Инвестиционные идеи UnitedHealth Group

Мы сохраняем позитивный взгляд на акции UnitedHealth Group (UNH), крупнейшей в США компании в области медицинского страхования. Мы считаем, что продолжающееся увеличение числа клиентов, сильный баланс, а также присутствие в ряде высокоприбыльных нишевых секторов позволят UnitedHealth и далее демонстрировать устойчивый рост финансовых показателей. При этом значительная диверсификация бизнеса должна защитить компанию от усиления регулирования в отрасли.

Финансовый отчет UnitedHealth за 2-й квартал 2019 г. был неплохим. Выручка увеличилась на 8% г/г до $60.6 млрд. на фоне улучшения результатов во всех сегментах и примерно совпала с консенсус-прогнозом. Доходы страхового бизнеса компании, UnitedHealthcare, повысились на 6.1% до $48.6 млрд., а выручка подразделения Optum, занимающегося предоставлением технологических и консультационных услуг в сфере медицинского страхования, поднялась на 13.4% до $28 млрд. Количество людей, застрахованных UnitedHealth по программам медицинского страхования, на конец июня составило 49.53 млн., увеличившись за год на 1.5%. Операционная прибыль выросла на 12.8% до $4.74 млрд., а скорректированная прибыль на акцию подскочила на 14.6% до $3.60 и на 15 центов превысила среднюю оценку аналитиков Уоллстрит. За 6 месяцев этого года компания заработала $7.33 на акцию (рост на 18.4%) при выручке $120.9 млрд. (рост на 8.7%).

UnitedHealth завершила 2-й квартал, имея на счетах $17.3 млрд. денежных средств и краткосрочных инвестиций при общем долге $42.3 млрд. В 1-м полугодии 2019 г. компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $9.1 млрд., направила $1.7 млрд. на капвложения и выкупила с рынка 18.2 млн. собственных акций за $4.5 млрд. Отметим, что руководство UnitedHealth повысило размер квартального дивиденда на 20% до $1.08 на акцию, соответствует дивидендной доходности на уровне около 1.9%. Кроме того, в отчетном периоде компания закрыла сделку по покупке DaVita Medical Group, подразделения DaVita Inc., за $4.3 млрд. денежными средствами.

Руководство UnitedHealth повысило прогноз скорректированной прибыли на акцию на весь 2019 г. до $14.70-14.90 с $14.50-14.75. При этом компания продолжает ожидать годовую выручку на уровне $243-245 млрд. и операционный денежный поток в объеме $17.3-17.8 млрд.

Мы подтверждаем целевую цену акций UnitedHealth на уровне $290 и продолжаем считать данные бумаги привлекательными для среднесрочных инвестиций. Стоп-лосс находится на отметке $220.