Российская экономика выросла на 2,3% в 2018 г.

Темпы экономического роста оказались заметно выше ожиданий. Согласно предварительной оценке Росстата, в 2018 г. ВВП России вырос на 2,3% по сравнению с плюс 1,6% годом ранее. Результат оказался значительно выше ожиданий участников рынка (консенсус-прогноз Интерфакса предполагал увеличение на 1,7%), нашей оценки (плюс 1,6%) и официального прогноза Минэкономразвития (плюс 1,8%). Номинальный объем ВВП в 2018 г. составил 103,6 трлн руб.

Обрабатывающая промышленность показала скромный результат. Как следует из разбивки по счету производства ВВП, в прошлом году наиболее высокие темпы роста наблюдались в финансовой и страховой деятельности (плюс 6,3%), деятельности гостиниц и предприятий общественного питания (плюс 6,1%), строительстве (плюс 4,7%) и секторе добычи полезных ископаемых (плюс 3,8%). Умеренный рост был зафиксирован в области государственного управления и обеспечения военной безопасности (плюс 3,5%), предоставлении прочих услуг (плюс 3,7%), транспортировке и хранении (плюс 2,9%). В то же время спад отмечен в деятельности домашних хозяйств (минус 2%), сельском, лесном хозяйстве, рыболовстве и рыбоводстве (минус 2%). Обрабатывающая промышленность увеличилась на 1,5%.

Ожидаем уменьшения темпов роста ВВП в ближайшие месяцы. Мы полагаем, что в значительной степени неожиданно сильные данные по темпам роста ВВП стали результатом недавнего пересмотра (преимущественно в сторону повышения) статистики по объемам строительства в 2017–2018 гг. В свою очередь, пересмотр динамики в строительном секторе связан с реализацией ряда крупных инфраструктурных проектов (прежде всего, с завершением ряда этапов проекта «Ямал СПГ»). Значительный вклад в увеличение темпов роста экономики также внес добывающий сектор, рост в котором заметно ускорился благодаря внушительному увеличению объемов добычи угля и газа. Кроме того, существенный вклад внес финансовый сектор за счет бурного роста ипотечного, необеспеченного и автомобильного кредитования. Весомым фактором роста в прошлом году стал транспортный сектор, что связано с увеличением перевозок по железной дороге и объемов трубопроводного транспорта. Мы считаем, что в текущем году темпы роста ВВП ощутимо снизятся из-за торможения экономики в ЕС и Китае. Дополнительным фактором замедления деловой активности станет ослабление потребительского спроса вследствие дальнейшего падения реальных доходов населения, вызванного, в свою очередь, значительным ростом инфляции в результате повышения НДС и индексации регулируемых тарифов. Согласно нашему текущему прогнозу, российская экономика прибавит 0,7% в 2019 г.