Консолидация рынков на фоне охлаждения глобального спроса на риск

Российский рынок акций

Рынок акций РФ выглядит крепким, но рост приостановился под воздействием ряда факторов: коррекция нефтяных котировок, а также  коррекция на внешних рынках акций.

При возобновлении роста нефти и/или индекса S&P500 возможно возобновление роста индекса ММВБ с целью ~2500-2540 пунктов.

Сильнее всего на нашем рынке акций выглядят финансовый и потребительский сектора, также сохраняются покупки в отдельных акциях энергетического сектора.

В случае возобновления роста рекомендуем обращать внимание на акции Сбербанка, ВТБ, Московской биржи, Магнита, Россетей, ФСК и ТГК-1.

Денежный рынок

На ключевом сегменте денежного рынка Московской биржи всё стабильно. По однодневным сделкам РЕПО с Центральным Контрагентом текущие ставки составляют:  RUB 7,7-7,8%, USD 2,2-2,4%, по недельным — RUB 7,7-7,8%, USD 2,4-2,6%. 

Рынок облигаций

Рынок рублевых облигаций после недавнего ралли в начале года вошел в фазу консолидации, это коррелирует с общим охлаждением глобального спроса на риск, каких-либо значимых драйверов для дальнейшего роста рискованных активов сейчас нет, но доходности рублевых активов все еще очень привлекательны для иностранных инвесторов. Сегодня Минфин проведет аукцион по  размещению 3,5-летних ОФЗ 26209 на 20 млрд рублей и 15-летних ОФЗ 26225 на 10 млрд рублей, результаты аукционов будут показательны с точки зрения отношения инвесторов к рублевым облигациям. Обратим внимание на новые размещения рублевых корпоративных облигаций: Магнит, объем 10 млрд руб. на 3 года, ориентир YTM 9.10-9.31%, МТС, объем 10 млрд руб. на 5 лет, YTM 8.99%, РЖД, объем 10 млрд руб. на 5 лет, ориентир YTM 8.89-8.99%. Доходности по этим выпускам превышают доходности ОФЗ на эти сроки на 80-100 бп, это достаточно щедрая премия, которая превышает обычные значения спреда к ОФЗ на спокойном рынке, рекомендуем этим воспользоваться и обратить внимание на выпуски корпоративных облигаций.

Рынок еврооблигаций 

Продолжается консолидация российских еврооблигаций на текущем уровне. Доходности  UST10 (2,74% ) остаются практически без изменений, а цены российских еврооблигаций колеблются в диапазоне 0,2-0,35 %. Доходность по RUS-47 составляет 5,41%. Из ближайших событий, на которые стоит обратить внимание: это  заседания Банка Японии, ЕЦБ  и ФРС. А также на результаты форума в Давосе.

Международные рынки 

Основные мировые события продолжают развиваться вокруг США и Китая. Переговоры между ними скорее всего будут продолжены, несмотря на образовавшуюся паузу из-за разногласий по поводу позиции Китая об использовании интеллектуальной собственности. Учитывая уже достигнутый прогресс в переговорах и важность экономических отношений между Китаем и США друг для друга, эта пауза может быть временной и технической.

Международный валютный фонд понизил прогноз по росту мировой экономики с 3,7% до 3,5% на 2019 год, учитывая продолжение замедления экономики Китая, Брэкзит и американские экономические реформы, однако общий положительный тренд в мировой экономики будет сохраняться.

Период отчетности в США пока не принес сюрпризов. По данным на прошлую пятницу, за 4-ый квартал и год в целом отчитались 11% компаний, 56% из которых показали рост показателей выше ожидавшихся аналитиками. Это несколько ниже средне-исторического значения в 60%, но учитывая экономически сложный прошедший год, это выглядит нейтрально.

Интерес инвесторов сегодня вызывают американские корпоративные облигации с рейтингом ВВВ, которые в краткосрочной перспективе имеют существенный инвестиционный потенциал.

Подробнее