Ответ Тихой Гаване про маржируемые опционы.

Наш собеседник Тихая Гавань пишет:



Я не торговал на Америке, но у меня есть опыт заключения на российском рынке не только фьючерсов на бирже, но и валютных форвардов с банками напрямую.

Между фьючерсами и форвардами, по сути, основная разница заключается в том, что одни лишь на бирже торгуются, а другие вне биржи.

На бирже всегда торгуются маржируемые фьючерсы, а вот форварда бывают двух типов — маржируемые, когда с банком потом маржей обмениваешься на регулярной основе, то ты ему, то он тебе, и немаржируемые.

Что такое немаржируемые форварда?

Банк посмотрел на твою отчетность, прикинул свой кредииный риск на тебя, установил лимит. Ежедневно банкиры все равно пересчитывают валютную переоценку по всем открытым с клиентами валютным форвардам, но если эта переоценка вписывается в лимит, тогда, для клиента, считай, нет головной боли с маржируемостью.

Если лимит переоценкой вышибли, то банк имеет право обратиться к клиенту с досрочным закрытием форвардной сделки, что само по себе клиенту, понятное дело, на фиг не нужно, если он крупный экспортер, форвард заключил с целью хеджа, а валюта еще и не пришла.

Так вот, с опционами то же самое, биржа не виновата в их маржируемости, это такая модель у них заложена, что ГО увеличивается по мере экспирации и приближения рынка к торгуемому страйку. В этом нет ничего плохого. А как ты предлагаешь потом поступать с клиентами, которые понапокупали опционов, те зашли в деньги, на экспирацию им налили фьючей, а под фьючи у клиента денег нет? Вогнать брокера в долги из-за позиций клиента? Им это не нужно.

Ты вот топишь здесь за торговлю опционами SPY, а что происходит потом на экспирацию, когда твои купленные опционы зашли в деньги? Маржин колл?

Мосбиржа предотвращает возможность маржин колла заранее, отсюда это изменение ГО регулярное, это скорее даже хорошо, чем плохо, на мой взгляд.

Спасибо Павел, вот здесь человек описал механизм экспирации на CME.

----------
p.s. свои оффтопные мысли по построению опционных конструкций, да и всякие разные размышления про жизнь, буду стараться кидать в канал "Фондовый рынок глазами Карлсона" телеги t.me/KarLsoH