Антон
Антон личный блог
07 января 2020, 12:11

The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета

Мой телеграмм канал https://t.me/vardashkinblog

Всем добрый день!

Решил посвятить час своего времени на написание статьи о портфеле The Berkshire Hathaway.
Состав портфеля из 20 позиций можно посмотреть здесь


Сразу хотелось бы оговориться, среди 20 бумаг которые представлены в портфеле, есть очевидно перегретые активы, входить в которые на такой фазе рынка как сейчас однозначно страшно, поэтому я разделю статью на две части:
— активы которые перегреты и для входа в них нужно ждать нормальной коррекции (короткая часть);
— активы которые не перегреты и которые нужно рассмотреть для вложений.

Стоит отметить что доли в составе портфеля не известны, но если бы они были равные то он дал бы 8% годовых в $ в прошлом году 
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета


  • Активы которые перегреты, находятся на хаях или близко к своим максимумам

Чтобы не раздувать статью, просто перечислю активы которые находятся на хаях, у которых все хорошо и которые я планирую обходить стороной до нормальной коррекции рынка:
PG(The Procter & Gamble Company), MCO (Moody's Corporation), DAL (Delta Air Lines, Inc.), SIRI (Sirius XM Holdings Inc), VRSN (VeriSign, Inc.), LSMXK, LBTYK, STNE (StoneCo Ltd)

У всех перечисленных бумаг все слишком хорошо, высокая цена, отличные отчеты, некоторые акативы даже умудрились сделать перехай от обвала конца 2018 года в 50%. О том когда ждать коррекцию для входа в такого рода бумаги я писал в статьях
SP500. Когда наступает коррекция?
Фондовый рынок 2020. Нефть, Индексы МОЕХ и SP500, война с Ираном и многое другое

  • Активы в которые я никогда не вложусь. Авиабизнес.
Уоррен Баффет держит в своем портфеле массу бумаг так или иначе связанных с авиаперевозками, такие как
DAL,LUV,UAL,AAL

Похоже, что данная сфера в США пребывает если не в упадке, то как минимум в стагнации. И это мы с вами еще не говорим о главном игроке этого рынка в США, компании Boeing которой похоже нет в портфеле BH.

Основные проблемы которые затрагивают эти компании это:
— Цены на нефть. Сейчас они стабилизировались и снова начали плавно расти, что увеличивает расходы компаний на авиатопливо
— В 2020 крупные авиаперевозчики планируют вести новые переговоры о трудовых соглашениях с персоналом и это явно добавит большое количество расходов на оплату штата. Более 120 тысяч сотрудников уже давно требуют повышения заработной платы!
— Очень большое количество конкурентов. Все компании оптимизируют свои расходы, закупают новые самолеты, увеличивают количество штатных рейсов и в такой конкурентной борьбе особенно сложно частным компаниям, в условиях когда всех крупных производителей авиаоборудования и участников авиаперелетов поддерживают государственные контракты и деньги (пример BA, AFLT итд)
— Многие авиакомпании сильно пострадали держа в своих авиапарках самолеты 737MAX и теперь тратят большие деньги на их обслуживание, а как известна FAA уже объявило что откроет небо для данной модели не раньше февраля, плюс затраты на переподготовку персонала.

Резюме: Ребята, когда все копают золото, продавайте  лопаты! Да эти компании дают дивиденды, но жалкие 2-3% того не стоят чтобы смотреть на многогодовой удручающий нисходящий флет в этой сфере. Если и нужно покупать какие то активы в авиа бизнесе, то покупайте тех кто производит оборудование, поэтому моя ставка это однозначно компания Boeing не размениваясь на частных авиаперевозчиков.

Немного удручающих графиков
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена БаффетаThe Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета



  • Интересные активы из портфеля Berkshire Hathaway 

AMZN,WFC,GS,OXY,KHC,MTB,QSR,TEVA

C места в карьер...
1. KHC — The Kraft Heinz Company

Все плохие новости для этой компании уже вышли. После обвала в прошлом году на фоне сокрытия расходов от SEC, компания не только начала выводить свою финансовую отчетность на чистую воду, она сменила верхушку, поставив во главе новых антикризиных менеджеров, которым с первого же отчета удалось показать движение в правильном направлении. Цена акций сейчас реально очень низкая, при этом KHC платит огромные дивиденды по меркам американского рынка в районе 5% годовых. Новый директор кстати раньше работал в Филип морис, кока кола, джонсон и джонсон и дела как вы знаете в этих компаниях идут отлично. Если честно мне кажется компания прошла уже все 7 кругов ада и в этом году плавно из флета начнет выходить вверх. Технически на графике уже тоже не только просматрвиается флет с накоплением позиции, но и пробой МА200 впервые за последние 2 года, а с технической точки зрения это точно неплохой сигнал к покупке.
Основная цель по покупке это перекрытие огромного ГЭПа. Реальная цена акциям находится в районе 44-45$
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета

