Крепкий рубль
Вижу только одну причину, почему рубль держится на текущих уровнях.
Эта причина самоизоляция.
Если рубль будет отпущен в свободное плаванье, то цены в магазине взлетят в небеса.
Это вызовет огромное недовольство населения, что чревато выливанию в открытый конфликт.
Люди теряют работу и если цены в магазине улетят, то конфликт просто неизбежен.
Именно эта причина заставляет ЦБ тратить запасы долларов на поддержание текущего курса.
Это обходится очень недешево, надо учитывать, что запасы ЦБ далеко не в долларах.
Имеется евро, юань в который переходили из трежерей, а также золото.
Сколько реально долларов на данный момент остается загадкой, но очевидно, что текущая ситуация продлится недолго.
Вполне возможно, что рубль отпустят уже в мае, хотя карантинные меры будут продолжены.
Именно поэтому так срочно запускают пропускной режим и принимают закон об ИИ.
Так что импорт тоже резко УПАЛ, в итоге имеем баланс, ну а дефицит бюджета — это отдельная песня, во всем цивилизованном мире это вообще никого особо не трогало ;))))))
Кроме того из за карантина ндс недополучает бюджет, итого двойной удар
Других вариков нет пока
какой захотят курс такой и сделают
Ну где в каком месте держат рубль сейчас? И почему после 3-х недель нефти на $30, он должен улететь неизвестно куда (тем паче что и так на 74-х)? Если цены будут месяцами на этом уровне тогда курс тоже начнёт смещаться, но также многое будет зависеть от эмиссии рублей ЦБ России.
Опять же взгляните на обороты валютного рынка. Это же не тайна, у каждого в терминале эти цифры отображаются. Сколько нужно баксов в неделю продавать при оборотах в баксе 1,7-1,9 трлн. рублей в неделю? И обороты эти падают уже которую неделю, это указывает на низкий спрос на валюту в моменте. А спрос на ОФЗ опять растёт, что неудивительно при таких ставках.
Это никакая не загадка, ЦБ пусть и с задержкой, но регулярно публикует отчётность о структуре резервов по инструментам и валютам.
Лень искать свежие, но то что под рукой на середину 2019 года, в процентах:
Merval, спасибо. Это действительно так, но надо учитывать и выполнение бюджета. Печатать деньги просто так запрещено. Соответственно на выплату бюджетникам и по текущим расходам будут траты из ФНБ.
При текущих ценах на нефть мы имеем не только крепкий рубль, но и дыру в бюджете. Я об этом говорю, может и косноязычно.
И сейчас Силуанов уже об этом говорил (в середине марта), что до 2-х трлн. они морально уже готовы взять из ФНБ для покрытия дефицита бюджета (это не цитата, а общий смысл заявлений).
Надо смотреть не только на цену бочки (которая несомненно важна, но на длинной дистанции), а ещё и на соотношение М2 к ЗВР. Сейчас это 90 рублей (М2 — 51,3 трлн., а ЗВР — 564 млрд.), вот это верхний край для возможной девальвации (именно стабильных ценовых уровней, а не моментных сквизов).
НО 100% сurrency board нет уже давно с 2007-го года, нормальный уровень за последние 10 лет это 70%-80% «покрытие» от этих 90 рублей, то есть при нынешнем соотношении, средний курс в 64-73 рубля это как раз близко к норме.
Вот мы на этих уровнях и находимся сейчас. Ну и по-моему при таком раскладе и взгляде никаких загадок нет.
Если М2 (отслеживаем этот показатель здесь https://www.cbr.ru/statistics/ms/ ) начнёт резко расти, а резервы продолжат сокращаться тогда и «люфт» этого «справедливого курса», будет увеличиваться и вот это вместе с давлением цен на нефть будет толкать доллар вверх, по-настоящему, а не в виде случайных заскоков в неизведанные зоны.
Скажем при М2 — 56 трлн. (вполне возможно) к концу года и ЗВР в $500 млрд. (если кроем дефицит из ФНБ и наши резервы обесцениваются, тратятся на сезонном росте спроса на валюту), мы получим сurrency board 112 рублей («нормальный коридор»- 79-90), и курс будет туда стремиться всерьёз и надолго. При более худших параметрах ориентиры будут другие (выше), думаю понятно.
Но если дефицит окажется намного меньше, а резервы стабилизируются или будут подрастать (скажем на восстановившейся нефти, что нельзя исключать), то тогда и ничего не будет, мы где-то здесь и останемся плюс-минус 4-6 рублей.
Короче говоря отслеживать одну только цену на бочку заложенную в бюджет недостаточно, возможности для манёвра по-прежнему есть и они будут использоваться.
Merval, отличный расклад. Тяжело не согласиться. Но есть нюанс, он как раз в М2. Государство всеми силами пытается его сократить. Это и проценты на вклады и реклама рынков и карантин на то направлен-доставайте заначки. А в итоге мы поимеем такую картину. Часть населения растратят свои запасы, а другая часть будет потихоньку перетекать в валюту. Плюс инорезы начнут выходить из нашего рынка при снижении ставки. И это так же окажет давление.
А дальше все как и раньше, ставку повысят, рубль вверх.
Ну и исход нерезидентов из ОФЗ при снижении скажем рейтинга РФ, может добавить суеты, но это ограниченный объём (около $40 млрд., считая наши офшоры) их не так много как было в том же 2008-м например.
