Георгий Аведиков
Георгий Аведиков личный блог
09 июня 2021, 16:36

Газпром - новое оружие России (с)

Может Газпром оружием и не является в общем смысле этого слова, но выстрелил он весьма неплохо. Позитивная конъюнктура на рынке Европы, затяжная зима, как следствие снижение запасов в подземных газохранилищах и рост спотовых цен на газ.  Все это позитивно отразилось на доходах компании.

Выручка выросла на на 31% г/г до 2,29 трлн. руб.

EBITDA выросла на 38% г/г до 701 млрд.руб.

Чистая прибыль выросла до 447 млрд. руб.

FCF вырос более, чем в 24 раза до 468 млрд. руб.

Газпром - новое оружие России (с)


Цены на газ и во 2 квартале остаются на достаточно высоких уровнях. Еще вышла позитивная новость о том, что Северный поток-2 наконец-то достроен 1я нитка уже проложена, прокладку второй нитки планируют завершить к августу.

Небольшое видео по газовой отрасли:



В данный момент Газпром является единственным в РФ экспортером трубопроводного газа, это его козырь по сравнению с другими компаниями. Экспортные цены на газ обычно значительно выше внутренних, поэтому, экспорт газа приносит более высокий доход, чем реализация на внутреннем рынке.

Исключением стал только прошлый год, когда рыночные цены в ЕС опускались ниже себестоимости Газпрома (с учетом транспортировки и пошлин). Давайте сравним цену реализации газа на экспорт и на внутреннем рынке в 1 кв. текущего года за 1 тыс. куб.м.

🇪🇺 Экспорт в ЕС  — 14 550 руб.
🇷🇺 Реализация в РФ — 4 335 руб.

Для ЕС 1 квартал (да и 2й тоже) оказались достаточно сложными, импорт СПГ сократился на (25% г/г), собственная добыча газа снизилась на (10% г/г). Хорошо, когда есть рядом труба Газпрома, который и скомпенсировал выпавшие объемы, увеличив экспорт на 25% г/г.

Финансовый результат тоже не заставил себя ждать. Скорректированная чистая прибыль, которая является базой для выплаты дивидендов, составила 391 млрд. руб. В пересчете на дивиденды это составит 8,3 руб. на акцию. Второй квартал будет тоже ударным, судя по ценам на газ, которые мы видим.

По итогам года нас ждут с высокой долей вероятности рекордные дивиденды за всю историю в размере 25+ руб. Что при средней див. доходности в 7% может переоценить акции к уровням выше 350 руб.

Мультипликаторы:

P/E = 9,1

EV/EBITDA = 5,9

ND/EBITDA = 2,1

Мультипликаторы выше своих средних значений, здесь оказывают влияние слабые финансовые результаты прошлого года (по аналогии с Лукойлом). По итогам года ситуация исправится.

Я продолжаю удерживать акции компании, основные тучи, которые висели над компанией постепенно рассеиваются. Будем надеяться, что экспансия на азиатские рынки пройдет без особых трудностей.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: TelegramСмартлабВконтактеInstagram
19 Комментариев
  • Value
    09 июня 2021, 16:57
    А зачем тогда смотреть на LTM мультипликаторы? Можно же прикинуть Forward.
  • deke
    09 июня 2021, 19:36
    финасовые показатели как в 2018, а цена вдвое выше
    • Bavarec
      09 июня 2021, 19:53
      deke, процитирую автора «основные тучи, которые висели над компанией постепенно рассеиваются.»
      • deke
        09 июня 2021, 20:40
        Bavarec, такие посты появляются когда основное движение уже сделано. Куда закопать деньги Газпром всегда найдет.
        • Bavarec
          09 июня 2021, 20:43
          deke, посты с квартальной отчётностью появляются, когда выходит квартальная отчёность.
          • deke
            09 июня 2021, 20:45
            Bavarec, посты о чудесных перспективах появляются вне зависимости от выхода отчетности :-)
            • Робот Бендер
              10 июня 2021, 08:38
              deke, Да не… когда подобную вполне годную аналитику засирают в комментах, это явно намекает на продолжение тренда… до 400руб легко за год.Как то так видится.Спецы говорят-публика засирает-это идеальный сентимент, бумага не заражена народными массами да и показатели идут в гору.Это же мышление за километр видно:
              Первая мысль: Это гавно расти не может...
              Вторая мысль: А не вшортить ли нам Газпром… он уже 600 рублей стоит...🤣🤣🤣
              • deke
                10 июня 2021, 15:53
                Робот Бендер, когда Газпром падал до 120, то писали что пойдет на 80, когда Газпром растет до 270, то ждут 400. Все как обычно.
                • Робот Бендер
                  11 июня 2021, 04:34
                  deke, Ну вы просто через год проверьте, где будет Газпром и как на ваших выводах можно заработать.Иль можно вшортить… а потом освещать как все неправы…
                  Мы то, в отличии от вас, рублем за свои выводы отвечаем и Газпром держим.
                  Заработайте денег на своем видении Газпрома, поднимите денег на нас…
                  • deke
                    11 июня 2021, 06:23
                    Робот Бендер, я российский рынок не торгую, поэтому озвучиваю взгляд со стороны.
                    • Робот Бендер
                      11 июня 2021, 08:27
                      deke, Ну тогда объясняю.При 120 руб Газпром платил 8 руб дивидендов, при следующем объявлении 16 руб он ускакал сразу на 250 рублей.Сейчас форвардные дивиденды очерчиваются в 30 руб.Вот такая динамика.Нам акционерам нет смысла быть недовольными, при этом компания постоянно растет и захватывает рынки, захватывает довольно агрессивно.Это конечно не супер компания, но очень дешевый и крепкий середнячок не без изъянов, но это компенсируется его ценой в 0.4 капитала.т.е.вот этот дисконт в цене компенсирует хоть 10 башен и капексов.
                      • deke
                        11 июня 2021, 15:22
                        Робот Бендер, цена Газпрома зависит не от его показателей, а от политики правительтства. Такие риски в деньгах не измеряются.
                        • Робот Бендер
                          11 июня 2021, 15:30
                          deke, Ну вот мы и берем по 150 при плохой политике и плохом Газпроме, что бы продать по 800 хороший Газпром с хорошей политикой в руки консервативных инвесторов… это стоимостной валюэ подход.Ну и дивы прицепом.
                          • deke
                            11 июня 2021, 16:25
                            Робот Бендер, ваша идея понятна, просто я слишком консервативен для таких инвестиций. 
  • Ƴøѯ!
    09 июня 2021, 20:53
    Когда Миллер на полном серьёзе вещает про башню вторую в мире по высоте — дурной знак
  • clerk
    09 июня 2021, 21:00
    А ещё по этому трубопроводу можно ядерный заряд отправить как медленную торпеду.
    жесть. прямо в сердце германии
    • товарищ масон
      09 июня 2021, 22:55
      clerk, можно просто орать в неё что они там все пидарасы

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн