МТС продолжит демонстрировать устойчивость к внешним вызовам - Альфа-Банк

Компания МТС завтра, 17 ноября, в 15:00 мск представит финансовые результаты за 3К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию в 18:00 мск.

Мы ожидаем, что МТС продолжит демонстрировать сильную степень устойчивости к внешним вызовам (в отличие от Beeline), и прогнозируем рост консолидированной выручки на 2,7% г/г до 126,4 млрд руб. и сохранение выручки мобильного сегмента в позитивной зоне (+0,85% г/г), несмотря на слабый вклад от услуг роуминга. Мы ожидаем, что консолидированная OIBDA составит 56,2 млрд руб. (-0,8% г/г при рентабельности на уровне 44,5%), оказавшись ближе к верхней границе диапазона консенсус-прогноза рынка.

Курбатова Анна
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Мы считаем, что в ходе телефонной конференции инвесторов будут интересовать комментарии менеджмента по поводу динамики в 4К20 и их взгляд на долгосрочные последствия пандемии на ключевых целевых рынках. Мы подтверждаем рекомендацию НА УРОВНЕ РЫНКА по акциям МТС и продолжаем считать акции компании ключевым защитным российским активом. Мы ожидаем, что выручка российского мобильного сегмента за 3К20 сохранится в позитивной зоне, показав рост на 0,85% г/г (против +0,8%, ожидаемых консенсус-прогнозом и замедлившись с 1,9% г/г в 2К20), несмотря на слабый вклад выручки от услуг роуминга на фоне ограничений на путешествия в связи с Covid-19 (3К обычно показывает сезонный пик выручки от этих услуг).

Исторически, у МТС самая высокая доля выручки от услуг международного роуминга среди мобильных операторов “Большой Четверки” (примерно 2% на годовой основе). В сравнении с аналогами, позиция МТС на рынке, судя по всему, сохранялась устойчивой в последний квартал года, так как прирост прибыли Tele 2 в годовом сопоставлении (+5,6 млрд руб. г/г) почти полностью соответствует убыткам Beeline (-5,9 млрд руб. г/г).

Мы ожидаем, что сегмент фиксированной связи снова продемонстрирует сильные тренды роста выручки на 4,8% г/г на фоне поддержки спроса на ШПД для удаленной работы со стороны корпоративных клиентов. Наш прогноз оптимистичней консенсус прогноза в части трендов восстановления выручки в сегменте продажи телефонов после открытия салонов розничных продаж после карантина и отложенного спроса и прогнозируем рост выручки на 7,9% г/г до 17,7 млрд руб. (против весьма умеренного роста на 1,5%, который ожидает рынок). По нашей оценке, выручка МТС Банка составит 8,5 млрд руб. в 3К20, показав рост на 10,5% г/г (что на 6% выше к/к) на фоне роста портфеля розничных кредитов. С точки зрения рентабельности мы ожидаем снижение маржи консолидированной OIBDA на 1,6 п. п. до 44,5%. Мы считаем, что в ходе телефонной конференции инвесторов будет интересовать прогноз на 4К20 и долгосрочные последствия пандемии на ключевых целевых рынках.