Yandex - лидер роста Российского рынка

Покупать нужно сильные акции. Смотрим силу в итогах недели:


Yandex становится «голубой фишкой» и смещает GMKN. Очень достойный лидер нашего рынка.

Про слияние Yandex + TCS много уже написано. Сейчас рынок начал оценивать объединенную корпорацию Yandex + TCS и старые мультипликаторы уже не так важны. Забудьте старые P/S= 9, P/E = 87, EV/EBIDTA = 30, P/BV = 7.
Это новый Бизнес в начальной фазе роста и нужно ориентироваться на будущие продажи объединенной компании и соответствующие этим продажам прибыли. Умные аналитики посчитают форвардные мультипликаторы.

Я думаю, что после завершения сделки в 2021 году, 25 млрд долларов — это будет невысокая рыночная цена за объединенный бизнес.

Сейчас считайте, что вам предлагают размещение акций нового бизнеса. Риски такие же как риски вложения средств в первичные размещения (IPO). Американцы привыкли к IPO и там 25 ярдов — это уже невысокая капитализация для IT корпорации.
Хей, вспомним как оценили американские инвесторы Yandex ранее:

• IPO в 2011 состоялось по цене 25$ акцию. Разместили 52,2 млн акций класса А на сумму 1,3 млрд.
• SPO в 2013 году состоялось по цене 22,75$ за акцию

Доходность инвесторов первичного и вторичного размещений составила около 158% за 8 лет. Всего-то 12-13% годовых. Это очень немного по меркам американского технологического сектора Nasdaq. Акции Яндекс там что-то типа «третьего эшелона» — развивающиеся высокорисковые рынки, которые растут последними, когда основной рынок очень дорогой.

Чтобы сохранить доступ к рынку привлечения капитала компания Yandex будет проводить программы «buy-back», которые поддержат котировки. Сейчас действует программа на 300$ млн

На прошедшей неделе:

1. Слабый сентимент по Yandex — на смартлабе — написали про высокий P/E и что компания переоценена. Тимофейчики фантазируют о шортах и снижении котировок до нуля.
2. Основные покупатели в Америке. Именно там возникает интерес к покупке. Основной жор покупок случился 22 сентября после публикации пресс-релиза Yandex Confirms Discussions with Tinkoff Group на английском языке. Американцы знают своё дело.
3. Во вторник вечерняя сессия на ММВБ закрылась на верхней планке 4900 руб/акцию с неудовлетворённым спросом 286 149 бумаг. Часть этого спроса было от арбитражера, но основная часть — это наши розничные инвесторы (тинькоффцы), большинство из которых, были вынуждены покупать акцию в первой половине следующего торгового дня

МИФ №1: На смартлабике появился миф о том, что акции распродают инсайдеры и якобы даже сам Волож вышел.
Нет, господа, это не может быть так по простому правилу: Инсайдеры владеют другим типом акций — типом B, который не торгуется в основной секции биржи. 

Акции Яндекса делятся на два класса — A и B. Акции класса A дают право одного голоса на каждую бумагу и могут свободно обращаться на бирже. Акции класса B имеют десять голосов на бумагу, они выпускались для основателей компании перед IPO, чтобы сохранить их контроль за принятием стратегических решений. Эти акции нельзя купить, продать, завещать или подарить. Если владелец акций класса B хочет продать их, то они конвертируются в акции класса А и обеспечивают не десять, а только один голос при сохранении экономического интереса

Вряд ли ТОП-менеджеры захотят терять контроль над своей компанией из-за пары часов истерики на бирже.

МИФ №2: "Абрамович и Ко вышли в кэш, продав свои акции по хаям"
Напомню, что когда акции стоили около 50$ в июне и казалось, что это невообразимые хаи, то группа инвесторов купила дополнительную эмиссию акций по цене 49,25$/шт. Казалось бы невероятная доходность 30-35% в долларах за 2-3 месяца — надо выходить в кэш! Именно так мыслит типичный розничный инвестор с малым портфелем. Однако, крупняк понимает, что выйдя в кэш поиски нового качественного актива могут быть невероятно тяжелыми. Выйти из акций в облигации — это серьёзная потеря будущей доходности. Зачем выходить в кэш сейчас с доходностью 38%, когда можно сделать иксы (100-200-500%) за несколько лет. Если крупный инвестор выходит, то войти опять ему будет очень сложно — на бирже сейчас мало предложения. И как бы в подтверждение моих предположений вчера выходит таргет от VTB capical.
VTB capital держит 4,060,913 акций класса A, которые они купили в июне этого года по 49,25$. Я думаю, что цель у них несколько сотен процентов. Но первая цель, которую они озвучили = 75$

25 сентября 2020 года 15:01«ВТБ Капитал» установил рекомендацию «покупать» для акций Яндекса после пересмотра«ВТБ Капитал» установил рекомендацию «покупать» для акций «Яндекса» (MOEX: YNDX) после пересмотра, сообщается в обзоре инвестбанка.

Новая прогнозная стоимость этих бумаг, рассчитанная аналитиками, составляет $75 за штуку.

По данным информационно-аналитического терминала «ЭФИР-Интерфакс», в настоящее время консенсус-прогноз цены акций «Яндекса», основанный на оценках аналитиков 13 инвестиционных банков, составляет $63,78 за штуку, консенсус-рекомендация — «покупать».

Текущая стоимость этих бумаг составляет порядка $61,73 за штуку.

Опять заметьте: Новость была доступна для наших инвесторов днём, но у наших не было интереса, а основные покупки появились только после открытия Nasdaq и акция выросла по итогам зарубежной сессии.


МИФ №3. «Акции YNDX будут хуже рынка.»
Опять наши василии фантазируют в стиле «этот пузырь однажды лопнет», а американцы тихой сапой скупают народное достояние — лучших айтишников России. Я продолжаю изучать программирование на qlua. Написал скрипт, который пишет в лог-файл крупные заявки в стакане по одной цене. Так вот по стакану делаю вывод, что спрос сильно превышает предложение. Соотношение спроса-предложения — это и есть главный драйвер движения цены актива. При таком высоком спросе с растущей тенденцией говорить о «слабее рынка» не приходится.

Про будущее — что я торгую:

Я работаю в лонг — покупки акций и фьючерсов YNZ0, YNH1. Есть инвестиционная часть и спекулятивная.

Сценарий №1. Оптимистичный. Сама сделка Yandex + TCS потребует много работы и пройдёт очень нескоро. На ожиданиях слияния мы будем плавно ползти вверх с остановками и откатами c плавной повышательной динамикой котировок со скоростью 2-3%/неделю до значимого уровня 68-69$ / акцию. Основное сопротивление: 68-69$ — сильное. Уже два раза его касались. Пробой будет на третий или следующий раз. Пробивать сопротивление скорее всего будем гэпом вверх на какой-то очередной сильной новости. Далее 69-70$ — станет поддержкой.
Американские покупатели так и будут драйвером роста акций Yandex, но при условии, что Nasdaq не будет падать. Логика здесь такая: сильные акции FANGMAN+T — уже стоят дорого, значит будем искать IT подешевле в эшелонах и здесь они приходят на Emerging markets. Они покупают Russia's Google 

Сценарий №2. Негативный. Распродажи российского рынка акций. Поводов много. Акции YNDX подешевеют. Будем ловить его на уровнях 4600 и 4200 в рублях, это будет подарок при высоком курсе доллара.

Где будем «раздавать по хаям» — это уже влажные фантазии быков :)

Аркадию Воложу и сотрудникам Яндекса желаем успехов в развитии Бизнеса!
Олегу Тинькову — здоровья и сил для новых проектов!