killanalitic
killanalitic личный блог
07 января 2020, 16:33

Сургутнефтегаз

В последнее время больше всего мне интересен именно Сургутнефтегаз. Бумага имеет весьма странное хождение и обычка показала весьма сильное движение вверх с начала года.… Но что с префами? 
В теории при отсутствии высоких дивидендов ( а когда-то раньше Сургутнефтегаз считалась дивидендной бумагой) обычка тоже не должна показывать опережающего роста. Имеено в Сургуте префы имели изменение в доходности всегда выше чем в обычке. Если мы посмотрим с 2014 года, то именно такая картина всегда наблюдалась на данном активе. Давайте немного сдвинемся и посмотрим с 2010 года. Впринципе 10-ти летний срок ( с 2010 по 2020) достаточно нормальный для анализа. 
Обычка была выше в доходности только в 2011 году, на всем остальном сроке мы получим что префы всегда превосходили в доходности. 
Если мы берем сравнение доходности с 2014 года, то видим, что спред периодически расширялся, но не прямо очень сильно. С Января 2018 года всё изменилось, префы пошли вверх, а обычка пошла вниз. 
Более примечательным является именно 2019 год. Префы к августу 2019 года имеют падение в доходности, обычка стоит на месте и потом резко начинает идти вверх. Более того обычка даёт инвестору доходность примерно около 90%. При этом префы достаточно слабо реагирует на данное движение. Мы видим сильное расхождение между обычкой и префами и видим, что спред в доходности пока что не сильно меняется. Более того, были 4 дня сужения спреда и казалось, что постепенно происходит нужное движение, но потом обычка опять пошла в отрыв. В некоторых дня обычка могла показывать рост вдвое выше чем префы и падать  также меньше чем префы в дни когда обе бумаги несколько снижались. 
Таким образом мы можем говорить о нестандартном поведении бумаги и следовательно сделать выводы такого нестандартного поведения в данной бумаге. 
Что из этого может вынести?
1) Обычку скупают тк хотят сконцентрировать пакет и постепенно сделать делистинг. Так как бумага является зачастую, как и весь наш рынок, инсайдерским, такой вариант мы исключать не можем.
2) Обычку скупают тк Сургут всё-таки хочет кого-то купить и таким образом в такой ситуации обычка оказывается действительно более ценной чем префы и отсюда рост. При том все слышали о данных слухах в новостных изданиях. 
3) Префы должны восстановиться. Обычка должна вернуться в худшую динамику роста по сравнению с префами, тк исторически такие расхождения были всего один раз. Но тогда расхождение не было таким большим а следовательно первые два варианта имеют более высокую вероятность.
4) Префы не вырастут, но и обычка снизиться ( или обе бумаги будут  снижаться, но обычка сильнее).Опять же-таки это предположение тк история говорит в сторону префов ( но там была зависимость от дивов, поэтому история не должна повторяться вновь, вернее не обязана)
5) Префы рванут вверх в 2020 году ( это также относится к пункту 3) тк дивы будут нормальные и это спровоцирует рост. Таким образом сильно разойдется расхождение. 

Таким образом текущий жесткий рост можно рассматривать по 1) и 2) пункту, но и все остальные пункты имеют место быть. Мы можем говорить, что играть с шортами на данной бумаге не стоит ( допустим вхожить в шорт по обычке и покупать префы) ввиду того, что выносить вас могут так долго, пока у вас не кончатся деньги. Все остальные спекулятивные варианты рассматривайте самостоятельно, я лишь рассмотрел причины движения, но никак не сами действия к заработку ( это связано с высоким риском на бумагах которые более инсайдерские и не поддающие анализу, кроме как некоторых специфических анализов). всем удачи)
6 Комментариев
  • Ссерджио
    07 января 2020, 17:20
    Спасибо за обзор.  Тут на днях БКС посчитал, что при баксе 62р дивы будут 1р.  Вот и думаю, куда префы рванут.
  • ТехникМТ
    07 января 2020, 17:28
    А прогнозируют что бакс может и ниже 60 ходить.
  • ровный
    07 января 2020, 17:31

    минимальная цель среднесрока
    • EdvardGrey
      07 января 2020, 18:03
      ровный. Хорошая такая цель. Устроила бы такая цель, конечно.
  • Seroja
    07 января 2020, 18:51
    Да, такое чувство, что СНГ и СНГп это две абсолютно разные компании.
  • Александр Петров
    07 января 2020, 22:24
    притянуто за уши, если сидите в префах, пойдет для самоуспокоения. Лично я вижу Сургут АО по 80-90. Так как стоимость ликвидных активов рано или поздно сыграет свою роль

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн