Покер и инвестиции

Видели когда-нибудь, как профессиональные игроки в покер считают свои шансы, или хладнокровно анализируют игру соперников? Много подобных навыков топ игроков могут помочь вам стать хорошим инвестором.

Ключом к успеху в инвестировании и в азартных играх является контроль эмоций. Игра в покер поможет вам обнаружить «эмоциональные ловушки» и не попасть в них, ведь они могут нанести урон самому важному из ваших «стеков» — вашему инвестиционному портфелю. Но вам нужно знать, что искать.

Психологические проблемы, которые возникают в инвестировании и в игре, не просто похожи. Они идентичны, как говорит Эндрю Ло, начальник Лаборатории Финансовой Инженерии МТИ и один из лидеров в отрасли финансовой психологии 

Многие профессионалы инвестирования и профессиональные игроки в покер согласны с этим. Даниэль Негреану, обладатель четырех браслетов Мировой серии и двух титулов WPT, говорит: «Эмоциональная стабильность и контроль эмоций — ключ к успеху в инвестировании и в покере».

Большинство инвесторов делают несколько инвестиционных решений в год, а то и за всю жизнь. Эксперты соглашаются с тем, что даже несколько часов игры в покер предоставят вам возможность сделать десятки финансовых решений — вам понадобилась бы вся жизнь, чтобы принять такое же количество решений, если бы вы работали только со своим инвестиционным портфелем. Играя в покер и помня о психологических ошибках, которые анaлoгичны ошибкам в инвестировании, вы можете за один вечер получить тренировку, которую могли бы получать всю жизнь.

Какие же это ошибки? Мы выбрали пять стандартных, присущих и игре, и инвестициям: 

• Жадность
• Излишняя самоуверенность 
• Сожаление
• Видение закономерностей
• Удерживание плохих активов
  
  

Жадность

Жадность — одна из самых сильных эмоций, которые влияют на наши действия. В контексте покера и инвестирования, жадность приводит к предвкушению получения финансовой выгоды. Когда чувство жадности возникает в нашем мозге, мы фиксируем то, как хорошо мы будем чувствовать себя, когда выиграем эти фишки или дeньги, поэтому мы склонны к игнорированию вещей, которые могут стать причиной их проигрыша.

Лучшим примером для иллюстрации жадности будет получение на руки карманных тузов. Несмотря на то, что это лучшая возможная стартовая рука, она, тем не менее, может стать рукой, с которой можно очень крупно проиграть.

Почему? Потому что когда мы видим у себя «ракеты», у нас возникает чувство жадности, и мы начинаем подсчитывать фишки еще до того, как мы выиграли раздачу. Возможность выигрыша большой суммы может затуманить нам взор, и мы не сможем логически мыслить о наших шансах по ходу раздачи — почти как люди, играющие в лотерею, не понимают мизерности своих шансов, загипнотизированные огромными цифрами джекпотов.

Ограниченность взглядов, к которой приводит жадность, может заставить нас игнорировать очевидные признаки того, что наша сильная рука уже давно бита. Например, у нас туз бубей и туз пик, а на флопе пришли три карты червей. Опасность флеша велика, но вы продолжаете ставить, будучи уверенными в силе своих тузов.

Открывается терн, тоже червовая карта. Шанс того, что у одного из оппонентов есть еще одна черва к флешу, огромен, т.е. сила ваших тузов равна нулю. Но вы продолжаете ставить — это ошибка. 

Пара тузов — наиболее очевидный пример (наверное, потому такой грубый — прим. пер.), но схожий эффект проявляется часто в раздачах, когда вы уверены, что будете победителем, а это, в свою очередь, заставляет вас игнорировать возможность проигрыша. В покере редко бывает так, что у вас лучшая возможная рука (на сленге называемая «натсом»).

В случае с инвестициями возникает такая же проблема. Представьте себе, мы инвестируем в что-то, в чем мы уверены: например, в акции с хорошей историей, которые недавно сильно поднялись в цене. Мы настолько уверены, что когда открывается негативная информация о компании — скажем, генеральному директору предъявлены обвинения, или, к примеру, выяснено, что продукция компании приводит к раку — мы ее просто игнорируем.

Способ борьбы с жадностью — не фокусироваться на радости победы, а задуматься также о том, почему вы можете НЕ выиграть. Проверяйте ваши гипотезы с выходом каждой новой карты. «История меняется, и вы должны меняться вместе с ней», говорит Мурта, консультант по финансовой психологии. «Именно поэтому великие игроки способны совершать грандиозные фолды».
 
В инвестировании, говорит Мурта, жадность приводит нас к эмоциональной привязке к вложенным дeньгам. Хороший способ разорвать эту привязку — эквивалент проверки вашей гипотезы с выходом каждой новой карты, но только в случае с инвестированием — спрашивать себя, покупали бы вы эту акцию по текущей цене именно в этот момент?

«Если ответ „нет“, или „не уверен“, тогда мы понимаем, что у вас есть некая эмоциональная необходимость держать эти акции», говорит Мурта.

Излишняя самоуверенность

Люди — очень самоуверенные животные. Как говорит Джейсон Цвейг в своей книге «Дeньги и разум», около 75% людей считают, что они выше среднего во всем — от вождения автомобиля до игры в баскетбол, от рассказа анекдотов до хорошей сдачи IQ-теста. Но мы-то знаем, что примерно половина группы по определению должна быть ниже среднего.

В покере это очень сильно заметно, особенно среди новичков. Каждая раздача в такой игре как техасский холдем — простое событие,  которое может быстро снизить вашу самоуверенность. Но настоящая ценность заключается в нахождении ситуаций, в которых излишняя самоуверенность приводит к большим потерям.

Ванесса Руссо говорит, что такой эффект имеет место особенно после больших выигрышей. «В турнирах после выигрыша нескольких раздач подряд я начинаю играть более лузово и принимать слишком рискованные решения», вспоминает Руссо, она, кстати, имеет степень по экономике в Университете Дьюка. «То, что могло бы стать периодом длительного успеха, быстро закончится, если вы излишне самоуверенны».

Параллель с инвестированием очевидна. Во время «бумов» на фондовых рынка многие люди начинают увеличивать свои капиталы в более рисковых инвестициях. Или же они могут просто перекинуть части портфельных средств из облигаций в акции.

Такого рода самоуверенность может превратиться в манию, так как было например в конце 90-х в дей-трейдинге. Будучи поддерживаемыми растущим пузырем технических акций, дневные трейдеры почувствовали, что могут просто сидеть за компьютерами и делать дeньги на быстрорастущих акциях. Но когда пузырь лопнул, лопнули также и эти состояния этих трейдеров. 

Руссо говорит, что ключ к борьбе с излишней самоуверенностью в покере — понимание того, когда вы отклоняетесь от собственного плана на игру. Это хороший совет и для инвесторов. Когда вы склоняетесь к принятию более рисковых решений, подумайте о последствиях, к которым приведет вас излишняя самоуверенность, и методично обдумайте свой план.

Сожаление

Профессионал покера Негреану говорит «Сложнейшая вещь для игрока в покер — выйти из игры, когда проигрываешь». Проигрыш большого банка в покере часто приводит к «тильту»; это означает, что игрок настолько расстроен проигрышем, что начинает делать совершенно дикие вещи. В инвестировании это чувство более известно как «сожаление».

Представьте, что вам раздали J10, на флопе положили 2 семерки, восьмерку, девятку и туз. У вас стрит, и оппонент отвечает на все ваши ставки. В итоге, когда вы переворачиваете свои карты в предвкушении победы, он переворачивает свои. У него А7, фулл-хаус, и вы понимаете, что эта гора фишек теперь принадлежит не вам.

Да, это жестко. Финансовый проигрыш стимулирует ту же часть мозга, что и боль. Бед-бит (покерный сленг, означающий маловероятную ситуацию, когда вы проиграли, будучи фаворитом, или же проиграли с очень сильной рукой еще более сильной руке) часто приводит к одному из двух последствий: вы ставите много со слабой рукой, желая быстро вернуть проигранные дeньги, или же вы начинаете играть слишком боязливо, справедливо избегая больших проигрышей, т.е. играете слишком консервативно.

То же самое происходит в инвестировании. Большой проигрыш приводит к чувству сожаления, которое в свою очередь приводит к бОльшим рискам или к тому, что вы выводите активы с рынка и остаетесь вне его в течение длительного периода. Мы видели оба эти явления после «медвежьего» рынка 2007-2009, особенно явной была тенденция среди инвесторов просто сидеть «на обочине», имея на руках лишь наличные.

Какова суть сожаления? Консультант по финансовой психологии Мурта говорит, что сожаление — настолько сильная эмоция именно потому, что люди ненавидят нести ответственность за свою личную боль.

Когда он консультирует людей, которые попали под влияние этой эмоции, он советует им постараться увидеть картину в целом и лишь потом возвращаться к работе. «Я знаю, что сложно сейчас принимать это решение, но если вы хотите зарабатывать всю жизнь, вам нужно его принять», говорит Мурта, «Когда-нибудь вы вспомните его и спросите себя „Боже, почему я был таким нерешительным?“

Браун, профессионал инвестирования и игрок в покер, говорит, что умение переживать проигрыши за игрой в карты могут помочь справляться со спадами в случаях с портфельными средствами. Если вы допустили ошибку, как в картах, так и в выборе акций, учитесь на этой ошибке и постарайтесь не делать ее снова. 
 
Но иногда, говорит Браун, плохие вещи просто случаются. Он думает о них так: „Окей, я купил 20 акций акций, 3 из них оказались ужасными. Но это нормально; они же были хорошими в определенный момент“.

Видение закономерностей.

Еще один покерный демон — «эффект горячей руки». Люди склонны видеть закономерности там, где их нет на самом деле. Простой пример: фанаты думают, что баскетболист, которые сделал несколько точных бросков подряд, в следующий раз промажет, т.к. «его рука горяча». На самом деле это не так — вероятность промаха в следующем броске никак не зависит от успешности предыдущих, а зависит лишь от средней точности игрока на длинной дистанции.

