Macy's. Очередная распродажа на Америке
http://investors.team/topic/67/macy-s
Macy's — икона американского ритейла. Mr. Market похоже решил что продавать товары будет один Amazon, а все прежние торговые центры должны умереть. Вообще это, на мой взгляд, очень нечестная игра. Amazon по сути использует старый формат молов как бесплатные шоурумы для своей реализации. Народ ходит в те же магазины, меряет и выбирает. А потом в итоге покупает у Амазона, но уже дешевле. Как с этим читерством бороться — не ясно. В итоге весь сектор оффлайн торговли жесточайшим образом распродается. Но чем интересен именно Macy's?
В отличие от большинства продающих фирм и арендующих торговые места — Macy's сам владеет торговыми центрами. Это кардинально делает его бизнес безопасным. Если даже трафик упадет, то компания не уйдет в операционный минус оплачивая арендные площади. Кроме того — недвижимость всегда можно продать, это вполне ликвидный физический актив.
Текущая стоимость компании 6 млрд долларов. Enterprise Value 13.5 млрд. По балансу недвиги у нее на 7 млрд, но балансовая стоимость никогда не отражает реальной оценки для недвижимости. В 2016 году фирма Starboard Value проводила такую оценку. Вот ее вердикт
С полным отчетом можно познакомиться по ссылке
https://www.starboardvalue.com/publications/Starboard_Value_LP_Presentation_M_01.11.16.pdf
Macy's принадлежало около 125 млн квадратных футов (сейчас по презентациям примерно столько же). Это оценено почти в 21 млрд долларов. Т.е. в полтора раза больше чем Enterprise Value.
В случае ликвидации компании акционеры только за счет этого могут получить 1.5 доллара на 1 вложенный.
Но, пока ни о какой ликвидации не может идти и речи. Компания прибыльная, Forward P/E — 7, дивидендная доходность больше 7%. Куда ее загонят вместе со всем ритейлом сказать сложно. Деньги из сектора уходят — фонды вынуждены продавать все без разбора. Поэтому под раздачу попадают и стремные какахи и совершенно безопасные консервативные стоки. В общем, рекомендую обратить внимание.
Ну не, это вряд ли, в мире огромное количество заброшенных и никому ненужных торговых моллов.
"«Недвижимость Macy's не стоит 21 миллиарда долларов16 июня 2019 15:03 ET|Эта статья является эксклюзивной для подписчиков.
Оценки Starboard Value в размере 21 млрд. Долл. США для активов Macy больше не действительны.
Macy's ликвидировала более $ 1,5 млрд. Активов недвижимости с 2016-2018 гг.
Macy's продал еще один магазин на этой неделе в White Plains, NY.
Реальная материальная балансовая стоимость Macy's составляет около 35,50 долларов США за акцию.
Иван Юрьевич
Плохие показатели Macy's ( M ) в этом году (снижение на 28%) привели к тому, что акции оказались намного ниже того, что, я считаю, стоит, исходя из ценного портфеля недвижимости, которым они владеют..........»"
Забыл написать. Вот это — странная мысль. Это примерно как сетовать, что извозчиков на лошадях выдавили автомобили (а нынешних таксистов скоро выдавят роботы), а межконтинентальные океанские лайнеры — самолеты.
Честность тут не при чем вообще.