ROE - бесполезный мультипликатор? А чем заменить?
ROE — бесполезный мультипликатор? А чем заменить?
ROE (Return on equity) Рентабельность собственного капитала – отношение чистой прибыли к величине собственного капитала.
Собственный капитал — это разность между активами и обязательствами.
И что нам это даёт?
Ибо предприятие уже назанимало денег и накупило активов, которые работают и приносят какую-то прибыль.
И эта прибыль может быть не ахти какой высокой, но на фоне собственного капитала она будет смотреться очень даже ого-го, ибо собственный капитал очень маленький на фоне активов, и предприятие закредитовано по самое немогу, как сейчас принято.
Т.е. не собственный капитал генерирует эту прибыль, а собственный капитал плюс те активы, которые куплены на заёмные средства.
Иначе говоря, прибыль генерируют все активы предприятия.
Поэтому, разумнее (и честнее) будет делить или Чистую Прибыль на стоимость Активов, или EBITDA на стоимость Активов, но никак не Чистую Прибыль на Собственный Капитал.
И тогда мы получим объективные данные, показывающие нам эффективность работы предприятия.
Теперь нам нужно установить пороговое значение соотношения ЧП/А, чтобы отфильтровывать неэффективные предприятия.
Казалось бы, порог должен быть равен ставке рефинансирования.
Но — нет.
Это очень высокий порог, отсеется много интересных предприятий, таких, как Энел, ТГК-1, ЛСР, Транснефть, Совкомфлот, НКНХ, Сбербанк, Яндекс, НМТП, Газпромнефть, Роснефть.
Если снизить порог до 2%, то мы потеряем Мосэнерго, Акрон, МРСК Центра, Россети, МОЭСК, Система, Эталон, Мосбиржа (!!!), Лукойл (!!!), Газпром (!!!).
Данные взяты отсюда
https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental2/?field=roa
Получается, что соотношением ROA тоже нельзя пользоваться?
А как тогда выбирать эффективные предприятия?
PS
Мне уже начинает нравиться мультипликатор Рентабельность EBITDA, поскольку я сторонник смягчения фильтров при их количестве более двух.
А у меня их более двух.
Gerasya29 апреля 2021, 16:59Net margin можно использовать+1
EdvardGrey29 апреля 2021, 17:24Тут ещё возникает далее более глубокий вопрос- а что такое и как вообще определить «эффективные предприятия»? Акции которых растут? Которые платят хорошие дивиденды ( и не важно откуда они берутся) или которые просто прикрыты административным ресурсом и не исчезнут? Одни вопросы, а истина, ну что истина как всегда наверное посередине.+2
Дилетант29 апреля 2021, 17:25EBITDA margin, OCF margin, FCF margin+2
Сберегатель (Сэр Лонг)29 апреля 2021, 17:26Сергей Сергаев, торопился)))0
