«Фаза 1» между строк. Окончена ли торговая война США и Китая?
«Судный день» 15 декабря, когда планировалось повышение торговых тарифов, держал инвесторов в страхе всю последнюю неделю. Тем не менее, опасения рассеялись после официальных заявлений об отсрочке новых тарифов на неопределенный срок. Ожидается, что торгпред Лайтхайзер и вице-премьер Лю Хе подпишут «Фазу 1» в Вашингтоне в начале января. Однако, после объявления о достигнутом соглашении рынки не отреагировали стремительным ростом. Почему?
Чтобы понять преимущества соглашения для США, нужно детальнее разобраться с текущими китайскими пошлинами:
- 1 сентября Пекин ввел 5% тариф на американскую нефть. Импорт нефти из США сократился вдвое по сравнению с 2018 годом до 146 275 баррелей в день. «Фаза 1» не повлияла на тариф.
- Китай отменил дополнительный 5% тариф на пропан, который должен был вступить в силу с 1 декабря. 25% пошлина от 23 августа 2018 года, остается в силе. Импорт в прошлом году оценивался на уровне $2 млрд.
- 10% тариф на поставки СПГ от сентября 2018 года, были повышены до 25% в июне. Импорт за первые 10 месяцев 2019 года сократился на 87,2% за год и составил 258 955 тонн. «Фаза 1» не повлияла на тариф.
- Китай ввел 25% тарифы на метанол в июне 2019 года. «Фаза 1» не повлияла на тариф.
- Соевые бобы. На 15 декабря дополнительной пошлины не было запланировано. Действующий 25% тариф от июля 2018 года сильно сократил закупки. Дополнительная 5% пошлина вступила в силу в сентябре. В январе-октябре Китай закупил 11,3 млн тонн сои, что на 31,8% меньше, чем в 2018 году.
- Свинина облагается пошлинами в 72%. «Фаза 1» не повлияла на них, но ожидается, что Пекин увеличит импорт мяса (возможно вынужденная мера из-за африканской чумы свиней).
- Была отменена дополнительная пошлина в 5% на алюминиевый лом, которая должна была вступить в силу 15 декабря. Первоначальный 25% тариф от апреля 2018 года (был повышен ещё на 25% в августе 2018 года) остается. За первые 10 месяцев 2019 года поставки в Китай сократились на 17,3%, а подпадающие под этот тариф поставки упали на 76,6% за тот период.
- Пекин, отменил дополнительное повышение тарифа на 5% на импорт редкоземельных руд, но с июня 2019 года действует 25% тариф.
Пока до возврата к начальной точке всё ещё далеко. США также не спешат отменять тарифы и снизили их всего с 21% до 19,3% – это все еще в 6 раз больше дотарифного периода. В целом, США оставят 25%-е тарифы на $250 млрд и 7,5%-е на $120 млрд китайских товаров. По заявлениям Трампа они будут инструментом принуждения в «Фазе 2». Стоит отметить, что задекларированных паритетных обязательств США нет. Более того, американцы считают, что откаты тарифов являются условными и Вашингтон будет готов ввести пошлины, если между сторонами возникнут новые споры.
Настроения китайской стороны менее оптимистичны. Официальный рупор Компартии КНР Global Times пишет, что «Фаза 1» не означает решение всех торговых проблем и в процессе имплементации может произойти все, что угодно. Отношения между странами не статичны и стороны должны идти на компромиссы (уступок со США практически нет) в переговорах.
Договоренности между двумя ведущими странами всё еще очень неустойчивы и могут в любой момент быть де-факто расторгнуты. Мы подтверждаем наш базовый сценарий о заключении рамочного соглашения «Фазы 1». Но торговый спор из-за стратегической конкуренции продолжится. Незначительные понижения тарифов могут стать причиной убытков компаний и скоро они начнут отражаться в отчетностях. Невыполнимые цели по удвоению экспорта США могут стать ключевым разочарованием 2020 года т.к. Китай стремится диверсифицировать свой импорт и экспорт.
Переход Сергей, аналитик Финам по макроэкономике и рынкам акций США, управляющий стратегией автоследования «Сложные проценты»
