Результаты Норникеля ожидаемо оказались сильными - Промсвязьбанк

EBITDA Норникеля в 2019г выросла на 27% г/г

Консолидированная выручка увеличилась на 16% г/г, составив 13,6 млрд долл. EBITDA увеличилась на 27% г/г до 7,9 млрд долл. Рентабельность по EBITDA составила 58%. Объем капитальных вложений снизился на 15% до 1,3 млрд долл. Свободный денежный поток составил 4,9 млрд долл. практически не изменившись относительно 2018 года. Соотношение чистого долга к EBITDA по состоянию на 31 декабря 2019 года снизилось до 0,9x.

Результаты компании ожидаемо оказались сильными. Росту выручки способствовало увеличение объемов реализации ключевых металлов (медь +5%, никель +6%) и цен на палладий (+49%) и никель (+6%). Помимо этого, благодаря контролю над операционными издержками, увеличилась EBITDA и рентабельность по этому показателю с 53% в 2018г. до 58% в 2019г. Весомый вклад внес и выход на проектную мощность Быстринского ГОКа. Сильный рост EBITDA и приемлемая долговая нагрузка позволяет инвесторам рассчитывать на щедрые промежуточные дивиденды. Что же касается ситуации на рынке металлов, то Норникель смотрит нейтрально на никель и медь, ожидая сбалансированного рынка в 2020г. Компания позитивна в отношении палладия. Рынок в 2020г. останется дефицитным в размере 0,9 млн. унций. По нашему мнению, Норникель одна из самых привлекательных компаний на российском рынке, что достигается благодаря сочетанию уникальной сырьевой базы, сильных финансовых результатов и относительно высокой дивидендной доходности.

Промсвязьбанк