elliotwaveorg
elliotwaveorg личный блог
26 апреля 2021, 19:45

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Летом прошлого года на сайте был цикл статей о предстоящем дефляционном коллапсе в финансовой системе и экономике. Ниже публикуется перевод статьи с сайте zerohedge.com , где даны отличные графики и пояснения, почему именно дефляция, а не инфляция ( как нам пытаются внушить экономисты и эксперты). Для понимая нужно обратить внимание на понятие “дефляционная спираль” (рассмотрена тут ), так как в статье показаны важные её элементы. 

_________________________________________________________________________________

В последнем отчете о прибылях и убытках JPMorgan содержится примечательная информация: крупнейший банк США – организация, которая исторически была наиболее известна предоставлением кредитов широким слоям населения – сообщил, что в первом квартале его общие депозиты выросли на колоссальные 24% по сравнению с прошлым годом и на 6% по сравнению с четвертым кварталом, до 2,278 триллиона долларов, в то время как общая сумма кредитов, выданных банком, была практически неизменной, последовательно составляя 1,011 триллиона долларов, и снизилась на 4% по сравнению с прошлым годом.

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Другими словами, впервые в своей истории у JPM было на 100% больше депозитов, чем ссуд, или, наоборот, соотношение ссуд к депозитам упало ниже 50% третий квартал подряд после падения на пандемии коронавируса. 

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Еще более ошеломляющее расхождение между общей суммой депозитов и ссуд проявляется в Bank of America, где депозиты аналогичным образом достигли нового рекордного в 1,88 триллиона долларов, даже несмотря на то, что ссуды банка продолжали сокращаться тревожными темпами и находятся сейчас на уровне 911 миллиардов долларов, что ниже их уровня во время великого финансового кризиса: другими словами, за 12 лет рост кредитов в Bank of America был нулевым!

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

У Citigroup тоже не лучше

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

или даже Wells Fargo (который, будучи ограниченным ФРС в том, сколько кредитов он может выдать, по-видимому, не имел ограничений на количество депозитов, которые он может собрать)

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Обобщая приведенные выше данные, мы получаем следующую картину в разбивке по совокупным кредитам по банкам большой четверки:

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

И общие депозиты

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Наконец, агрегирование данных по четырем большим банкам показывает нечто поразительное: с момента мирового финансового кризиса рост кредитов не наблюдался, а общий объем депозитов увеличился вдвое!

финансвой системе

Есть два основных вывода, которые следует сделать из коллапса отношения кредитов к депозитам. Первый, более поверхностный, заключается в том, что этот коэффициент представляет собой тщательно наблюдаемую метрику, которая измеряет, сколько кредитов даёт банк по сравнению с его возможностями кредитовать.

Второе и гораздо более глубокое следствие, возможно, является наиболее фундаментальным вопросом в современной банковской системе с частичным резервированием: что первично, ссуды или депозиты, другими словами, создают ли частные коммерческие банки деньги в обращении (сначала ссужая их) или отвечает ли центральный банк за создание денег? Одна вещь, которая сейчас не подлежит обсуждению: в банковской системе США сейчас гораздо больше депозитов, чем кредитов. Это проблема, потому что большинство традиционных монетаристов будут утверждать, что займы всегда на первом месте, и только потом банки получают депозиты. Становится хуже: как теперь все знают, мы живем в мире MMT (Modern Monetary Theory), где ФРС и Казначейство объединились и где один в основном монетизирует то, что другой должен продать. А поскольку мир радуг и единорогов MMT говорит, что не о чем беспокоиться из-за такой монетизации долга, даже уважаемые экономисты были втянуты в этот абсолютный идиотизм и призывают США выпустить как можно больше долгов (с помощью книги Байдена, а  администрация рада услужить).Есть только одна проблема: с этого момента основной принцип MMT больше не применим. Напомним, согласно MMT кредиты создают депозиты, а не наоборот, и эта социалистическая теория утверждает, что резервные остатки не имеют к этому никакого отношения – они являются частью банковской системы, обеспечивающей финансовую стабильность.

Только … очевидно, что это уже не так, и эмпирические данные, показанные выше, делают очевидным, что основная, якорная теория MMT, на которой построены все ее другие смехотворные теории, ложна с огромными последствиями для мира. Последние данные о ссудах и депозитах также означают, что традиционный процесс создания депозитов с помощью ссуд окончательно нарушен. 

