Новичкам. Продажа стрэддла vs Покупка бабочки.

Всем привет.

Продолжаем изучать опционные стратегии вместе и сегодня попытаемся ответить на вопрос какая из стратегий лучше: продажа стрэддла или покупка бабочки?

Опять же немного теории в начале, чтобы освежить, а дальше на цифрах и конкретном примере попытаемся ответить на этот вопрос для Ri.





Как можно заметить, эти две стратегии применяются при одних и тех же рыночных ожиданиях: БА не меняется, волатильность снижается.

Но какая из них лучше?

Продажа стрэддла может привести к неограниченным убыткам, а у покупки бабочки убыток ограничен, поэтому, казалось бы, ответ должен быть очевидным, лучше покупать бабочку. Но так ли это? Сейчас проверим.

При покупке бабочки у нас профиль риска обрезается слева и справа, значит потенциальный профит должен быть меньше, чем от продажи стрэддла. Это очевидные вещи, которые понятны даже интуитивно. Считаем на примере Ri:



Кстати, пока не дошли до расчетов, хотелось бы обратить внимание новичков вот еще на что...

Видите заявки в коллах на продажу по 149 990, 129 990, 57 950 и так далее? Что это такое? Ведь рынок оценивается в этих страйках около 18 400, 15 900, 13 410. Откуда эти «нерыночные заявки» с премией к рынку почти с коэффициентом 1 к 10?

Ууууу, брат, это жулики! ©

Это заявки-ловушки на дурака, какой-нибудь робот может по ошибке долбануть по рынку и схватит вот по такой завышенной цене себе опцион, переплатив за него в 10 раз больше.

Ведь если звезды зажигают, это кому-нибудь нужно? Ведь если такие заявки выставляют, значит в них кто-то постоянно попадается? Это грязный заработок, оставим на их совести, нам он не годится, вернемся к теме подсчета результатов по проданному стрэддлу и купленной бабочки.

По проданному стрэддлу максимальный профит будет равен (берем страйк 152 500):  2010+1130 = 3140 пунктов.
Убыток по проданному стрэддлу — не ограничен.

По купленной бабочке максимальный профит будет равен: -480-2440+2*1130+2500=1840 пунктов
При этом убыток ограничен, максимально он будет равен: -480-2440+2*1130=-660 пунктов

Теперь самый главный вопрос, а что же лучше? Попытаться поймать журавля в небе взять 3140 пунктов с неограниченным убытком или все же синица в руке 1840 пунктов профита под риском потери тех же самых 660 пунктов?

Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо оценить диапазон возможного колебания цены перед экспирацией.

Когда мы продаем стрэддл, то наша точка безубыточности будет лежать в диапазоне [152500-3140;152500+3140] или [149360;155640]. То есть, если цена во время экспирации не выйдет за диапазон [149360;155640], то мы будем в профите (и в нуле на границах диапазона).

А по купленной бабочке диапазон для профита получается немного уже [152500-1840;152500+1840] или [150660;154340]. Таким образом, если цена во время экспирации удаляется от точки 152500 и затем выходит за пределы диапазона [150660;154340], мы будем в убытке, который потихоньку будет нарастать с увеличением движения за  границы диапазона и максимально может составить -660 пунктов (а наша точка БУ будет располагаться на границах диапазона).

Какой же делаем главный вывод?

При выдвижении рыночной гипотезы, что цена БА не изменится и волатильность понизится, лучше продавать стрэддл, чем покупать бабочку, так как при продаже стрэддла диапазон для ошибки [149360;155640] гораздо шире, чем диапазон купленной бабочки [150660;154340]. Запас хода вверх и вниз составляет +-1300 пунктов.

Если такие вот топики вам по нраву, ставьте лайки, задавайте вопросы, пишите каменты, будем вместе вариться в одном опционном котле.

----------
p.s. свои оффтопные мысли по построению опционных конструкций, да и всякие разные размышления про жизнь, буду стараться кидать в канал "Фондовый рынок глазами Карлсона" телеги t.me/KarLsoH