Лучшим моментом для покупки акций Сбербанка будет выход отчетности за 3 квартал - Инвестиционная компания ЛМС

По планам правительства «Сбербанк» в 2020-2022 годах покажет высокую дивидендную доходность в 8,3%-12,13%.

По данным СМИ, государство планирует получить от «Сбербанка» дивидендов за три году на сумму до $ 11,79 млрд. (754,2 млрд. руб.): за 2019 год – $ 3,4 млрд. (217,1 млрд. руб.), за 2020 год –$ 3,98 млрд. (254,6 млрд. руб.), за 2021 – $ 4,42 млрд. (282,5 млрд. руб.).

Учитывая, что доля государства в уставном капитале банка 50%+1акция, то чистая прибыль за 2019 год – $ 13,58 млрд. (868 млрд. руб.), за 2020 год – $ 15,94 млрд. (1018 млрд. руб.), за 2021 год – $ 17,68 млрд. (1130 млрд. руб.). Государство планирует перейти на выплату в 50% уже в текущем году, чтобы компенсировать убыток от сделки с Denizbank. При этом, по итогам 2019 года капитал незначительно уменьшится на $ 0,67 млрд. (43 млрд. руб.) после выплаты дивидендов и P/BV упадет с 1,33 до 1,34, в 2020 году: капитал увеличится до $ 69,78 млрд. (4459 млрд. руб.), а P/BV до 1,19, в 2021: капитал – $ 78,63 млрд. (5024 млрд. руб.), P/BV=1,06.

Выплата за 2019 год составит $0,3 (19,22 руб.) на 1 акцию или 8,3%/9,3% дивидендной доходности на АО/АП, за 2020 год – $0,35 (22,54 руб.) на 1 акцию или 9,5%/10,9% дивидендной доходности на АО/АП, за 2021 год – $0,39 (25 руб.) на 1 акцию или 10,6%/12,13% дивидендной доходности на АО/АП.

Данные дивиденды полностью совпадают с нашим ожиданием. В связи с чем, мы подтверждаем нашу предыдущую рекомендацию покупать акции «Сбербанка» под идею роста выплат из чистой прибыли до 50%. Лучшим моментом входа в актив будет выход отчетности за 3 квартал 2019 года по МСФО, в котором будет отражен убыток от сделки с продажей Denizbank. По текущим ценам за АО/АП – $3,69 / $3,22 (236 руб./206 руб.), «Сбербанк» сохраняет 27%/45% потенциал роста до целевой цены в $4,7 (300 руб.), при которой дивидендная доходность за 2020 год будет 7,5%. Срок реализации идеи – 21 месяц.

Компанищенко Никита
«Инвестиционная компания ЛМС»