Вычет за долгосрочное владение ценными бумагами: занимательная арифметика.

Как известно, при владении ценными бумагами на протяжении 3+ лет полагается вычет — налог с прибыли не взымается*. Налоги платить никто не любит — возникает естественный соблазн: а давайте подержим бумагу подольше, вычет получим же. В посте я объясню чем мне не нравится такая позиция.

Специально отмечу, что пост отнюдь не о том, что buy-n-hold хуже/лучше спекуляций на ежедневной/недельной/месячной основе. Вообще не об этом. Цель — определить ценность удержания акций именно в контексте получения вычета.

I. Итак, купили вы акцию. Прошел год. Пусть она подорожала вдвое. Хороший же результат? Рассматриваем выбор между 1) переложиться в другую бумагу и 2) остаться и ждать 3-х лет. Проблема в том, что новой акции достаточно на 2-х летнем интервале показать результат на 7.5% лучше, чтобы итоговый результат оказался лучше. А это всего 3.68% аннуализированно* *. Обычно после бурного роста есть и более перспективные кандидаты. Если акция утроилась за два года, то гандикап будет 8.67%. Ну, хотя бы можно о чем-то говорить. А если, скажем за год акция показала мощные 50% роста, то удерживать ради гандикапа в скромные аннуализированные 2.1% — и вовсе крайне сомнительная затея.

II. Ценные бумаги учитываются по методу first in — first out. А значит опция временно продать для вас отсутствует — срок владения то «слетит». А значит нет различным спекуляциям, арбитражам и т.д.

III. В конце года если у вас есть убыточные позиции, переоткрыв их, можно занизить налогооблагаемую базу. А это весьма существенно — забесплатно (брокерские комиссии все ж незначительны) получаете среднегодовую доходность от сэкономленной базы.

IV. Получаем, что удержание акций ради получения вычета по сути является «якорем», который «привязывает» нас к позиции. А это почти всегда вредно. Мысленный bias — враг объективности. И тем паче, финансовая выгода тут незначительна. Опять же, подчеркну, я отнюдь не против долгосрочного владения акциями per se, скажем позиция «титан — металл будущего, надо держать ВСМПО-Ависму» — может не иметь внутренних противоречий (каждый все ж сам развитие мира видит). А вот позиция «я годик подержал акцию, она неплохо выросла, надо еще 2 года обязательно держать» — почти всегда противоречие в себе нести будет. Иными словами, опцию получения вычета можно рассматривать исключительно как приятный бонус, но не как довод в инвестиционных решениях.

V. Я бы вообще не забивал себе голову датами первоначальных покупок акций. Скажем проверять раз в год (ну полгода) — еще можно. Если есть в наличии бумаги, срок владения которыми 2.5+ лет — то можно о чем-то думать и сравнивать. Нет таких — стоит расслабиться, забыть про опцию вычета и искать идеи.

Примечания:

* Строго говоря, размер базы, освобожденной от прибыли ограничен значением 3млн*кол-во лет (что никак не менее 9М — обычно этого за глаза хватает). Да и еще нюансы есть, но речь сейчас не о них.

** Строго говоря, из-за налогов в текущем периоде, результат может быть чуть получше, но погоды это уточнение не сделает.