УТРЕННИЙ ОБЗОР
Вчера американски индексы минимально упали, а сегодня
фьючерсы на эти индексы растут примерно на величину вчерашнего падения.
Азия небольшом плюсе.
Золото закрепилось выше $1900, сейчас в моменте 1907,35.
Нефть в боковике — сейчас, в моменте, Brent = 68,37 (-0,18%).
Вывод.
Внешний фон нейтральный, 50/50.
Сверх мягкая политика США продолжается: индекс доллара пробил 90 вниз и стоит около 89,5.
Заседания ФРС.
16 июня (решение о монетарной политике и прогноз),
7 июля (протокол заседания).
Заседания ЦБ РФ по ставке.
11 июня
23 июля
10 сентября
22 октября
17 декабря.
Личное мнение.
Сейчас — не подходящее время для формирования портфеля акций:
американские существенно перекуплены по P|E, индикатору баффета,
июнь и сентябрь — исторически месяцы, когда индексы чаще падают, чем растут.
Конечно, направление рынка (как и будущее) точно знать не возможно, но высока вероятность коррекции.
С уважением,
Олег.
Что мешает покупать неамериканские и неперекупленные по р/е? Прибыль она и в Африке прибыль. На российском рынке есть бриллианты с дивами 10% и оценкой меньше 1 капитала.
Дешевые оценки конечно бывают не просто так, но иногда это реальные проблемы, а иногда — просто неполнота информации или излишняя реакция у массового инвестора. Вторые как раз очень выгодны к покупке и хорошо защищены от кризисов и инфляции ввиду уже дешевой оценки.
Или энергосбыты — прошел переход на эталон и почти у всех сильно выросла прибыль, можно было спокойно набирать их с 15% дивдоходностью, тоже сектор защищен от мировых пузырей и инфляции.
C 01 01 2020 и росла, и падала быстрее индекса.
Стоимость / EBITDA = 7,9.
При коррекции (коррекция когда — нибудь, будет), полетит вниз.
Тут самый важный момент — точка входа.
Сегодня считаю точку входа для формирования портфеля слишком высокой.
Личное мнение: поэтому сейчас ни о каком портфеле акций и речи быть не может.
Если индексные акции, надёжно идущие обычно быстрее индекса: Мосбиржа, Сбер и др. Портфель будет из них, но не на этих уровнях.
При ужесточении ДКП, важен низкий уровень долга.
ДКП даже если ужесточат до 2-3% — она все равно останется мягкой и инфляцию быстро не остановит. Пострадают только компании-безумцы берущие кредиты под акции с р/е 40. Так что дешевые сырьевики в ближайшие пару лет сильно подорожают и даже на дне коррекций будут стоить дороже текущих.
Насчет быстрее или медленней индекса — есть понятие регрессии к средней, чем выше преимущество, тем сложнее его превосходить, и наоборот. Газпром вы считали отсталым, а он за полгода уже на 60% вырос — и как могло быть иначе, если дивы за 21г выходят выше 30р даже с его «плохой» работой. Он неизбежно подорожает выше 300р к следующим дивам.
Вы знаете, это очень разные ситуации: если ВЫ имеете портфель ценных бумаг и если Вам его надо сформировать, причём на сумму, которая для вас очень существенна и которую на просто работе никогда не заработать: в этом случае, главное — не потерять.
Продолжаю думать, что сейчас не удачное время для формирования портфеля ценных бумаг.
Не бывает, чтобы рынок пёр вверх без коррекции.
Если бы сумма была не существенна — возможен бы был высокий риск.
Впереди — июнь (в т.ч. 16 июня, встреча Байдена и Путина), сентябрь (самый неудачный месяц).
Когда рынок США будет разумно оценен по мультипликаторам, будет портфель.
А пока — вклад $, ОФЗ 52001.
Без див и после встречи Путина и Байдена рынок станет более вялым.
Насчет Газпрома — ваша логика имеет двойные стандарты, вы не считаете выгодным покупать сильные бизнесы по р/е 40 и в то же время считаете, что слабые бизнесы по р/е 5 тоже невыгодны, то есть в одном случае учитываете фактор цены, а в другом — игнорируете. Представьте что вам предлагают акцию ГП за р/е 1, а Теслу за р/е 20 — очевидно же, что выгодней ГП, хотя он и менее эффективная компания, чем Тесла. Это пример, что фактор цены может перевесить фактор качества компании и для любой акции есть оценка, покупка ниже которой принесет прибыль.
Российский бумаги всегда стоили и будут стоить дешевле западных аналогов из — за отношения к собственности в РФ, высоких политических рисков и зависимых судов (крупные западные компании боятся этого и этими рисками объясняется дисконт).
Отношение к риску сильно зависит от суммы инвестирования.
При существенной сумме, важно бить с высокой вероятностью получения прибыли.
Недавно небольшой по мировым меркам фонд Archeros попал на margin call. А когда margin call будет на суммы в десятки раз большие, станет интересно подумать о портфеле.
Ужесточение ДКП — это не только рост ставки, но и уменьшение ликвидности на рынке.
У меня другое мнение, которое отличается от Вашего.
Для Вашего случая, возможно, ваша стратегия логична.
У Вас есть ГП и очень хочется, чтобы он взлетел до неба.
Понятное желание.
Но рынку на наше желания… (мягко говоря). Вы понимаете.