентроКредит» в письменной форме запрещено.
