Изображение блога
Артур Идиатулин (Tickmill)
Артур Идиатулин (Tickmill) Блог компании Tickmill
13 марта 2020, 15:00

Три признака, что ФРС «провалил» вчерашнее РЕПО



Растущая дисфункция рынка казначейских облигаций США в условиях тотального «бегства в наличные» вынудила ФРС вмешаться с довольно резкой контрмерой – предложив рынку 1.5 трлн. долларов ликвидности через 1-месячные и 3-месячные операции РЕПО. 1 трлн. долларов ФРС предоставлял в четверг, сегодня рынку предложат еще $500 млрд. Согласно заявлению NY Fed, который выступает непосредственным спасителем рынков, операции по предоставлению ликвидности в колоссальном объеме 500 млрд. за раз будут регулярно осуществляться по крайней мере до 13 апреля. Все больше это напоминает старт QE4.  

Тем не менее данные по вчерашнему «выкупу» ликвидности показывают, что проблема могла быть не в дефиците, так как дилеры подали заявок всего на 78.4 из лимита в 500 млрд. долларов:

 Три признака, что ФРС «провалил» вчерашнее РЕПО

 

Однако можно также предположить, что завышенный лимит по РЕПО скорее исполнял роль сигнальной функции (т.е. чтобы показать, что ФРС готов влить ликвидности столько сколько необходимо). 

Фондовые индексы также слабо отреагировали на “лечение” рынка РЕПО и закрылись в сильном минусе в четверг. 

Массивные РЕПО не смогли вернуть в норму и известный индикатор кредитного риска и риска ликвидности в банковском секторе – спред между ставками Libor и OIS. Ставка Libor является межбанковской ставкой по необеспеченным кредитам (т.е. в ней учитывается кредитный риск), ставка OIS - фиксированная ставка в процентном свопе (практически нет кредитного риска так как стороны «обмениваются» только процентными платежами). Расширение спреда между ставками фактически означает рост кредитного риска – в 2008 году при коллапсе Lehman Brothers он достигал 83 б.п. Вчерашнее РЕПО смогло лишь кратковременно погасить расширение спреда:

 

Три признака, что ФРС «провалил» вчерашнее РЕПО
  

Источник: Zero Hedge

 

Все три реакции рынка, т.е. спрос на ликвидность в рамках РЕПО, падение фондового рынка и неустойчивый эффект в спреде Libor-OIS формируют ожидания более масштабной поддержки на мартовском заседании, которые включают даже такие радикальные сценарии как снижение ставки сразу на 100 базисных пунктов или возобновления QE, от которого пытался дистанцироваться ФРС несмотря на схожесть регулярных операций РЕПО с ним. Акцент рынка на поддержке ФРС также основывается на неубедительном заявлении Трампа о помощи через фискальный канал (в частности, через новое, масштабное снижение налогов), так как очевидно отказ демократов в кооперации должен иметь политический ущерб для президента, т.е. указать на его «беспомощность». В соответствии с этими ожиданиями, перспективы укрепления доллара в начале следующей недели, вероятно, будут сильно ограничены.

Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK

Где почитать еще? Добро пожаловать в наш телеграм канал.

Мы подключили Webmoney. Пополнение/вывод через ПС доступны в личном кабинете.

PRO счет условия

 

6 Комментариев
  • AlexGood
    13 марта 2020, 15:53
    Так что, опять теперь фонда вниз?
  • Cheshire Cat
    13 марта 2020, 17:28
    А почему не помогло? Вот как взлетели, опять пузырь надувают.
  • Andy February
    13 марта 2020, 17:56
    А каком росте или взлете вы говорите? Логистические цепочки в мире нарушены и продолжают разрушаться посредством новых ограничительных мер.
    Скоро добавят еще перца первые квартальные отчеты компаний.
    Чем они тогда будут тормозить это все?! Понятия даже не имею. Но думаю еще спад будет продолжаться, возможно уже не так сильно.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн