Ох уж этот Сбер

Доброго время суток коллеги! 

Сложилась очень интересная ситуация по бумагам компании ПАО Сбербанк. Во время резкого роста цены акции произошла бэквордация с фьючерсом SRM9. До этого паритет между бумагой и производным активом держался довольно долго и был около 2 — 3% (фьючерс, естественно, дороже). 25 – 26 марта случилась, на наш взгляд, «манипуляция » когда заявок на покупку акций в стакане почти не было, а цены по ней менялась на 2,5-3,5%. Следовательно, кто – то из крупных игроков закупался и двигал цену. После небольшой коррекции, акция обогнала фьючерс, паритет перевернулся (бэквордация), и остается отрицательным вплоть до сегодняшнего дня. Можно только гадать почему арбитражеры не вернули все на место и что им мешает, но, как мы видим, расхождение очень большое.  

Также стоит отметить, что такой скачек цены акции произошёл после месячного застоя и неопределенности. На такой рост могли повлиять дивиденды по обыкновенным акциям Сбербанка, ожидаемые на уровне 5%, что довольно неплохо.  Бумага с уверенностью росла на 3% несколько дней подряд и неохотно корректировалась на 1,5 – 2 %. Мы ждем коррекцию и отката, как по бумаге, так и по фьючерсу. На наш взгляд, чтобы вернуть дериватив и базовый актив в нормальное состояние (то есть фьючер дороже акции) цена последнего должна падать быстрее чем цена производного актива. Рано или поздно они должны сойтись.

На сегодняшний день появился тренд, и это радует, так как застой по многим бумагам, наблюдавшийся ранее, – удручал спекулянтов.

Технический анализ по бумаги и фьючерсу представлен ниже.

Акции ПАО Сбербанк обыкновенные 1 свеча = 2 часа

Фьючерс на акции ПАО Сбербанк  SRM9

После ПН ждем небольшой откат к каналу и дальнейший рост. Эту бумагу уже ни что не остановит!

Акции Сбербанка 2 часа 


Фьючерс кидает из стороны в сторону: то он перегоняет, то снова отстает от акции. Возможно, на рынок пришли хэджеры, которые страхуют свои позиции по акциям шортом фьючерса, но куда в этом случае делись арбитражеры???

Из фундаментальных факторов можно отметить то, что ПАО Сбербанк в течение марта нарастил свой портфель ценных бумаг на 160 млрд руб., причем, по данным Reuters, рост произошел в основном за счет КОБР и ОФЗ. По статистике Минфина нетрудно заметить, что к концу марта разница между «рекордными» аукционами и обычными за тот же период составила примерно ту же сумму. В таком случае нет ничего удивительного, что, несмотря на продолжающиеся успешные аукционы ОФЗ, рубль ослабел, а индекс госбумаг RGBI пошел вниз.

Драйвером роста акций ПАО Сбербанк также являются хорошие финансовые показатели, что, впрочем, не удивительно, ведь компания всегда держала планку. Чистая прибыль Сбербанка  по РСБУ в первом квартале 2019 года увеличилась на 11,4% — до 218,171 млрд рублей по сравнению со 195,859 млрд рублей годом ранее, следует из отчета кредитной организации.

В марте 2019 года чистая прибыль банка составила 74,4 млрд рублей, что также на 11,4% больше прибыли за март 2018 года (66,8 млрд рублей). Доналоговая прибыль выросла на 5,9% — до 261,123 млрд руб.

Все фундаментальные факторы указывают на рост, тех анализ показывает на коррекцию в рамках положительной тенденции, но сам взлет акции и обгон ею фьючерса оставляет много вопросов…