«НЗРМ» подводит итоги работы за 1 квартал 2020 года
Объем выручки компании за январь-март составил 405 млн рублей. Это на 17,4% больше, чем за аналогичный период 2019 г., причем большая часть суммы заработана в марте. Положительная динамика обусловлена возросшим объемом заказов для РЖД и производителей сельхозтехники. Для их своевременного выполнения производственный сектор компании работал на полную мощность.
«НЗРМ» активно развивает перспективное направление аутсорсингового производства и наращивает соответствующую клиентскую базу. Часть новых заказчиков — компании, нацеленные на сибирский рынок и имеющие собственные производства в других регионах страны. Изготовление продукции или некоторых ее элементов «на месте» через аутсорс позволяет сократить финансовые и временные затраты на логистику. Среди заказчиков также есть стартапы и небольшие компании, у которых есть перспективные разработки, но нет достаточной технической и финансовой базы для их реализации.
Новосибирский завод резки металла продолжает наращивать производственные возможности. В первом квартале 2020 года были закуплены линия лазерной резки и листогибочный станок, позволяющий работать с широким спектром толщины металла. Поставка оборудования назначена на начало июня. Ввод в эксплуатацию и обучение персонала займет не более полутора недель. Прогнозируемый экономический эффект запуска нового оборудования — увеличение продаж на 20%, рост рентабельности и прибыли на 50%.
Привлеченный в 2019 году капитал от облигационного займа был направлен на развитие трейдингового направления, что отразилось на росте дебиторской задолженности. Несмотря на увеличение финансового долга, показатели долговой нагрузки на 31.03.2020 находятся на сопоставимом уровне: долг в выручке составляет порядка 25%, отношение долга к EBIT держится на уровне 5x.
2. В течении 2019 года фирма нарастила высокопроцентный долг, и полученные заемные средства направила на увеличение основных средств. В теории это не самое лучше финансирование для капекса. Чистая прибыль пока явно недостаточна, чтобы замещать в пассивах займы собственным капиталом. Возможно, руководство такой цели и не ставит.
3. У фирмы хороший прирост по выручке (квартал к кварталу) в абсолютных цифрах, однако же совсем слабый прирост в прибыли от продаж. То есть вся дополнительная выручка низкомаржинальна. Осознает ли фирма тут проблему? А фирме еще и проценты надо платить.
4. Рентабельность по чистой прибыли (к выручке) тоже слабая, за один квартал всего около 1 %. Кроме того, непонятно как с такой низкой чистой прибылью фирма собирается погашать долги. В оборотном капитале ресурсов для этого явно нет (там только запасы и возросшая дебиторка с непонятной вероятностью возврата). Либо только перекредитование. Есть ли у компании планы по увеличению ЧП? Может быть ожидается резкое увеличение отдачи от капекса?
Автору топика просьба не игнорировать вопросы.
1. В первом квартале резко выросла дебиторская задолженность. У фирмы есть проблемы с получением оплат от заказчиков? Как вообще руководство оценивает платежную дисциплину заказчиков в условиях текущего кризиса?
Увеличение дебиторской задолженности компании в 1 квартале 2020 года не является существенным и связано с ростом объема заказов у компании. При выручке в 1 квартале 2019 года на уровне 344,8 млн рублей размер дебиторской задолженности составлял 213,2 млн рублей, в 1 квартале 2020 года при выручке 405 млн рублей дебиторская задолженность составила 248,3 млн рублей. Таким образом, при росте выручки на 17,4% прирост дебиторской задолженности составил 16,4%, что соответствует росту бизнеса. Компания не испытывает сложностей с платежами со стороны покупателей. В связи с кризисом произошло сокращение заказов со стороны компаний, специализирующихся на изготовлении продукции, реализуемой физическим лицам. Для нивелирования снижения спроса «НЗРМ» переориентировался на оборонные заказы и госконтракты, что позволяет компенсировать снижение доходов до уровня не более 13%.
2. В течении 2019 года фирма нарастила высокопроцентный долг, и полученные заемные средства направила на увеличение основных средств. В теории это не самое лучше финансирование для капекса. Чистая прибыль пока явно недостаточна, чтобы замещать в пассивах займы собственным капиталом. Возможно, руководство такой цели и не ставит.
Расширение производственной мощности было заложено в бизнес-плане компании и активно нами освещалось. Компания приобрела уникальное оборудование, позволяющего стать полноценным сервисным металлоцентром. Приобретение плазменной резки, лазерной резки, листогиба обеспечит полный производственный цикл от обработки рулона металла до производства готовой металлической продукции. Планируемая окупаемость оборудования соответствует денежному потоку компании по обслуживанию привлеченных займов.
3. У фирмы хороший прирост по выручке (квартал к кварталу) в абсолютных цифрах, однако же совсем слабый прирост в прибыли от продаж. То есть вся дополнительная выручка низкомаржинальна. Осознает ли фирма тут проблему? А фирме еще и проценты надо платить.
Прирост выручки – 17,4%, прирост валовой прибыли – 17,7%, прирост чистой прибыли — 18.2%. Таким образом, ваш вывод относительно дополнительной выручки не совсем корректен. На прибыль влияет множество факторов, в том числе трейдинговое направление, инвестиционные затраты. Компания отслеживает эффективность каждого направления и каждой единицы оборудования на соответствие целевым показателям и срокам окупаемости.
4. Рентабельность по чистой прибыли (к выручке) тоже слабая, за один квартал всего около 1 %. Кроме того, непонятно как с такой низкой чистой прибылью фирма собирается погашать долги. В оборотном капитале ресурсов для этого явно нет (там только запасы и возросшая дебиторка с непонятной вероятностью возврата). Либо только перекредитование. Есть ли у компании планы по увеличению ЧП? Может быть ожидается резкое увеличение отдачи от капекса?
Уровень рентабельности компании соответствует среднеотраслевым значениям, оборачиваемость активов на достаточно хорошем уровне: по запасам держится на уровне 65 дней последние 4 квартала, по дебиторской задолженности – не более 45 дней.
Всего у компании более 300 клиентов (на 20 крупнейших приходится 60% продаж), продажи диверсифицированы как по регионам, так и по отраслям. Платежная дисциплина в соответствии с договорными отношениями и риск-менеджментом относительно каждого клиента отслеживается ежедневно.
График погашения долга по кредитному портфелю четко выдерживается, без нарушений, погашение по облигационному займу возможно в том числе из оборотного капитала, в который и привлекались инвестиции.