Дивиденды Норникеля могут составить более 700 рублей на акцию - ИК QBF

Объем производства никеля в 4 квартале 2018 года составил 62 тыс. тонн, что на 16% больше третьего квартала 2018 года, при этом практически весь объем металла был произведен из собственного российского сырья.

Увеличение производства никеля в четвертом квартале было связано с расширением карбонильного передела на Кольской ГМК, а также увеличением выпуска никелевого концентрата для продаж третьим лицам. Об этом сообщила компания.

«Норильский Никель» представил позитивный производственный отчет за 2018 год. Несмотря на то, что производство никеля выросло лишь на 1% г/г до 218,8 тыс. тонн, результат оказался выше прогноза компании, ожидавшей производство 210-215 тыс. тонн никеля. Учитывая рост средних цен на никель в 2018 году на 26% г/г до $13,2 тыс. за тонну и ослабление рубля на 20,6%, результат по данному сегменту в годовом финансовом отчете должен существенно вырасти, однако многое будет зависеть от объема продаж металла.

В 2018 году производство меди подскочило на 18,1% до 473,7 тыс. тонн, что существенно выше прогноза производства 420-445 тыс. тонн металла. В 2019 году ожидается, что производство меди повысится до 470-496 тыс. тонн в основном за счет Быстринского ГОКа, который был запущен в конце 2017 года. Увеличение производства совпало с благоприятной конъюнктурой рынка: в 2018 году средние цены на медь увеличились на 5,5% до $6,5 тыс. за тонну.

В сегменте благородных металлов наблюдалось снижение: производство палладия сократилось на 2% г/г до 2,7 тыс. тр. унц, а платины – на 3% г/г до 642 тыс. тр. унц. Финансовый результат по данной группе металлов ожидается нейтральным: в 2018 году средние цены на палладий выросли на 10,6% г/г до $1015 за тр. унц., а на платину – снизились на 12,2% г/г до $857 за тр. унц. Движение цен на данные металлы во многом определяется изменениями на автомобильном рынке: уменьшение спроса на дизельные автомобили снижает цены на платину, а развитие гибридных автомобилей увеличивает спрос на палладий, который используется в качестве катализатора. В 2019 году у «Норильского Никеля» ожидается рост производства данной категории металлов на 4% г/г. Компания прогнозирует увеличение дефицита палладия на рынке в 2019 году до 1,4 млн унций с 1 млн унций в 2018 году. В связи с этим цены на данный вид металла могут удержаться вблизи $13 тыс. за тр. унц в 2019 году.

Учитывая общее увеличение производства металлов компанией, а также рост цен на них при ослаблении рубля, «Норильский Никель» существенно улучшит финансовые показатели за 2018 год. Это приведет к выплате более 700 руб. дивидендов на акцию в июле текущего года. Таким образом, дивидендная доходность летом составит порядка 6%, а в годовом выражении – превысит 10%. Если положительная динамика цен на металлы продолжится, то после отчета за 2018 год цена на акции Норильского Никеля могут превысить отметку 14 тыс. руб.

Иконников Денис
   ИК QBF