Прибыль МегаФона в 3 квартале может вырасти до 3,66 млрд рублей - Фридом Финанс

«Мегафон» отличает относительная стабильность финансовых показателей. При высокой конкуренции на телекоммуникационном рынке компания удерживает абонентскую базу на уровне 77-78 млн чел. Тарифы на рынке выравнены и не слишком отличаются у разных операторов сотовой связи, возможности серьезно варьировать их у компании нет. В России в настоящее время одни из самых низких тарифов на услуги мобильных операторов. Это обуславливает стабильность выручки операторов связи в последние годы. Локальными драйверами роста показателей выступают рост потребления интернет-трафика, продолжение развертывания сетей, инициативы, направленные на повышение качества услуг, например мероприятия по повышению устойчивости сетей и капитальными вложениями в оборудование.

Отсутствие неопределенности в параметрах «закона Яровой» становится позитивным фактором для «Мегафона» в текущем году. Снижение доходов от услуг роуминга компенсируется другими статьями доходов. Запускаются новые проекты в смежных направления, например создание СП с Mail.ru Group, РФПИ и Alibaba Group в сфере e-commerse. Мы рассчитываем, что это позитивно скажется на прибыли уже в следующем году.

Настораживает существенный, почти в два раза, рост долговой нагрузки, наблюдающийся с конца прошлого года и связанный с возросшими капзатратами. Однако по итогам второго квартала 2019 года чистый долг значительно сократился и данная тенденция, скорее всего, продолжится.

Мы оптимистично смотрим на динамику показателей компании, но считаем маловероятными их существенные отклонения от медианных значений последних двух лет. Ожидаем выручку на уровне 88,59 млрд руб., прибыль может вырасти до 3,66 млрд руб. Котировки «Мегафон» на МосБирже практически весь год держатся вблизи 650 руб./об.акцию., что было связано с выкупом акций самой компанией. В настоящее время сохраняется неопределенность относительно решения продолжения листинга бумаг на МосБирже, и отчетность значительно не повлияет на цену акций.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»