WSJ: Этот год, вероятно, станет самым благоприятным для золота с 2010 г

Цены на золото, вероятно, в 2019 году продемонстрируют наиболее позитивную динамику с 2010 года. Это говорит о том, что ряд трудностей макроэкономики поддерживает цены на золото, несмотря на то, что фондовые рынки достигли новых максимумов.

Цены на золото, как правило, колеблются в зависимости от геополитической напряженности и уверенности инвесторов в мировом экономическом росте. Котировки золота, как правило, растут, когда инвесторы ведут себя осторожно и пытаются защититься от общей склонности рынков к снижению. Рост цен на золото обычно прекращается, когда почти нет потенциальных препятствий для повышения фондовых рынков.

В течение нескольких недель на рынке золота не ощущалось четкого направления торгов. Между тем котировки выросли по итогам пяти из последних шести сессий и достигли 3-месячного максимума. За истекший период 2019 года цены на золото подскочили на 18%, однако находятся примерно на 2,4% ниже 6-летнего максимума, достигнутого в начале сентября. В пятницу золото торговалось по 1513,80 доллара за унцию. Позитивная динамика цен на золото в этом году также поддержала акции таких производителей этого драгоценного металла как Barrick Gold Corp. и Newmont Goldcorp. Акции многих других производителей золота также продемонстрировали значительный рост.

Предварительное торговое соглашение между США и Китаем и более позитивные, чем ожидалось, экономические данные разных стран поддержали более рискованные активы в конце года. Между тем по-прежнему сохраняются сомнения относительно будущего торговых переговоров между двумя крупнейшими экономиками мира. Вялый экономический рост в Европе и Японии, наблюдавшаяся в последнее время волна протестов от Латинской Америки до Гонконга и ожидания президентских выборов в США в 2020 году также поддерживают спрос на золото.

“Рынок получает поддержку со стороны усиления рисков по всему миру, как геополитических, так и финансовых, — отметил Джо Фостер из VanEck International Investors Gold Fund. – Цены на золото довольно устойчивы”.

Фостер в последнее время сохраняет инвестиции в компании, добывающие золото и серебро, ожидая, что динамика цен на эти металлы останется позитивной.

Цены на золото и фондовые индексы демонстрировали рост в 2017 году, снова проиллюстрировав, как обе категории активов могут одновременно дорожать на фоне геополитической неопределенности. Трейдеры на рынке акций использовали опционы для хеджирования рисков его падения, и данный тренд, по мнению некоторых аналитиков, может продолжиться до президентских выборов в США в следующем году.

Аналитики также внимательно следят за изменением доходности гособлигаций по всему миру, поскольку ее рост делает золото и серебро менее привлекательными для инвесторов, заинтересованных в активах-убежищах. Доходность 10-летних казначейских облигаций США, которая влияет на все, от ставок по ипотеке до кредитов на обучение, вернулась к уровням вблизи 1,9% после сентябрьского снижения до трехлетнего минимума 1,46%.

Доходность этих бумаг выросла после того, как ФРС США дала понять, что процентные ставки останутся на прежнем уровне, выразив уверенность в стабилизации экономической ситуации. Регулятор трижды снижал ставки ранее в этом году.

Тем не менее некоторые аналитики не знают, насколько может вырасти доходность облигаций, то есть они сомневаются в увеличении темпов роста экономики в 2020 году. Экономические показатели США и Китая выросли, однако некоторые инвесторы ждут фактических результатов промежуточной торговой сделки в контексте развития мировой экономики.

«Будет ли этого достаточно для формирования реального импульса в плане развития мировой экономики? Трудно сказать, — отметил Крис Манчини из фонда Gabelli Gold. – Конкретных деталей нет». Он инвестировал в золотодобывающие компании и ждет момента, когда станет ясно, как экономические показатели и денежно-кредитная политика влияют на рынки.

Еще одним фактором, стимулирующим рост цен на золото, является ослабление доллара. Американская валюта по отношению к корзине других валют упала более чем на 2% ниже пика, который был достигнут в конце 3-го квартала. Это оказывает поддержку котировкам золота, которые деноминированы в долларах, поскольку этот драгоценный металл становится более дешевым для зарубежных покупателей, когда американская валюта слабеет.

Также дорожают и акции некоторых крупных производителей золота. Акции Barrick Gold за истекший период этого года выросли в цене на 36%, а акции Newmont Goldcorp повысились на 23%. Индекс S&P 500 за аналогичный период набрал 29% и может продемонстрировать самый сильный годовой рост с 2013 года.

Сейчас некоторые инвесторы сокращают крупные позиции по золоту на случай прекращения ралли. Согласно данным FactSet, с середины октября из самого крупного золотого биржевого фонда в мире SPDR Gold Trust было выведено примерно 1,2 млрд долларов. Ситуация изменилась по сравнению с летом, когда инвесторы вливали миллиарды в этот фонд.

Хедж-фонды и другие спекулятивные инвесторы за неделю 4-10 декабря сократили чистую длинную позицию по золоту до минимума с конца июня, показывают данные Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC). На следующей неделе чистая длинная позиция выросла, однако она по-прежнему находится на 25% ниже максимума, достигнутого в конце сентября.

Число длинных позиций все еще сильно превосходит число коротких, а некоторые аналитики предупреждают, что ожидать резкого ускорения мировой экономики слишком рано.

Суки Купер, аналитик рынка драгоценных металлов из Standard Chartered, прогнозирует, что позже в 2020 году ралли золота возобновится, так как она ожидает ослабления мировой экономики.

«Мы будем следить за признаками замедления, которые могут продемонстрировать некоторые данные, и сигналами по поводу возможного снижения процентной ставки ФРС в последнем квартале», –отметила эксперт.