Активный Инвестор
Активный Инвестор личный блог
05 января 2019, 22:27

О ТОРГАХ ФЬЮЧЕРСАМИ НА НЕФТЬ 25 ДЕКАБРЯ​

СОБЫТИЯ ПОСЛЕДНИХ ДНЕЙ ШИРОКО ОБСУЖДАЮТСЯ НА ВСЕХ ФОРУМАХ. НО МАЛО КТО ВСПОМНИЛ, ЧТО ОБ ЭТОМ ПРЕДУПРЕЖДАЛИ ЕЩЕ В 2015 ГОДУ. НО ЭТОГО ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ ЛИНЕЙЩИКИ ПРОСТО НЕ ПОНЯЛИ.
20 минута — кто бенефициар этого обвала на рынке нефти
39 Комментариев
  • ezomm
    05 января 2019, 23:10
    На биржу несем 1\10  от годового дохода… и спокойно играем до нуля на счете до следующего года.
  • А. Г.
    05 января 2019, 23:29
    Чушь про опционщиков. Никакие спан-модели не сработали 9 апреля, когда падал РИ и  «попали» именно опционщики, в том числе и выступавшие на той конференции. А 25 апреля они не попали только из-за того, что опционы на нефть на Мосбирже полный неликвид и ими почти никто не торгует на Мосбирже. 
      • А. Г.
        06 января 2019, 00:41
        Активный Инвестор,  для справки на будущее, чтобы не говорить о том, в чем разбираетесь слабо:

        1. SPAN — это методика оценки рисков убытков для сложных опционных позиций плюс базовый актив, основанная на модели Блэка-Шоулза и сценарном подходе «what-if» для базового актива. И используется именно для вычисления необходимого ГО позиции при резких движениях на базовом активе, вызывающих рост волатильности. Для базовых активов, в том числе и фьючерсов, она не используется. 
        2. Мосбиржа при расчёте ГО для опционных позиций не использует SPAN.
          • flextrader
            06 января 2019, 10:05
            Активный Инвестор, 
            то МБ и брокера скопировали СПАН и просто отказались от названия чтобы не платить
            перефразируя: это было давно, но правда.
              • flextrader
                06 января 2019, 11:30
                Активный Инвестор, да я знаком исчо с термином "депозитная маржа",  вспоминаю иногда, хотя, сам не юзал)
          • А. Г.
            06 января 2019, 10:55
            Активный Инвестор,  простой пример, что до введения нового положения о ГО в мае 2018-го (!) Мосбиржа не использовала SPAN. Пусть у нас позиция:

            проданный пут на фьючерс глубоко «в деньгах»  — проданный фьючерс

            Согласно расчёту ГО Мосбиржей ГО под эту позицию равно ГО фьючерса, а согласно SPAN ГО равно ГО под проданный опцион колл с тем же страйком. 
        • flextrader
          06 января 2019, 10:49
          А. Г., опуская пока содержание самого ролика
           Для базовых активов, в том числе и фьючерсов, она не используется. 
          2. Мосбиржа при расчёте ГО для опционных позиций не использует SPAN.
          по отношению к ГО «клиентских» расчетных кодов конечно, нет. а по отношению к БФ очень даже даже, причем до последнего времени это был такой же 3-х факторный клон ice-ого/cme-ного СПАНа, но с переходом на «Единый пул» (ЕБСы) фактором цен БА на экспирацию  пожертвовали в пользу %го риска (кстати, до сих пор не выяснил какие бенчмарки %ставок на разные вал. фьючи используются)
          • А. Г.
            06 января 2019, 11:09
            flextrader,  я очень хорошо знаком только с клиентским модулем расчёта ГО, действовавшем до мая 2018-го. Про него и говорил, что SPANом там «не пахнет».  Но трейдерам то нужен именно этот блок. Майский я не изучал, так как не планирую торговать опционами на Мосбирже. 
            • flextrader
              06 января 2019, 11:27
              А. Г., так он же клиентский. но я и тут 
              «не пахнет»

