Напоминание о растущей инфляции

🛢 Цены на нефть стали снижаться, так как температура в Техасе поднялась выше нуля, а сокращение рабочих мест в США превысили консенсус.

🇨🇳 Китай может продолжить либерализацию своей политики в сфере рождаемости. В 2013 году было разрешено заводить двух детей, если один из родителей был единственным ребенком. Однако уровень рождаемости продолжал снижаться, и достиг минимума за 60 лет в 2020 году. Численность населения Китая начнет сокращаться, если не будут внесены изменения в социальную и миграционную политику.

📑 Производитель азотных удобрений CF Industries отчитался лучше консенсус-прогноза за 4 квартал. Рост цен на карбамид в США (+40% за последние месяцы), относительно слабый доллар и растущие цены на с/х продукцию продолжат оказывать поддержку производителям удобрений. Полагаем, что консенсус-прогноз по EBITDA в 2021 году может вырасти на 15% к лету.

📉 Акции Walmart упали на 6% после заявления менеджмента о повышении зарплаты сотрудникам и увеличения капиталовложений до $14 млрд ($10 млрд в 2020 г.). Walmart торгуется со среднерыночными значениями мультипликатора P/E'21=24x и прогнозирует ограниченный рост прибыли. Даже после вчерашнего снижения акции ещё не выглядят привлекательными.

💡Идея дня: доходности гособлигаций продолжают расти, а решение Walmart о повышение зарплат лишь усиливает внимание к вероятному росту инфляции. Растущая инфляция обычно позитивна для корпоративных прибылей и настроений инвесторов. Однако, если инвесторы будут убеждены в том, что инфляция выйдет из-под контроля, это будет негативно для рынков акций. Такое мы неоднократно наблюдали на развивающихся рынках (Турция в 2020 г), но также и на развитых рынках (США в 1970-х). Чрезмерный рост инфляции может привести к росту издержек, что приведёт к снижению корпоративных прибылей, усилит риски ужесточения политики ФРС, и может привести к «жесткой посадке» экономики.

Открыть счёт в ВТБ