… как выглядит рекордное несоответствие между депозитами и кредитами? Что ж, для банков США большой четверки, JPM, Wells, BofA и Citi это выглядит следующим образом.

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

На приведенной выше диаграмме просто показана разбивка ряда «Превышение депозита по сравнению с ссудой», показанная на диаграмме ниже, которая отслеживает исторические изменения ссуд и депозитов коммерческих банков. Сразу очевидно, что, хотя кредиты и депозиты на протяжении большей части истории перемещались рука об руку, начиная с краха Lehman создание кредитов практически не существовало (общий объем кредитов сейчас находится на уровне, наблюдавшемся во время краха Lehman), в то время как депозиты выросли примерно до 10 триллионов долларов. Именно здесь исчезли избыточные резервы ФРС – разница между ними почти в точности равна общей сумме резервов, введенных ФРС после кризиса Lehman.

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Так что все это значит? Короче говоря, сейчас, когда ФРС сокращает количественное смягчение и замедляет формирование депозитов, у банков не будет другого выбора, кроме как выдавать ссуды, чтобы компенсировать отсутствие внешних денежных вливаний со стороны ФРС. Другими словами, хотя банковские «депозиты» уже испытали на себе выгоду «будущей инфляции» и проявили ее на фондовом рынке, теперь настала очередь соответствующего актива наверстать упущенное. Это также означает, что в то время как рост «депозитов» (т. Е. Припаркованных резервов) в будущем замедлится до минимума, у банков не будет другого выбора, кроме как наводнить страну займами на сумму 2,5 триллиона долларов, или третью текущих непогашенных кредитов, просто чтобы догнать фору, предоставленную ФРС!

Именно создание ссуды станет толчком к поступлению денег и их потоку в экономику, что приведет к давно назревшему росту. Кроме того, создание ссуды означает, что банки больше не будут спекулировать в качестве поддерживающих трейдеров избыточной ликвидностью, а вернутся к своим корням в качестве кредиторов. Что наиболее важно, как только банки начнут это оптовое кредитование, именно тогда и только тогда истинная пагубная инфляция, вызванная тем, что ФРС сделала за последние 5 лет, наконец поднимет свою уродливую голову.

Также никого не удивит, что обновление графика, который мы впервые показали в 2014 году, правильно объясняет сегодняшнюю реальность, на что MMT совершенно неспособен: как показано ниже, превышение депозитов над кредитами полностью обусловлено триллионами накачанных резервов. ФРС!

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Вышеупомянутое также объясняет, почему, даже когда ФРС накачала триллионы резервов в банки, которые в результате трансформации превратились в депозиты на банковских балансах, скорость обращения денег М2 упала до рекордно низкого уровня, поскольку спрос на ссуды далеко не достаточен, чтобы компенсировать принудительное создание депозитов ФРС, которое, кстати, заканчивается не в экономике, а на рынках капитала, что приводит к широкой дефляции, компенсируемой гиперинфляцией цен на активы.

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

И еще одна причина, по которой эти данные являются абсолютно критическими: в мире, где доминирующий повседневный спор заключается в том, сталкиваются ли США с дефляцией или инфляцией, и где многие пришли к убеждению, что мы столкнулись с резким ростом цен. Но не верьте нам на слово – вот отрывок из последнего отчета «Потоки и ликвидность» стратега JPMorgan Ника Панигирцоглу под названием «Проблема слабого банковского кредитования», в котором он подтверждает все вышеперечисленные наблюдения и пишет, что «Общей чертой отчетов о прибылях и убытках американских банков на этой неделе была слабость роста кредитов. Действительно, еженедельные данные из отчета ФРС за первое полугодие показывают, что темпы кредитования банков США остаются на отрицательной территории, демонстрируя устойчивую слабость с лета прошлого года».

Эта стойкая слабость, пишет Панигирцоглу, «последовала за временным всплеском банковского кредитования во втором квартале 2020 года, сразу после разразившегося вирусного кризиса, и напоминает траекторию кредитования банков США после кризиса Lehman. Несмотря на то, что они вышли на положительную территорию после 2011 года, темпы банковского кредитования США оставались значительно ниже, чем до Lehman уровни кризиса, важная особенность тезиса о вековой стагнации ».Затем аналитик JPM признает, что еще предстоит увидеть, «не повторится ли затянувшаяся слабость банковского кредитования после периода Lehman в текущем поствирусном цикле», хотя, скорее всего, так оно и будет », поскольку будущая траектория банковского кредитования играть важную роль в определении как инфляции, так и картины ликвидности в долгосрочной перспективе ».

