Кто побеждает: рынок или гений управляющего?

Активное инвестирование 

 Активный инвестор думает, что благодаря своему мастерству, навыкам, «секретным» знаниям или уникальной торговой стратегии, он легко сможет превысить рыночную доходность.

Адепты активных инвестиций непременно стремятся опередить рынок. Это их основная цель и ключевая идея.

 Считается, что благодаря своему мастерству, навыкам, «секретным» знаниям или уникальной торговой стратегии, активный инвестор довольно легко может опередить рынок. В случае с американским рынком эталоном, как правило, выбирается индекс S&P 500, в который входят 500 крупнейших компаний США.

 Некоторым из них, иногда, это действительно удается, особенно на коротких периодах времени. Порой, активный инвестор, получивший интересный результат за месяц или полгода, решает, что так будет всегда и что пора уже явить миру свою гениальность, и даже пытается набрать последователей.

 В развитых финансовых индустриях запада, чаще всего гениальные управляющие создают фонды под собственным управлением и декларируют привлекательную доходность для потенциальных пайщиков этих фондов. Под управлением таких фондов в финансовой индустрии сейчас находятся миллиарды долларов.

И возникает интересный вопрос:

 А могут ли управляющие подобных фондов показывать регулярно, на протяжении нескольких лет доходность от своих операций, превышая все тот же индекс S&P 500?

 Конечно, могут, но чем длиннее горизонт инвестиций, тем меньше остается фондов, опережающих рынок и их число стремиться к нулю. Даже на таких краткосрочных периодах, как 1 год, 3 года и 5 лет, большинству фондов не удается обогнать рыночную доходность и принести пайщикам обещанный повышенный результат. Что уж говорить про более длинные дистанции инвестирования!

Сравнение доходности активно управляемых фондов с эталонными индексными фондами

 Существует научное исследование от SPIVA, публикуемое ежегодно, которое сравнивает доходность от деятельности активно управляемых фондов с рыночной доходностью подобных эталонных индексов. Посмотрим результаты этих исследований по странам и регионам:

• США

 
Источник информации: SPIVA 

Видим в нижней строке, что даже за год почти 65% активно управляемых фондов в США проиграли рынку. А за 5 лет доля проигравших увеличилась до 82%.

•  Канада 

Источник информации: SPIVA 

Как мы видим, данные по Канаде еще более впечатляющие. Меньше 10% фондов обогнали канадский индекс по доходности за 5 лет.

•  Европа

 
Процент проигравших европейскому индексу фондов уменьшился, по сравнению с данными за 1 год и за 3, и это скорее исключение, чем правило.

 Здесь достаточно просто обратить внимание на цифры, а именно: более 80% активно управляемых фондов не смогли обогнать европейский фондовый рынок, который в данном исследовании был представлен индексом S&P Europe 350.

 По многим странам подобные исследования, за редким исключением, показывают увеличивающееся значение процента проигравших рынку фондов с течением времени.

Есть все основания полагать, что за горизонтом более 5-ти лет тенденция будет только усиливаться.

Кроме того, исследователи задались вопросом:

А как регулярно лучшие по доходности фонды остаются в числе лучших?

Что должно указывать на профессионализм управляющих.

 Получилось, что после 3 лет исследований, осталось только около 2% фондов, которые регулярно, год за годом, оставались в числе тех, кто показывал высокие результаты.

 Выводы, которые можно сделать, анализируя эту информацию:

 В подавляющем большинстве случаев даже на дистанции в один год, больше 50% активно управляемых фондов проигрывают рынку. С ростом горизонтов инвестирования, растет и число фондов, отстающих от рыночной доходности. И только единицы могут показать превышающий рынок результат. Но даже они не способны показывать последовательный, превышающий рынок результат в течении нескольких периодов, т.е. регулярно, год за годом обгонять рыночную доходность, подтверждая свой профессионализм, что указывает на некий элемент везения в их деятельности.

 Выводы, которые должен сделать инвестор для себя:

 Я осознаю, что я и мои консультанты, не обладаем умом, проницательностью и навыками Уоррена Баффета или Рэя Далио.  Мы не являемся родственниками этих великих людей. А так же, не обладаем аналитическими и вычислительными возможностями известных активно управляемых фондов. Поэтому вероятность того, что на длительной дистанции удастся выбрать правильные акции, вовремя их купить и вовремя продать, чтобы суметь обогнать рыночную доходность, стремится к нулю, и уж как минимум меньше 50%. То есть, риск активных инвестиций для меня высокий. И мне придется довольствоваться среднерыночной доходностью. 

А так ли это плохо регулярно и последовательно получать среднерыночную доходность?

 Рыночная доходность акций, при пассивном инвестировании, позволяет получать прирост капитала на 5-7% в год за вычетом инфляции. Что на длительном периоде времени приведет, учитывая работу сложного процента, к формированию реально солидного капитала. И поэтому сейчас индустрия пассивного индексного инвестирования оправданно растет семимильными шагами.

 Кстати, известный экономист Майкл Бьюрри, одним из первых предсказавший ипотечный кризис 2008года, считает, что следующий финансовый кризис придет именно из-за надувшегося пузыря в пассивном индексном инвестировании. Об этом вы можете посмотреть следующее видео:

Учитывая все вышесказанное предлагаю задуматься всем активным спекулянтам и тем, кто планирует заняться активными инвестициями.

Я уменьшил долю активных инвестиций до приемлемого для себя уровня риска.

А мы с Вами помним, что инвестиционный портфель у каждого инвестора должен быть индивидуальным и учитывать его личную склонность к риску.

А на сегодня я бы хотел закончить и пожелать Вам хороших инвестиций, и большого профита!

И да пребудет с Вами сила сложного процента!

С уважением,
Александр