Результаты Сбербанка дают основания ожидать чистую прибыль в размере свыше 1 трлн рублей в этом году - Атон

Сбербанк опубликовал результаты за май по РСБУ     

Чистая прибыль банка за май 2021 составила 102 млрд руб. (против 45 млрд руб. годом ранее), что предполагает аннуализированный RoE 25.1%. Чистый процентный доход вырос на 6% г/г до 133.3 млрд руб., доходность активов составила 4.6% (+20 бп м/м), а чистый комиссионный доход увеличился на 38% до 47 млрд руб. Операционные расходы выросли на 5.4% г/г. Отчисления в резервы снизились на 66% г/г до 72.3 млрд руб., стоимость риска составила 0.2%. Общие активы выросли на 5.7% с начала года до 35 трлн руб. Коэффициент Н1.0 составил 14.3% после выплаты банком дивидендов за 2020. За 5M21 чистая прибыль банка увеличилась на 77% г/г до 488 млрд руб., чистый процентный доход прибавил 11.4%, чистый комиссионный доход вырос на 20.3%. ROE составил 24.2%, соотношение затраты/доход — 27.4%.

Банк продолжает демонстрировать сильные месячные результаты. Постепенное замедление роста процентного дохода компенсируется по-прежнему низкими отчислениями в резервы. Кроме того, рост операционных расходов остается ниже наших первоначальных ожиданий, несмотря на растущие инвестиции банка в развитие своей экосистемы. Объявленные результаты дают все основания предполагать чистую прибыль в размере свыше 1 трлн руб. в этом году. Мы прогнозируем чистую прибыль на уровне 1.05 трлн руб. за 2021, что обеспечит дивиденды 23.1 руб. на акцию (доходность 7.3%). Банк торгуется с мультипликатором P/E 2021П 6.8x и P/BV 1.3x, что мы считаем низкой оценкой. Мы ожидаем, что акции Сбербанка продолжат расти.

Атон