«Ультра» нарастила рентабельность и сократила показатели долговой нагрузки
За счет оптимизации работы с поставщиками выросла валовая рентабельность компании с 11,7% до 16,1% относительно 9 мес. 2018 г., с 1,5% до 3,2% — рентабельность по EBIT.
Выручка ООО «Ультра» по итогам третьего квартала 2019 г. снизилась на 19,6%, до 978 млн руб. Около 70% выручки сформировали продажи торговой сети «Леруа Мерлен». При этом в 2,8 раза выросла чистая прибыль, рентабельность по ней увеличилась за год с 0,1% до 0,3%. Рост EBIT составил 1,7 раза, в абсолютном выражении показатель достиг 31 млн руб.
Снижение активов за третий квартал до 487 млн рублей вызвано одновременным уменьшением дебиторской и кредиторской задолженности: компания сократила длительность операционного цикла, уменьшив оборот дебиторской задолженности до 50 дней, а кредиторской — до 68. Чистые активы на конец третьего квартала 2019 г. составили 43,4 млн руб.
Долговая нагрузка ООО «Ультра» снизилась как в абсолютном, так и в относительном выражении. Финансовый долг составил 165 млн рублей. Соотношение долг / EBIT уменьшилось до 2,94x, долг / капитал — до 3,8x. Долг не превышает 12% выручки.
В октябре компания разместила биржевые облигации на 70 млн рублей (RU000A100WR2). Номинал ценной бумаги — 10 тыс. рублей. Размер ежемесячного купона — 15% годовых. Ставка установлена на все 3 года обращения выпуска, до сентября 2022 г.
1. Прибыль — это не единственный источник погашения, кроме рефинансирования.
Особенно это актуально для торговых компаний.
Если инвестиции привлекаются в оборотный капитал, то и погашены они могут быть из оборотного капитала. Безусловно, если при этом компанией не будет накоплено достаточно чистой прибыли для замещения, то от этого может пострадать и операционная деятельность, упасть обороты, выручка.
2. Чистая прибыль учитывает не денежные расходы, поэтому опираться на ее значения также не совсем корректно.
Например, чистая прибыль учитывает амортизационные отчисления, которые могут быть существенными (особенно по новому оборудованию), при этом затраты на поддержание в работе этого оборудования минимальные, таким образом, начисленная амортизация может быть направлена на погашение займов.
Что касается «Ультры», то в аналитическом покрытии есть прогнозная модель в соответствии с которой эмитент сможет погасить облигации из накопленной прибыли: заем специально был структурирован под данную модель с амортизационным погашением.