Polymetal торгуется с премией 27% к мировым золотодобывающим компаниям - Атон

Polymetal: Результаты за 1П19 на уровне ожиданий и не влияют на акции, прогнозы подтверждены – НЕЙТРАЛЬНО

· EBITDA в размере $403 млн (+32% г/г) в целом совпала с прогнозами АТОНа и консенсус-прогнозами – НЕЙТРАЛЬНО. Учитывая ралли в ценах на золото, начавшееся в июне, показатели за 1П едва ли окажут влияние на динамику акций.

· Компания подтвердила свой прогноз по производству на 2019г на уровне 1.55 млн унц., а также TCC на уровне $600-650/унц. золотого эквивалента и AISC на уровне $800-850/унц. Консенсус-прогноз EBITDA на 2019г в размере $984 млн представляется достижимым, если цена на золото останется выше $1 450/унц. в 4К.

· Polymetal торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 2020П 7.4x – с премией 27% к мировым золотодобывающим компаниям средней капитализации. Мы сохраняем оптимизм в отношении перспектив цен на золото, но среди российских золотодобывающих компаний предпочитаем Полюс Золото, которая торгуется с EV/EBITDA 2020П 7.5x – с дисконтом 14% к крупным мировым аналогам.

Атон
     
Телеконференция

· Внимание на: устойчивость цен на золото, подтверждение прогноза по производству на 2020-21, прогноз по оборотному капиталу на 2П, развитие Кызыла и прогресс расширения Амурского ГМК

· Телеконференция: 27 августа в 14:00 по Москве / 12:00 по Лондону, Россия: 8 800 500 98 63 (код доступа: 23612986#) / Великобритания: +44 203 009 24 83