Так же и в покере, существует тенденция думать, что вы можете предугадать, какие карты придут далее, зная уже пришедшие. Если у вас, к примеру, J10, и на флопе есть Q и K, вы склоняетесь к большой ставке, т.к. закономерность очевидна: 10, J, Q, K, следующей картой наверняка будет А. Правда? На самом деле вероятность прихода туза близка к 1/13.
 
Если вы пытаетесь собрать флеш, у вас две червовые карты, а другие две лежат на столе, следующая карта наверняка будет червовой, правда? Конечно, черви — лишь одна из 4 мастей, но ваши шансы даже меньше 1/4. 4 карты уже открыты, помните? Так что в колоде осталось всего 9 червовых карт.
 
Другая причина того, что люди видят закономерности, сводится к чувству надежды. Игрок в покер может настолько сильно желать прихода определенной карты, что начинает игнорировать мизерную вероятность этого события. Надежда и желание получить сильную руку (эмоция) преобладает над логичным рассуждением (рациональность). Но, как говорится, надежда — это не стратегия.

Тяга к поиску закономерностей во всем может повредить вашим инвестициям разными способами. Когда речь заходит об акциях, фундаментальное исследование профессоров Вернера де Бондта (Университет Де Поля) и Ричарда Талера (Университет Чикаго) показало, что инвесторы, которые полагаются на информацию прошлого в оценке акций, слишком оптимистично смотрят на плюсовые в прошлом акции и слишком пессимистично — на минусовые. Но закономерности в цене акций не сохраняются. На протяжении длительного периода бывает, что суперплюсовые недобирают на рынке, а суперминусовые перебирают.

»Эффект горячей руки" также применим к взаимным фондам (ПИФам — прим. пер.). Когда речь заходит о рекламе взаимных фондов, предупреждение о том, что «рост в прошлом никак не влияет на рост в будущем», не всем понятно. Мы видим рекламу, которая обещает 2-3 года роста, и мы покупаем эти акции — даже если хороший рост в прошлом был случайным, так же как случайны 3 решки подряд на подбрасываемой монете.

В покере вы можете побороть шаблонное мышление при помощи расчета шансов. Это сдвигает ваше мышление от инстинктивного и эмоционального в сторону логического. 
 
Инвестируя, вы также должны начать действовать логично. Во-первых, смотрите на длительный период, особенно в случае с взаимными фондами. Просмотрите историю на 5 или 10 лет назад, а не только на то, как какая динамика у фонда была последние два года.

Пытайтесь анализировать все глубоко. Смотрите на такие вещи как платежи, оборот, размер фонда, срок пребывания менеджера на должности главы и т.п. В случае в акциями — удостоверьтесь, что рекорд роста заключен именно в самой компании, а не в том, что все инвесторы скупают эту акцию, отчего цена её растет. 

Удерживание плохих активов

Одна из наиболее известных психологических ошибок в инвестировании — тенденция держать падающие активы слишком долго. Почему мы не можем продать?

Проще будет, если мы рассмотрим эту проблему в покерной терминологии. Скажем, вы ставите много на руку, которая поначалу выглядела хорошо, но стала выглядеть намного хуже с выходом новых карт (на терне и ривере). На деле ваши оппоненты могут иметь стриты, флеши и фулл-хаусы, а у вас всего лишь трипс.

Чтобы вскрыться, вам нужно заколлировать последнюю большую ставку. Мурта знает, о чем вы в этот момент думаете: «Я знаю, что мне не стоит коллировать. Я знаю, что твоя рука сильнее. Но мне нужно ее увидеть. Мне нужно коллировать!»

Что случается, когда вы выбрасываете плохую руку или продаете акцию, которая сильно упала? Вы соглашаетесь с тем, что приняли неправильное решение, а это бьет по вашему эго. Правда, очевидно, что плохим решением было не сбрасывать руку раньше. Но факт сброса руки или продажи дешевеющей акции совсем не оставляет вам шансов быть правыми.
 
Решение проблемы слишком долгого «удерживания» плохих активов — слушайте голос ваш внутренний голос, который говорит «я знаю, что мне не стоило здесь коллировать» или «мне не стоит оставлять этот актив». Это логическая попытка задавить свое эго.

Вы также можете сменить стиль мышления в сторону того, что ваша награда — это не просто дeньги, это правильные решения. Постарайтесь радоваться тому, что делаете что-то сложное; Знайте, — говорит Негреану, — что вы делаете сложнейшую вещь в покере, вещь, которая отличает великих игроков от всех остальных.

Мы позволяем себе радоваться большим выигрышам, а не правильным решениям. Это большая ошибка. Выигрыши непостоянны, мы не можем их контролировать. Вы можете принимать неправильные решения, но вам может везти, вы можете принимать верные решения, но удача от вас отвернется. Успешные игроки в покер знают, что ключ к большим выигрышам — непрекращающееся принятие правильных решений. Если вы будете делать так достаточно долго — вы будете выигрывать в любую игру.