Чистая процентная маржа Сбербанка за август сопоставима с июльским показателем - Альфа-Банк

«Сбербанк» в минувшую пятницу представил финансовые результаты за август по РСБУ.

Чистая прибыль за август выросла на 3% г/г при ROE 21,4% (-2,4 п. п. г/г). ЧПМ в августе снизилась на 1 б.п. м/м, тогда как рынок ожидает ее постепенного восстановления до конца года по мере смягчения монетарной политики ЦБ.

«Сбербанк» произвел изменения в методологии расчета чистого процентного дохода по РСБУ в июне, таким образом, чистая процентная маржа по РСБУ вряд ли может служить надежным ориентиром для отчетности за 3К19 по МСФО. Тем не менее, мы считаем, что ЧПМ за август сопоставима с июльским показателем.

Стоимость риска была высокой второй месяц подряд, хотя в августе это было связано по большей части с ослаблением рубля (скорректированная стоимость риска в августе составила около 1%, по нашим оценкам). В то же время стоимость риска с начала года сохранялась гораздо ниже прогноза менеджмента (0,6% vs 1-1,1%, прогнозируемых на 2019 г.) и все еще сможет стать позитивным сюрпризом, нейтрализуя слабую динамику ЧПМ. Мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для динамики акций «Сбербанка».

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»