Недельный обзор долговых рынков

🔶 ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК
⠀⠀
⚡️ НАСКОЛЬКО ВРЕМЕННЫ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ВСПЛЕСКИ, КАК ПЫТАЕТСЯ УВЕРИТЬ РЫНКИ ФЕДРЕЗЕРВ?

Подробный обзор за неделю читайте в нашем информационном портале: www.ccb.ru/services/analytics/review/8564/?utm_source=smartlab&utm_campaign=weekly
⠀⠀
Вышедшие на минувшей неделе цифры по PCE (Personal Consumption Expenditures) дают более детальную и целостную картину в плане восприятия Федеральным Резервом нынешней ситуации с растущей инфляцией. Обычный CPI в США в апреле в терминах базовой инфляции вышел на максимум за четверть века. Но ФРС смотрит не столько на ИПЦ, сколько на дефлятор потребительских расходов (PCE). Дефлятор – это отношение номинальных расходов домохозяйств к реальным в ценах предыдущего года. Этот показатель можно рассматривать, как наиболее широкий и, возможно, более объективный индикатор ценовой динамики на потребительских рынках товаров и услуг. В прогнозах ФРС США фигурирует именно этот показатель, который ФРС ещё в марте прогнозировал на уровне 2.4% по итогам 2021г и 2.2% – базовый индекс. Последние данные показывают, что дефлятор подскочил до 3.6% гг в апреле, а базовый индекс – до 3.1% гг. Это максимум с июля 1992 года! ФРС, по-прежнему, пытается всех убедить, что всплеск инфляции – временный. В мае это удалось, чему во многом помог Китай. Дальше, скорее всего, будет сложнее
⠀⠀
🔶 РОССИЙСКИЙ РЫНОК
⠀⠀
⚡️ ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В АПРЕЛЕ ОПУСТИЛАСЬ НИЖЕ 20 ПРОЦЕНТОВ
⠀⠀
Согласно оценке Банка России в апреле чистый отток средств нерезидентов в ОФЗ составил 138 млрд рублей ($1.9 млрд) vs сокращения в прошлом месяце на 121 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 мая снизилась до 19.5% vs 20.9% на 1 апреля и 32.2% на 1 января 2020 года. Впервые с июня 2015 года у иностранных инвесторов по итогам месяца – менее 20% российского рынка локального госдолга. Ожидаемой смены настроений (уменьшение санкционной повестки, ожидаемая встреча Путин-Байден) пока не произошло, и по словам участников торгов, нерезиденты проявляют лишь эпизодический и небольшой по объемам интерес к ОФЗ.
⠀⠀
⚡️ ПО ИТОГАМ МАЯ ИНФЛЯЦИЯ МОЖЕТ СОСТАВИТЬ 0.5% мм / 5.8% гг
⠀⠀
По данным Росстата, за неделю с 18 по 24 мая включительно потребительские цены выросли на 0.14% vs 0.10% за предыдущие 6 дней (из-за праздников предыдущий отчетный период был короче). С начала месяца цены выросли на 0.48%, а с начала года – на 3.2%. Годовой показатель увеличился до 5.8% гг vs 5.53% гг на конец апреля.
⠀⠀
За последнюю неделю вновь отмечен бурный рост цен на овощи «борщевого набора». Ускорился рост цен на свинину (0.5%), вареную колбасу (0.6%), подсолнечное масло (0.5%), гречку (0.7%). В то же время продолжился обвал цен на яйца (-2.3%), рухнули котировки огурцов (-8.2%) и помидоров (-3.5%). Рост цен автомобили практически остановился: отечественные (0.0%), иностранные (0.1%). Но вторую неделю подряд резко дорожают телевизоры (0.6%). Наш прогноз инфляции по итогам мая: 0.5% мм и 5.8% гг. Мы ждём повышения ставки ЦБ в июне на 25 бп.