Решение совета директоров ЛСР возвращает акцию в разряд привлекательных дивидендных историй - Газпромбанк

Группа ЛСР опубликовала финансовые результаты за 1П20. Кроме того, совет директоров ЛСР рекомендовал выплатить 20 руб./акц. за 1П20.
           
В сегменте «Недвижимость» компания зафиксировала рост выручки на 31% г/г в Санкт-Петербурге и снижение на 26% г/г и на 4% г/г в Москве и Екатеринбурге соответственно. Коммерческие расходы, как процент от продаж, упали на 2,2 п.п. г/г до 5,9% благодаря снижению рекламных расходов, сокращению персонала и переводу части сотрудников на удаленный режим работы.

В сегменте «Строительные материалы» при стабильной выручке EBITDA выросла на 42% за счет увеличения доли высокомаржинальных бизнесов, таких как производство газобетона, кирпичей и песка. На наш взгляд, ситуация с продажами недвижимости в московском регионе требует дополнительного внимания со стороны руководства компании в условиях ухудшения финансовых показателей в данном подразделении.
           
Локальные акции ЛСР отыграли большую часть потерь, понесенных в первой половине марта на фоне коррекции рынка, и теперь торгуются на уровне начала года. В условиях сохранения благоприятной макроконъюнктуры акции имеют шанс показать хорошую динамику до конца года.

Что касается решения совета директоров, то на наш взгляд, факт выплаты промежуточных довольно значительных дивидендов говорит о большой вероятности восстановления высоких совокупных дивидендов по итогам 2020 г. после сокращения в прошлом году – по итогам 2019 г. ЛСР выплатила 30 руб./акц., после того как 5 лет подряд платила 78 руб./акц. По нашему мнению, инвесторы должны позитивно воспринять новость о дивидендах, поскольку она, по факту, возвращает акцию ЛСР в разряд привлекательных дивидендных историй.

Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»