И изюминка JPM:

“Повторение длительной слабости банковского кредитования после периода Lehman поставило бы под сомнение идею устойчивого инфляционного импульса в ближайшие годы. Это также послужило бы тормозом для денежной массы и создания ликвидности в будущем, уменьшая ключевой фактор роста цены на активы “.Действительно, следующий график показывает, что создание денег уже нормализуется после бурных темпов первой половины 2020 года.

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

Забегая вперед, центральный банк будет уменьшать покупки бондов 

«Потрясающее расхождение»: последние банковские данные показывают, что в финансовой системе что-то окончательно сломано

… вероятно, вызовет дальнейшее замедление роста денежной массы в ближайшие годы, согласно JPM, если только банковское кредитование не улучшится во избежание затяжной слабости периода после выхода Lehman.

В зловещем заключении JPMorgan “повторение затянувшейся слабости банковского кредитования после периода Lehman в текущем поствирусном цикле будет иметь решающее значение для определения как инфляции, так и картины ликвидности в долгосрочной перспективе. Пока траектория банковского кредитования показывает больше сходства, чем отличия от посткризисного периода Lehman “.

ELLIOTWAVE.ORG

27 Комментариев
  • sergik99
    26 апреля 2021, 19:57
    И еще одна причина, по которой эти данные являются абсолютно критическими: в мире, где доминирующий повседневный спор заключается в том, сталкиваются ли США с дефляцией или инфляцией, и где многие пришли к убеждению, что мы столкнулись с резким ростом цен. Но не верьте нам на слово

    На слово верить не надо. Ни им, ни вам. Надо посмотреть на цены в магазинах сегодня и 10 лет назад.
    • товарищ масон
      26 апреля 2021, 20:21
      sergik99, 
      в пятёрочке или волмарте?
      • sergik99
        26 апреля 2021, 20:23

        товарищ масон, И там и там. Можно и на заправках, на ценники недвижимости посмотреть, на цену золота...

        Для меня интересна инфляция в следущем сегменте — продукты, стройматериалы, электроэнергия, бензин, ЖКХ.

        • товарищ масон
          26 апреля 2021, 20:34
          sergik99, 
          по стройматериалам мне есть что сказать.
          ценники мы неплохо переписали.
          ну я себе-то имею возможность мемножко по смешной цене ухватить, но и то сейчас в сомнении — хапнуть интересное по чуть более низкой цене или подождать совсем низкую… но не факт что дождусь.
          а для обычных покупателей — цена уже у потолка.
          в прошлом году был всплеск продаж из=за того что снижение доходов оказалось не столь глобальным как прогнозировалось и + народ не поехал в отпуска по турциям, а начал в самозаточении ремонты делать.
          пока продажи держаться на хорошей высоте. но что будет дальше...
          издержки у нас хорошо урезали, выжимая максимум прибыли.

