Сбербанк vs Газпром или о чем недоговаривают котировки?

Всем привет!

Сегодня должно быть людно на рынке) Почти всем интересно, каким будет решение ФРС?
Еще интереснее, какой будет реакция рынков?

На этом фоне рынок даже не обратил внимания на отчетность Сбербанка.

Но не об этом сейчас. Тут недавно мнение дилетанта (или как тут принято, околорыночника) прочел.
«Газпром — недивидендная бумага». И баста.
Не буду делать картинку с о-о-очень древних времен, т.к. считаю, что с 2014г. в РФ своя новая нормальность.
Это ожидаемая дивидендная доходность по Газпрому за текущий фискальный год, т.е. ожидания того, что собираются выплатить за текущий год в году будущем. Не путать с дивидендной доходностью, рассчитанной по уже выплаченным в текущем году. Рынок торгует ожидания, изредка оглядываясь на факты. 

Как видим, если слегка усреднить на глазок, то где-то 5,5% в среднем. Причем как-то более или менее стабильно. Ну выросла цена на 50%, ожидания сдвинулись с 5,5% на 6,2%-6,5%. Чем не дивидендная бумага?))

Теперь про Сбербанк в сравнении с Газпромом.

Как-то так. Та же ожидаемая див.доходность за текущий год. С учетом сегодняшней отчетности (если по Denizbank лось будет небольшим) ожидания по дивидендам Сбербанка будут даже чуть увеличены. График оставляет вопросы, по крайней мере у меня.

Сравнивать Газпром и Сбербанк — это сравнивать теплое с мягким с точки зрения бизнеса, НО все же о чем-то котировки не договаривают.
Примерно одинаковые капитализации.
Примерно одинаковый уровень надежности (квазисуверенный).
Примерно одинаковый free float.
Очень вероятно, что примерно одинаковая доля нерезидентов в капитале.
Декларируется цель по выплате 50% от прибыли по МСФО.

Вот только ожидания по див.доходности отличаются на 30%-35%.
Картина не сильно меняется на горизонте ожиданий в 2-3 годы, ожидаемые дивиденды по Сбербанку больше, чем по Газпрому на 15%-25%.
Да, дивиденды, это не единственный критерий, но для компаний, которым особо уже некуда расти по 50%-100% в год, это, имхо, один из самых важных пунктов с точки зрения инвестора.

С учетом динамики ставок по тем же ОФЗ, считаю, что обе компании сейчас совсем недороги. НО, либо одна из них сильно недооценена относительно другой, либо в одной из компаний что-то грядет, о чем рынки не знают. Знают только умудренные лысиной теоретики с заплетающимся голосом, но рынкам на них пох, если честно)