СОБЫТИЯ ПОСЛЕДНИХ ДНЕЙ ШИРОКО ОБСУЖДАЮТСЯ НА ВСЕХ ФОРУМАХ. НО МАЛО КТО ВСПОМНИЛ, ЧТО ОБ ЭТОМ ПРЕДУПРЕЖДАЛИ ЕЩЕ В 2015 ГОДУ. НО ЭТОГО ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ ЛИНЕЙЩИКИ ПРОСТО НЕ ПОНЯЛИ.
20 минута — кто бенефициар этого обвала на рынке нефти
Чушь про опционщиков. Никакие спан-модели не сработали 9 апреля, когда падал РИ и «попали» именно опционщики, в том числе и выступавшие на той конференции. А 25 апреля они не попали только из-за того, что опционы на нефть на Мосбирже полный неликвид и ими почти никто не торгует на Мосбирже.
Активный Инвестор, для справки на будущее, чтобы не говорить о том, в чем разбираетесь слабо:
1. SPAN — это методика оценки рисков убытков для сложных опционных позиций плюс базовый актив, основанная на модели Блэка-Шоулза и сценарном подходе «what-if» для базового актива. И используется именно для вычисления необходимого ГО позиции при резких движениях на базовом активе, вызывающих рост волатильности. Для базовых активов, в том числе и фьючерсов, она не используется.
2. Мосбиржа при расчёте ГО для опционных позиций не использует SPAN.
Для базовых активов, в том числе и фьючерсов, она не используется.
то есть для вас СМЕ и МБ не авторитет, ГБ знает все лучше всех. Возможно, вам просто не все сказали там…
2. Мосбиржа при расчёте ГО для опционных позиций не использует SPAN.
Что же МБ использует, поделитесь… Мне почему то рисковики с биржи говорят иное… И Минцев из Открытия прямо сказал, что МБ и брокера скопировали СПАН и просто отказались от названия, чтобы не платить за лицензию
Павел Соловьев, Начальник Отдела развития Управления рынка стандартных контрактов ЗАО ММВБ, к. э. н.
Все статьи автора
Система портфельного анализа рисков SPAN — основа нового этапа развития срочного рынка ММВБ Апрель 2009
рейтинг (2)
комментарии (0)
Стратегия развития срочного рынка ММВБ предусматривает создание качественно новой системы управления рисками за счет поэтапного внедрения прогрессивных элементов управления рисками, соответствующих мировой практике и международным стандартам, позволяющих существенно снизить транзакционные издержки для участников рынка при сохранении надежности и повышении эффективности гарантийной системы. Стартовая конфигурация новой системы управления рисками была введена в дей-ствие 13 апреля 2009 г. Она включает в себя следующие основные элементы:
в качестве центрального звена внедрение технологии портфельного маржирования на базе методологии системы SPAN;
реализация механизма использования гарантийных фондов ММВБ;
переход к рыночным механизмам урегулирования ситуаций несостоятельности участников рынка;
имплементация нетто-маржирования позиций участников клиринга;
создание системы оценки кредитного качества клиринговых участников.
Для базовых активов, в том числе и фьючерсов, она не используется.
2. Мосбиржа при расчёте ГО для опционных позиций не использует SPAN.
по отношению к ГО «клиентских» расчетных кодов конечно, нет. а по отношению к БФ очень даже даже, причем до последнего времени это был такой же 3-х факторный клон ice-ого/cme-ного СПАНа, но с переходом на «Единый пул» (ЕБСы) фактором цен БА на экспирацию пожертвовали в пользу %го риска (кстати, до сих пор не выяснил какие бенчмарки %ставок на разные вал. фьючи используются)
flextrader, я очень хорошо знаком только с клиентским модулем расчёта ГО, действовавшем до мая 2018-го. Про него и говорил, что SPANом там «не пахнет». Но трейдерам то нужен именно этот блок. Майский я не изучал, так как не планирую торговать опционами на Мосбирже.