2. TEVA -Teva Pharmaceutical.
Если уж и выбирать между KHC и TEVA я бы конечно выбрал первых, потому что лекарственный бизнес в США это отдельная сложная и мутная песня. С одной стороны генеральный директор компании недавно дал большой интервью в котором рассказывал о светлом будущем компании, инновационность, уменьшение издержек, создание новых видов лекарств, уменьшение долга компании. Но в сухом остатке на данный момент мы имеем: новый суд с серьезными обвинениями «В США прокуратора одного из округов штата Нью-Йорк начала новое расследование в рамках опиоидного скандала сразу по нескольким компаниям. В частности, упоминаются Teva, Johnson & Johnson, Mallinckrodt.», мы имеем постоянно новые суды по поводу очередных новых препаратов которые вредят то одним то другим, риски что новые виды лекарств просто не будут разработаны в срок, либо не будут открыты вообще и тем более лицензированы, а все судебные издержки компания перекладывает на цену препаратов, что заставляет искать покупателя более дешевые аналоги, а в эпоху интернет рынка это серьезная проблема. Вообщем я бы очень осторожно относился к TEVA и лично сам вкладываться в фарму не собираюсь. Хоть и с технической точки зрения надежда на отскок появилась, но МА200 сдержала рост и мне видится в 2020 году флет в районе 5-7$ с накопмлением позиции.
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета
3. QSR — Restaurant Brends. OXY — Occidental Petroleum
Даже вдаваться в подробности не буду… Пока весь рынок рос здесь происходило отвесное падение… поехали дальше...
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета

4. AMZN — Amazon

Однозначно сильная компания. Не смотря на высокую цену бумаги, есть масса факторов для того чтобы она продолжила рост. Скорее всего рост прибыли от рекламы будет только увеличиваться в 2020 году. Интернет продажи в следующем десятилетии будут только увеличиваться, доходы компания на 65% получает с американского рынка и пути для развития у нее еще есть. AMZN заключает все новые и новые партнерства, расширяя сферу своего влияния. Новый тренд это мультимедийные системы с возможностью оплаты в автомобилях.

Психологический фактор для участников торгов — AMZN конкурирует с Apple и Google по капитализации и как только один из гигантов делает рывок, остальные устремляются за ним, так что акции этой компании зависят еще и от успехов двух других гигантов.
Отличная статья с отчетами и графикой по AMZNAmazon будущий король по доходам в следующем десятилетии

На ряду с KHC я с удовольствием прикуплю AMZN. С технической точки зрения компания находится в середине своего коридора флета и в случае покупки, сильно много при походе к нижней границе коридора вы не потеряете.
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета

5. И две последние компании которые разберем вместе

WFC - Wells
 Fargo Wells Fargo — один из крупнейших американских банковских холдингов.
GS — Goldman Sachs - инвестиционный банк, входящий в шестерку крупнейших американских корпораций

Дивиденды:
WFC — 4% годовых
GS -  2.5% годовых
Отчетность за 2019 год:
Обе отчетности оценил бы на 4+. Обе компании показывают крепкие результаты.

Оба актива хороши росли на последнем ралли, на фоне отличных продаж в США и роста потребительнского кредитования, но я бы подождал общей коррекции рынка, для того чтобы войти в бумаги. Об этом свидетельствует и техническая сторона обоих графиков. В любом случае чтобы оценить устойчивость банковского сектора, было бы неплохо посмотреть на реакцию активов на общую коррекцию рынка, которая не заставит думаю себя ждать в ближайшем квартале.
WFC уперся в сопротивление в районе 55$ и покупать его можно либо при пробое и закреплении либо на откате в районе 50$.
GC уперся так же в сопротивление не только горизонтальное, но и в рамках канала в котором он движется уже почти год.
По обоим активам ждал бы отката на 6-9% для входа в позицию.
В целом оцениваю данный вид инвестиций в этот сектор на 4-. Пасивно, не волатильно, но до кризиса довольно устойчивый вариант с учетом дивидендов.
The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета

The Berkshire Hathaway Portfolio. Разбор портфеля фонда Уоррена Баффета

Резюме:
Не так много активов, которые сходу нравятся для инвестиций.
— Портфель Berkshire Hathaway состоит из кучи бумаг авиасектора который сразу отпадает, часть бумаг типо OXY и QSR просто мертвая, по остальным нужно ждать коррекции.
— Из агресивно растущих жду коррекции от Moody и PG.
— Из стабильных в банковском секторе интересны GS и WFC.
— Уже сейчас можно купить AMZN и KHC.

Спасибо за внимание.
Мой телеграмм канал https://t.me/vardashkinblog







 
 
2 Комментария
  • Евгений Великолепный
    07 января 2020, 12:21
    Очень интересно, но до конца не осилил. Пока не приобретаю акции иностранных компаний, поэтому и нечего дразнить себя.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн