В поисках хеджа для фьючерса с использованием опционов. Collar versus RiskReversal

По мотивам моего предыдущего поста: smart-lab.ru/blog/652603.php
В предыдущем посте я сравнил хедж с использованием Collar-a и Spread-a.

Как и предыдущий пост этот пост НЕ ПРО ОПЦИОНЫ,
а про торговлю фьючесами внутри дня с хеджированием своих позиций опционами вместо использования стоп-лоссов.
То есть для тех, кто активно торгует фьючерсами и ищет оптимальный хедж для этого.

Также хочу заметить, что я не считаю себя опционщиком. Я торгую фьючи внутри дня.
Я нахожусь на этапе погружения в тему, и если профи заметят явные ошибки, буду благодарен за соответствующие комменты.
Вообщем КРИТИКА приветствуется

В этом посте рассмотрим хедж с использованием Collar vs RiskReversal.

Дано:
Продан 1 контракт Si + два варианта хеджа с Collar и RiskReversal.
Далее, как обычно, Рынок пошел против нашей открытой позиции и прошел 1000 пунктов.

Необходимо выяснить:
1. Какой хедж будет эффективнее.
2. Какая конструкция у нас остается после принятия на грудь убытка  закрытия позиции по фьючу примерно -1000 пунктов
и что нам необходимо с ней делать дальше.

1. Портфели
Конструкции Collar и RiskReversal подобраны так, чтобы начальная Delta портфелей была примерно одинаковой.




Итак, что мы видим.
1. При движении рынка против открытой позиции ( Short Si 1 contract) на 1000 пунтков, «голый» фьюч, естественно потеряет 1000 пунктов. 
2. Портфель с Collar потеряет всего 360 пунктов. RiskReversal примерно 471 пункт.
3. Портфель с Collar имеет жесткое ограничение убытка, RiskReversal хотя и снижает убыток, но нарастание убытка неограниченно.

Что же произойдет, если мы закроем нашу убыточную позицию по фьючу и достойно примем на грудь полученный убыток.
Так выглядят опционные позиции без фьюча.



Collar превратился в направленную позицию Long в положительной области с текущей прибылью ~ 635pp, но c неограниченным убытком.
RiskReversal правратился в Bull Put Spread в положительной области c текущей прибылью ~ 543 пп. с жестко ограниченным убытком.

Таким образом, после закрытия позиции по фьючу, позицию Collar надо еще «Пасти», то есть сопровождать.
Можно, например, подкупить дальних дешевых putoв, для ограничения открытого риска.
Но это дополнительное телодвижение, так как мы все же торгуем фьючи, а не опционы.

А позицию RiskReversal, которая превратилась в Spread, пасти уже не надо. Убыток органичен.
Можно легко про этот spread забыть и спокойно ждать экспирацию, и при этом продолжать торговать фьючи.
Можно, кстати, эту оставленную позицию Spread повторно использовать для следуещего Шорта по фьючу и мы опять получим RiskReversal.

Желаю всем успехов в торговле

Update 19:58.

Поскольку в этом посте описывается тема хеджирования я не стал описывать ситуацию,
когда мы открыли позицию и рынок двинулся в благоприятном для нас направлении.
Но на один момент стоит обратить внимание.

Collar жёстко ограничивает не только убыток, но и прибыль.
Risk Reversal также как убыток, ПРИБЫЛЬ НЕ ОГРАНИЧИВАЕТ. Это видно на первой картинке.
Так что, если захеджироваться RiskReversal и рынок вдруг гэпнет в Вашу сторону, то ПРИБЫЛЬ может быть БЕСКОНЕЧНОЙ.
Ну и, соответсвенно, если гэпнет против позиции, то с RiskReversal огребете по полной.