Про дельтахэдж не из книжек

Сразу скажу — хотелось бы попаясничать, но в итоге отказалась от этой мысли, так что будет скучно и поучительно для новичков (ура!)

Продажа волатильности — не моя тема, но пока учишься, хочется попробовать всё. Неизведанным для меня была стратегия продажи веги — продать волатильность и управлять ею месяц. И, закрыв в приемлемый плюс продажу недельной гаммы в Si, пришла в мою шальную голову 17 марта ближе к вечеру мысля продать вегу на месяце в той же Si. Очень вовремя, как оказалось (ирония, сарказм) )) Ну как минимум для тренировки навыков кризисного управления позицией. HV против IV, показатели индикатора выбегов на разных временных окнах и прошлый успех располагали к превращению будущих нескольких недель в фарс.

Итак, как бы там ни было, мы, товарищ новичок, угораздились впозиться плохо, впозиться в стакан, где ликвидности — мышь повесилась и с неверным прогнозом поведения волатильности. Вошли в пещеру, откуда не выйти. Продали коллов SiM0 на центральном страйке и закупились фьчерсами — боковик же, мы в районе верхней границы, ЦБ бдит, ФРС печатает баксы, наши пока печатают меньше рублей, по нефти скоро договорятся, короновирус со временем победят, так и будем дёргаться 70-77. Ню-ню. Но не про это всё мы сейчас, а про то, что делать, когда «фсёпропало».

Понятно, что «фсёпропало» в принципе стало быстро, уже вечером, перед сном. Утренний гэп вверх прям пёр с графика чуть ли не открытым текстом бегущей строкой. В итоге, было решено преобразовать позицию и уйти под ночь с модельной дельтой +3...+4, что для сайза позиции было вполне норм, на 2500п вверх хватило бы. В итоге начальная позиция была такой (внимание, на скрине греки не модельные, а биржевые)





Спалось на букву х, но не от слово «хорошо». 

Утро встретило нас гэпом в 2000п, что уложилось в расчеты и обеспечило некоторым небольшим преимуществом, с подводной лодки деваться было особо некуда, предположить практически безоткатный тренд еще на 6 почти рублей (6000п), не моглось даже в этом «х»-сне. В итоге, что имеем — то и есть. Показываю этот трэш, а не свои удачные сделки, потому, что это может кому-то в будущем сберечь копеечку.

Самописный привод осуществлял динамическое хэджирование дельты (приведение ее к 0) по мере развития событий.

На ночь с 18 на 19 марта позиция была такой:



Где тут грабли в моём понимании и какие расклады, как управлять:

1. Мы боимся «доллар по 100»: откупаем позицию до шорт пут (осталось уже не так много), выключаем ДДХ, ждём и высматриваем покупку путов страйком ниже 76, чтобы сформировать бычий спрэд) для уменьшения ГО позиции (в идеале собрать безубыточный спрэд, но будем реалистами — ошибки бесплатными быть не могут) и прикрытия риска снизу.

2. Оставляем всё как есть и продолжаем вести позу с помощью ДДХ и поглядывая на путы ниже 76 всю дорогу, в любой момент готовимся перейти к пункту 1.

Утром 19 марта подняли ГО покупателя в си практически на 70% по сравнению с тем, которое было в момент входа. 
В момент входа позиция занимала менее 25% депозита, в настоящий момент она в районе 40% из-за роста ГО.

Сам собой вследствие временной остановки движения был выбран на сегодня вариант 2.

ВЫВОДЫ:

1. Динамический дельтахэдж рулит. 
2. Активное управление позицией решает.
3. Расчет лотности позиции для продажи волатильности нужно производить из расчета на 1 опцион 2 ГО фьючерса.
4. Во времена турбулентности возврат волы к среднему или по крайней мере остановка движения мерещатся везде. 
5. Теперь понятно на опыте, почему после сильного движения опционы вне денег в направлении против движения такие дорогие. Но и рисков там прилично, конечно.
6. Торгуйте опционами ©
7. Деньги кончаться не должны!