Дивиденды Сбербанка могут оказаться на 5% выше ожиданий - Альфа-Банк

Как сообщает газета “Ведомости”, проект бюджета 2020, представленный Минфином, содержит дивиденды в размере 217,1 млрд руб. от «Сбербанка». Поскольку ЦБ принадлежит 50%+1 акция «Сбербанка», совокупные дивиденды составят 454 млрд руб. (в том числе на привилегированные акции), или 20 руб. на акцию (при доходности 8,7-9,7% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно).

При коэффициенте дивидендных выплат 50%, ожидаемый размер дивидендов предполагает примерно 909 млрд руб. ожидаемой чистой прибыли в качестве базы расчета для дивидендных выплат. Мы считаем, что эта оценка завышена, если только 1) чистая прибыль не будет скорректирована на убыток, образовавшийся из-за валютной переоценки, в размере 70 млрд руб. (в связи с продажей DenizBank) для расчета дивидендов или 2) в 2П19 не произойдет значительное высвобождение резервов. В противном случае мы ожидаем примерно 19 руб. на акцию при все еще высокой дивидендной доходности на уровне 8,2-9,2% при текущих уровнях котировок.

Таким образом, мы считаем новость умеренно позитивной для акций банка, так как она указывает на то, что дивиденды «Сбербанка» могут оказаться на 5% выше ожиданий, тогда как рынок последнее время крайне чувствительно реагирует на дивидендные новости.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»