не соглашусь до конца, т.к. (транслируемые в него) UseNullVolat, PointsNum, VolatNum и нек. др. — это весь мусор, затащенный из генетически проSPANовой спектры.
flextrader, это используется, но это использовалось и до SPANa там «за бугром» ещё со «времен она» , это же все параметры модицифированной модели БШ, известной с первой половины 90-х. Эту модель Мосбиржа конечно скопировала. НО смысл введения SPANa там диктовался именно желанием снизить ГО под всякие опционные конструкции типа продаем дальний пут «вне денег» и покупаем ближний со страйком немного ниже. Вот это наша биржа в клиентском модуле не скопировала.
Автор, Вы бы хоть разобрались в моем определении «плеча». Те, у кого не было «плеча» в моем определении вообще не попали 25 октября ни на какие маржиколлы и прекрасно пересидели бы это падение.
А. Г., ну попадут скоро… Они же по вашему инвесторы, несколько раз переложаться фучами из квартала в квартал, потеряют каждый раз на контанго и просто брокерам отдадут весь депозит…
Активный Инвестор, при росте доллара в долларовых фьючерсах в России бэквордация, а не контанго, а при падении доллара рублевое обеспечение исправит ситуацию. Нефть, кстати, экспирируется ежемесячно, а не поквартально.
А. Г.,
я отдельные реплики про span исчо понимаю — т.к. за 10+ лет изменений оч много в биржевом РМ.
но вот это лютый бред https://smart-lab.ru/profile/dr-mart
при росте доллара в долларовых фьючерсах в России бэквордация, а не контанго, а при падении доллара рублевое обеспечение исправит ситуацию.
(профессиональному управляющему) так категорично постить не следует
flextrader, у меня нет опыта 10+ в биржевых опционах, расчёт ГО под опционные позиции Мосбиржей я изучал с 2012-го, в то же время изучил и SPAN и точно могу сказать, что Мосбиржа его никогда не использовала, даже при последних изменениях в мае этого года.
А что касается утверждения про контанго-бэквордация, то вся история экспираций РИ с 2005-го его подтверждает. Я ведь отвечал на вопрос о потерях при роллировании. Или Вам не понравилось утверждение про рублевое обеспечение при падении доллара? Ну это вроде логично, хотя конечно утрировано, без учёта вармаржи: при большом плече и падении РИ на фоне падения доллара конечно ничего не спасёт.
А. Г., сорри, Вы прайсинг Ри хорошо представляете? (раз приводите в пример). а ED в котором (сейчас) положительная разница (%DC-%FC)? — тоже, вероятно — в Вашей логике, тогда д.б. в бэкворде
а BR (где conv yield/lease rate стала отрицательной) тот же
flextrader, долларовые контанго-бэквордации на дублируемые активы (ED, BR, U500) зависят только от аналогичных контанто-бэкводраций на оригиналах. Вы это хотели услышать? Но 25 декабря не тот случай.
flextrader, я имел ввиду про 25-е, что оригинал не торговался. Но в видео совсем не об этом. В видео разбирается какая-то одинокая продажа путов на большой объем 36000 контрактов (одинокая, потому что в остальных страйках сплошь нули в открытых позициях, что в путах, что в коллах) с непонятной логической связью с 25-м.
Активный Инвестор, спасибо, увольте, очередное видео смотреть я не буду. Если напишите словами — отвечу. Да и какая экспирация была 25 декабря? А про контанго-бэквордацию в дублируемые долларовых активах мы уже тут все выяснили: в долларах на экспирацию все также, как и у оригиналов. Рубль «не при делах», бэквордация при росте доллара только у активов, не имеющих западных оригиналов, типа РИ. Покажите мне экспирацию в РИ, когда было контанго в новом фьюче с декабрьской экспирации 2014-го.
Активный Инвестор, если б Вы хотя бы внимательнее прослушали открытую часть моего доклада, то услышали бы, что я говорю о фондовом и валютном рынках, исключая долговой, про который говорю, что это не верно и товарный, про который говорю, что у меня нет для него строгого доказательства. Это раз.
А два, если б Вы скачали мою презентацию полностью, которая выложена на гугл для любого желающего, то там на отдельном слайде чётко написано про грамотность спекуляций: не покупать в лонг на падениях и не продавать в шорт на ростах.
Что касается инвесторов, то даже в открытой части я говорю, что это b&h на самих активах, а не на фьючерсах.
