По результатам года Акрон выйдет на положительный результат - Финам

Группа «Акрон» представила хороший операционный отчет за 2020 год, показав рост объемов товарного производства на 6,9%. Увеличение объемов позволило хотя бы отчасти компенсировать снижение цен на основные удобрения в среднем на 12-16% по сравнению с 2019 годом. Впрочем, в IV квартале 2020 – начале 2021 года цены практически вернулись на докризисный уровень.

Общий рост объемов был обеспечен в основном за счет ПАО «Дорогобуж» (Смоленская область), где выпуск товарной продукции был увеличен на 35,7%. Это стало возможно благодаря тому, что «Акрон» в последние годы активно инвестировал в модернизацию и расширение производственной базы.  В 2020 году было завершено строительство нового агрегата азотной кислоты мощностью 135 тыс. т в год, строительство установки гранулирования карбамида мощностью 700 тыс. т в год и модернизация агрегата «Аммиак-4» с увеличением его мощности до 900 тыс. т в год. Во II квартале 2021 года планируется завершить модернизацию еще одного агрегата по производству карбамида, после чего его мощность увеличится на 520 тыс. т в год.

У этой медали есть и обратная сторона. По данным финансовой отчетности, за 9 месяцев 2020 года группа в 1,5 раза увеличила объем заемных средств, который вырос до 135 млрд руб. Долговая нагрузка при этом выглядит внушительно, чистый долг по отношению к EBITDA превышает 3,5х.

Из-за того, что часть долга номинирована в иностранных валютах, компания, несмотря на то, что экспортирует значительную часть продукции, оказывается уязвима к ослаблению рубля. По результатам 9 месяцев 2020 года «Акрон» от изменения курсовых разниц получил 3,5 млрд руб. прибыли в прочие операционные доходы и 19 млрд руб. убытка в финансовые расходы. Чистый убыток компании за три квартала составил более 4 млрд руб. В IV квартале рубль несколько укрепился, и, вероятно, по результатам года «Акрон» выйдет на положительный результат.

Калачев Алексей
«Финам»

В 2020 году акции «Акрона» выросли в цене на 23,7% и еще около 9% акционеры получили в виде дивидендов по итогам 2019 года и за счет нераспределенной прибыли прошлых периодов. С начала 2021 года стоимость акций прибавила 1,8%.