Плохо становиться когда все факторы сходятся вместе, как в декабре 2014-го, но это не может быть долговременным также. Важнее общий баланс сил.
М2 растёт постоянно, если одним словом это как кровь для экономики (пройдите по ссылке чтобы убедиться).
Но это возможно при экстремальном сценарии.
Т.е. часть нефтегазовых доходов по средней цене по кварталу $48 уже получена. Дефицит тоже уже есть, но он относительно «небольшой» меньше 200 млрд. рублей (за счёт роста расходов сверхплана).
Остаются 3 квартала.
Они рассчитывали получить от нефти — 7,5 трлн. ($114 млрд. при заложенном курсе 65,7), но это в профицитной схеме при нефти $57, когда 1,5 трлн., конвертится в валюту и идёт в ЗВР.
aif.ru/money/economy/federalnyy_byudzhet_na_2020_god_i_planovyy_period_2021-2022_gg_infografika
Сколько могли получить? Ну прикинем «на коленке»:
Бочка 3750 по плану (57*65,7), доход 7,470/4 квартала = 1,87 трлн. за квартал.
Но для без дефицитного уровня было достаточно получить 6 трлн. на год (по 1,5 трлн. в квартал при цене бочки в 2900).
Бочка 3200 по факту (66,7*48,2), и доход стало быть на 15% меньше планового = 1,6 трлн. за 1 квартал 2020-го.
Т.е. если выпадут все доходы от нефти то уже не выходит 5 трлн. дефицита. Но это вряд ли будет иметь место, спрос на нефть всё равно начнёт выравниваться по мере снятия карантинов, а с ним и цена пойдёт вверх.
Уж всяко при цене $30-35 и среднем курсе скажем 75, будем иметь цену бочки 2300-2600, это хуже чем бездефицитные по плану 2900, да ещё и выпадает половина экспорта (2,5 из 5 млн. баррелей) во втором и третьем квартале, и 1,5 млн. из 4-го квартала.
Недополученными будут 60% дохода от 3-го и 2-го кварталов (расчёт такой =(100%/2)*(2450/2900) )и 30% от 4-го квартала.
Т.е. вместо 4,5 трлн. — только 2,3 трлн. за 3 квартала + 1,6 трлн. которые выручили за 1 квартал.
Итого дефицит 2, ну может быть 2,5 трлн., при нефти $30-35, ещё раз повторю.
Это конечно очень огрублённый и схематичный расчёт. Но порядок цифр полагаю близкий.
Я не вижу пока почему цена с среднем на оставшуюся часть года должна быть 20 долларов и ниже.Ну вот это как раз интересный вопрос, потому что помимо выпадающих нефтяных доходов, будут и выпадающие поступления от других налогов, но это сейчас невозможно оценить, кроме страшилок всяких аналитиков, у нас никаких объективных данных на руках ещё нет.
В бюджете на 2020 г. заложена цена на нефть в $42,45 за баррель, но в марте и апреле котировки нефти Brent опускались ниже $23 за баррель, а стоимость российской нефти Urals в Северо-Западной Европе 1 апреля приблизилась к $10 за баррель.Из-за падения цен на нефть российский бюджет в апреле недополучит 55,8 млрд руб. нефтегазовых доходов, прогнозирует Минфин. По данным ведомства, в марте суммарный объем недополученных нефтегазовых доходов составил 22 млрд руб. Таким образом, Минфин направит на продажу иностранной валюты в период с 7 апреля по 12 мая 77,8 млрд руб. Ежедневно будет продаваться валюта на 3,5 млрд руб.
www.vedomosti.ru/economics/articles/2020/04/03/827078-minfin-prodast-valyutu-na-778-mlrd-rubleiВ середине марта цена нефти Urals с поставкой в Европу для рынков Северо-Западной Европы упала ниже $19, а к концу месяца снизилась примерно до $16 — минимума с 1999 года.
Котировка Argus fip (Free in pipeline — с доставкой к трубопроводу за счет продавца) Западная Сибирь в понедельник была равна минус 1007 рублей за тонну, а во вторник — минус 1200 рублей за тонну, указывает агентство.
Отрицательные котировки означают, что затраты на транспортировку, оплату экспортной пошлины и некоторые другие расходы в эти два дня превышали среднюю стоимость российской нефти Urals
www.forbes.ru/newsroom/finansy-i-investicii/396697-eksportnaya-cena-rossiyskoy-nefti-stala-otricatelnoy
Потому что нефтяные компании начинают работать в убыток и налог не с чего брать. Остаётся только сбор экспортной пошлины.
Получается ниже $15 остаются только НДПИ (в принципе это главный налог) и акцизы, а экспортную пошлину наоборот убирают.
Выходит что реальная себестоимость того что РФ продаёт на экспорт где-то $14, а не $3 как самоуверенно вещал Сечин. При более низких ценах остаётся только внутренний рынок (половину добычи мы потребляем сами), где нет таких издержек на транспорт и доп.сборы.
На карантине доллар то зачем?
Купить креветок в ресторан, который закрыт?
Купить станок на завод — который не работает?
Мерседес который привезут через полгода, пропуска на который нет и на нем поехать в аэропорт который закрыт ?
От продать валюту за нефтегаз и выплатить зарплату сотрудникам...
Границы закрыты, чего там покупать за баксы и держать там на складах?
Сейчас паникеры, как водится на хаях бакс покупают, даже бабушек в очередях в обменниках нету.