А в платной части доклада как раз говорю, что для акций и валют лонг лучше торговать на самих активах, а шорт на фьючерсах. Правда, это звучит, как рекомендация для спекуляций. Просто для инвестора в моем определении это как бы подразумевалось очевидным и я просто не мог подумать, что кому-то придёт в голову держать постоянный лонг во фьючерсах на акции или валюты при наличии базовых активов. Хотя и так можно, если средства, свободные от ГО, вкладывать в облигации или свопы. Кроме спреда на роллировании ничего не потеряете. Но гемморой по поддержанию позиции от экспирации до экспирации приобретёте.
По идее Российская биржа мало чем отличается от форекс-брокера. Не даром западные инвесторы к нам не идут. Я не говорю, что наши не умеют или не могут. У Российской биржи походу не все документы в порядке, раз они такое могут вытворять. Ну, как так? 25 числа у всех выходной, а наша типа работала. Понятное дело, надо просто объяснить! А как мы знаем, объяснить можно всё, что угодно!
Lenina Street Bets, так поэтому откупают))) дивы будут 130-140 рублей, при нынешней цене это 12-13% див доходности. И тут вопрос!!! А стоит ли тогда трансуха дороже чем сейчас
Завтра с накопительных счётов буду пополняться и наращивать Шорта, рынок куклы спецом выдернули против шерсти, перед обвалом. Помните как после поднятия ставки.
1. SPAN — это методика оценки рисков убытков для сложных опционных позиций плюс базовый актив, основанная на модели Блэка-Шоулза и сценарном подходе «what-if» для базового актива. И используется именно для вычисления необходимого ГО позиции при резких движениях на базовом активе, вызывающих рост волатильности. Для базовых активов, в том числе и фьючерсов, она не используется.
2. Мосбиржа при расчёте ГО для опционных позиций не использует SPAN.
проданный пут на фьючерс глубоко «в деньгах» — проданный фьючерс
Согласно расчёту ГО Мосбиржей ГО под эту позицию равно ГО фьючерса, а согласно SPAN ГО равно ГО под проданный опцион колл с тем же страйком.
не соглашусь до конца, т.к. (транслируемые в него) UseNullVolat, PointsNum, VolatNum и нек. др. — это весь мусор, затащенный из генетически проSPANовой спектры.
значит ваши «псевдоинвесторы» уже через год отдадут весь свой депозит брокерам даже за счет простой перекладки фуча из месяца в месяц
я отдельные реплики про span исчо понимаю — т.к. за 10+ лет изменений оч много в биржевом РМ.
но вот это лютый бред https://smart-lab.ru/profile/dr-mart
(профессиональному управляющему) так категорично постить не следует
А что касается утверждения про контанго-бэквордация, то вся история экспираций РИ с 2005-го его подтверждает. Я ведь отвечал на вопрос о потерях при роллировании. Или Вам не понравилось утверждение про рублевое обеспечение при падении доллара? Ну это вроде логично, хотя конечно утрировано, без учёта вармаржи: при большом плече и падении РИ на фоне падения доллара конечно ничего не спасёт.
а BR (где conv yield/lease rate стала отрицательной) тот же
а бакс-то растет, между тем
а, что касается 25го я не очень понял смысл последнего (он не тот, тем что у (всех) русских мейкеров не было достоверной оценки цены БА ).
вероятно, видос надо весь смотреть
а вообще во всем мире справедливая цена инструмента должна определяться идентично независимо от площадки
А два, если б Вы скачали мою презентацию полностью, которая выложена на гугл для любого желающего, то там на отдельном слайде чётко написано про грамотность спекуляций: не покупать в лонг на падениях и не продавать в шорт на ростах.
Что касается инвесторов, то даже в открытой части я говорю, что это b&h на самих активах, а не на фьючерсах.
А в платной части доклада как раз говорю, что для акций и валют лонг лучше торговать на самих активах, а шорт на фьючерсах. Правда, это звучит, как рекомендация для спекуляций. Просто для инвестора в моем определении это как бы подразумевалось очевидным и я просто не мог подумать, что кому-то придёт в голову держать постоянный лонг во фьючерсах на акции или валюты при наличии базовых активов. Хотя и так можно, если средства, свободные от ГО, вкладывать в облигации или свопы. Кроме спреда на роллировании ничего не потеряете. Но гемморой по поддержанию позиции от экспирации до экспирации приобретёте.