          вот такая ситуация
          • sergik99
            26 апреля 2021, 20:56
            товарищ масон, Для меня рост цен на стройматериалы очередной шок. Хорошо много успел затарить  ( и сохранить)  несколько лет назад.
            Но и то что приходится покупать сейчас — удивляет.
  • R🐼G
    26 апреля 2021, 19:58
    я не понял, это депозиты населения и компаний растут или ФРС делает депозиты, чтобы дать ликвидность? 
    можно ли посмотреть эти данные в разрезе?
  • Александр Попов
    26 апреля 2021, 20:18
    Очередной бред.Цена на древесину  в США выросла за год вдвое.Где было золото и серебро 2 года назад и где сейчас.Ждем очередную перерисовку графиков по элиотту.
    • товарищ масон
      26 апреля 2021, 20:25
      Александр Попов, 
      лесопилки сильно остановили производство испугавшись возможного сильного снижения спроса на пиломатериалы. 
      в омереке ижс в основном это щитовые ( каркасные) дома. 
      прогнозировалось снижение спроса на жильё, а оно выросло.
      вот отсюда и двухкратный рост.
      а в запас лес не пилят. хранение как и у нефти — недешёвое.
      • all silver
        26 апреля 2021, 21:10
        elliotwaveorg, 
         Цены растут на спекулятивных рынках, которыми в том числе являются золото и серебро, туда ликвидность доходит, до реального сектора нет. 
        серьёзно? сколько стоили монеты и слитки из золота три года назад и сейчас. да я ювелирку из золота купленную три года назад уже могу продать на лом с наваром. 
          • all silver
            26 апреля 2021, 21:26
            elliotwaveorg, а магазины, это что, не реальный сектор? 
  • all silver
    26 апреля 2021, 20:37
    это похоже слепой писал. уже года три эту муру крапают, вы хоть на товарные рынки зенки свои откройте. фиат обесценивается со скоростью свиста, а у них дефляция. бред фееричный.
    • Сергей Иванов
      26 апреля 2021, 20:58
      all silver, вы правы, фиат теряет покупательную способность, но чуйка показывает что не может случиться то что очевидно лишь всем, хоть и очень логично. сейчас все ставят на инфляцию в фиате и рост цен на все. и все как бы именно на это и указывает. значит сначала немного дадут рости ценам, а потом обвал и уход от риска. сейчас мы на хаях, это очевидно, вопрос как засадить тут инвесторов, ведь все видят и пузырь и хаи? все верно «покупай сейчас а то инфляция впереди». не верю я в новый сырьевой цикл прямо с хаев старого. про хаи, я имею западные рынки а не ртс. ртс как раз не на хаях, но в случае обвала «там» тихая говень так же полетит в низ, просто в меньших маштабах т.к. не росла особо.
      • all silver
        26 апреля 2021, 21:05
        Сергей Иванов, про текущую ситуацию можно дискутировать, но вот эту копипасту по волнам эллиота про дефляционный коллапс они выпускают уже не первый год. то есть всё время эйфории и роста всего и вся в разы, эти дятлы ждали обратной динамики. тому, кто три года орёт «волки, волки» вообще никакой веры нет. 
          • Сергей Иванов
            26 апреля 2021, 21:21
            elliotwaveorg, на счет 200 за бакс я сомневаюсь но 93-107 можем вполне на обвале увидеть.
          • all silver
            26 апреля 2021, 21:23
            elliotwaveorg, где ваш «дефляционный коллапс» который вы вангуете уже несколько лет. дефляция, это удешевление. что подешевело? ну хоть что-нибудь? напротив всё выросло от металлов и недвижимости до сахара. глаза человеку нужны чтобы видеть. вы не видите в упор. 
        • Сергей Иванов
          26 апреля 2021, 21:19
          all silver, когда нибудь и они и демура угадают. )))
          • all silver
            26 апреля 2021, 21:30
            Сергей Иванов, Демура угадает, а они нет. при таких темпах и объёмах эмиссии всеми, вообще всеми ЦБ мира, на схлопывании пузыря, в моменте, возможна низкая инфляция. дефляции не будет.
        • Сергей Иванов
          26 апреля 2021, 21:23
          elliotwaveorg, реальный сектор в жопе давно уже и не только у нас. вопрос сколько будет длится праздник, чем он закончится и так понятно.
  • Vanger
    26 апреля 2021, 23:52
    Следующим ходом в потреб-корзину запишут сериалы. Их будут показывать бесплатно. Соответственно инфляция будет нулевой. Можно будет продолжать принтить — кто в тебе будет получать активы. Остальным — сериалы будут показывать, ес-но бесплатно без инфляции.
  • Петр
    27 апреля 2021, 06:35
    Проблема в том что нет спроса на кредит со стороны корпораций(населения) т. к. экономика не обеспечивает приемлимую норму прибыли, а население закредитовано. При этом государственный долг растет рекордными темпами. Уберите рост гос. долга и все эти ку-е и экономика сложится на десятки % с раскручиванием дефляционной спирали по многим активам. Т.е. фактически мы находимся в состоянии жесткого экономического кризиса, который маскируется изощренными фокусами ФРС. Но от реальности не уйдешь и в сухом остатке текущая ситуация приведет к существенному падению уровня жизни в ведущих мировых экономиках, а накопленные на фин. рынках бумажные богатства должны обесцениться. Вопрос в том как технически будет проходить этот процесс и как он будет растянут во времени. На мой взгляд этот процесс постараются сделать управляемым, и фактическое падение уровня жизни замаскировать под переход к зеленым технологиям, потреблению вегитарианской говядины, отказ от индивидуального автомобиля в пользу каршерига, от большого дома в пользу экологической жилой капсулы и т. д., т. е. инфляция будет маскироваться под смену структуры потребления.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн