Visa и Mastercard - одни из самых привлекательных корпораций в индустрии платежных систем - Фридом Финанс

Крупнейшая публичная корпорация в индустрии платежей Visa Inc. (V) отчиталась за четвертый квартал 2020 финансового года, который  закончился 30 сентября. Разводненная прибыль на акцию снизилась на 28% г/г, до $0,97. За полный 2020 ФГ показатель составил $4,89, опустившись на 8% г/г. Чистая прибыль за квартал упала на 29% г/г, до $2,14 млрд, на фоне сокращения чистой выручки на 17% г/г, до $5,1 млрд. Негативная динамика обусловлена влиянием фактора пандемии, в том числе карантинных мер, на трансграничные операции.
           
За 2020 финансовый год чистая выручка компании упала на 5% г/г, а чистый доход снизился на 10% г/г, до $21,85 млрд и $10,87 млрд соответственно, с рентабельностью чистой прибыли 49,75%. Visa показала нормальный финансовый результат, несмотря  на сложную ситуацию с COVID-19.

С 30 сентября 2019-го Visa выкупила собственные акции на $8,1 млрд. На ту же дату 2020 года у компании остается $5,4 млрд средств уставного фонда для продолжения программы по выкупу акций в ближайшем будущем. За последние пять лет  компания проводила обратный выкуп в среднем на $1,92 млрд ежеквартально. Мы ожидаем, что Visa закончит действующую программу по выкупу акций в третьем финансовом квартале 2021 года.
           
За четвертый финансовый квартал было обработано 37,5 млрд транзакций (Processed Transactions) (+3% г/г и +22,1% кв/кв). Выручка от процессинга (Data Processing Revenues), которая формирует 42,3% валовой выручки Visa, увеличилась на 4% г/г, до $2,87 млрд. С учетом незначительного роста числа транзакций на 2% г/г, $2,99 трлн, повысился общий денежный объем транзакций (Total Volume). Внутри одной страны (Service revenues) выручка, которая является вторым по значимости каналом дохода компании (32,6% от валового результата) сократилась на 13% г/г и составила $2,2 млрд. Объем трансграничных транзакций (International transaction revenues), на которые приходится 19,8%  валовой выручки, сократился на 38% г/г, до $1,3 млрд, хотя вырос на 22% в поквартальном выражении. Прочая выручка, которая включает в себя услуги, в том числе по предоставлению аналитических данных для клиентов, достигла $0,36 млрд (+5% г/г). Ретро-бонусы (Client incentives) остались на уровне $1,7 млрд, сформировав 24,97% от валовой выручки против 22,15% годом ранее. У основного конкурента Visa (V) компании Mastercard (MA) соотношение между ретробонусами и валовой выручкой за третий квартал 2020 года составило 35,3%.

Целевая цена по акции Visa (V) в базовом сценарии в течение года составляет $165 (-8,77% от рыночной цены актива) за акцию. В случае реализации «медвежьего» сценария таргет способен опуститься до $140 (-22,6% от рыночной цены актива). С точки зрения перспектив V вместе с MA являются одними из самых привлекательных корпораций в индустрии платежных систем, так как потенциал для роста платежей не будет исчерпан еще многие годы, поэтому акции корпорации имеют перспективы при периоде свыше года. В текущей ситуации мы считаем, что акции компании Visa стоит продавать.

ИК «Фридом Финанс»