              не соглашусь до конца, т.к. (транслируемые в него) UseNullVolat, PointsNum, VolatNum и нек. др. — это весь мусор, затащенный из генетически проSPANовой спектры.
              • А. Г.
                06 января 2019, 11:44
                flextrader,  это используется, но это использовалось и до SPANa там «за бугром» ещё со «времен она» ,  это же все параметры модицифированной модели БШ, известной с первой половины 90-х. Эту модель Мосбиржа конечно скопировала. НО смысл введения SPANa там диктовался именно желанием снизить ГО под всякие опционные конструкции типа продаем дальний пут «вне денег» и покупаем ближний со страйком немного ниже. Вот это наша биржа в клиентском модуле не скопировала.
  • А. Г.
    05 января 2019, 23:39
     Автор, Вы бы хоть разобрались в моем определении «плеча». Те, у кого не было «плеча» в моем определении вообще не попали 25 октября ни на какие маржиколлы и прекрасно пересидели бы это падение. 
      • А. Г.
        06 января 2019, 00:46
        Активный Инвестор,  при росте доллара в долларовых фьючерсах в России бэквордация, а не контанго, а при падении доллара рублевое обеспечение  исправит ситуацию. Нефть, кстати, экспирируется ежемесячно, а не поквартально. 
        • flextrader
          06 января 2019, 09:55
          А. Г., 
          я отдельные реплики про span исчо  понимаю — т.к. за 10+ лет изменений оч много в биржевом РМ.
          но вот это лютый бред https://smart-lab.ru/profile/dr-mart
          при росте доллара в долларовых фьючерсах в России бэквордация, а не контанго, а при падении доллара рублевое обеспечение  исправит ситуацию.
          (профессиональному управляющему) так категорично постить не следует
          • А. Г.
            06 января 2019, 10:36
            flextrader,  у меня нет опыта 10+ в биржевых опционах, расчёт ГО под опционные позиции Мосбиржей я изучал с 2012-го, в то же время изучил и   SPAN  и точно могу сказать, что Мосбиржа его никогда не использовала, даже при последних изменениях в мае этого года. 

            А что касается утверждения про контанго-бэквордация, то вся история экспираций  РИ с 2005-го его подтверждает. Я ведь отвечал на вопрос о потерях при роллировании. Или Вам не понравилось утверждение про рублевое обеспечение при падении доллара?  Ну это вроде логично, хотя конечно утрировано, без учёта вармаржи: при большом плече и падении РИ на фоне падения доллара конечно ничего не спасёт. 
            • flextrader
              06 января 2019, 10:58
              А. Г., сорри, Вы прайсинг Ри хорошо представляете? (раз приводите в пример).  а ED в котором (сейчас) положительная разница (%DC-%FC)? — тоже, вероятно — в Вашей логике, тогда д.б. в бэкворде
              а BR (где conv yield/lease rate стала отрицательной) тот же



              а бакс-то растет, между тем
              • А. Г.
                06 января 2019, 11:04
                flextrader, мы же говорили  о роллировании на экспирацию и бакс, кстати, за два дня торгов упал больше, чем на 2% к рублю.
                • flextrader
                  06 января 2019, 11:07
                  А. Г., как-будто это отразилось на базисе BR))) или ED
                  • А. Г.
                    06 января 2019, 11:35
                    flextrader,  ну на расчёте вармаржи очень даже отразилось. Пункт при пересчёте в рубли  в долларовых активах уменьшился на эту величину. 
                    • flextrader
                      06 января 2019, 11:44
                      А. Г., это  
                      на расчёте вармаржи оч
                      очевидно для всех (ну почти, ка и на RUB-ом го), но я о базисе (контанго/бэквордации) Нерублевой Цены нерублевых ПФи как f (локальной валюты)
                      • А. Г.
                        06 января 2019, 11:56
                        flextrader,  долларовые контанго-бэквордации на дублируемые активы (ED, BR, U500) зависят только от аналогичных контанто-бэкводраций на оригиналах. Вы это хотели услышать?  Но 25 декабря не тот случай.
                        • flextrader
                          06 января 2019, 12:54
                          А. Г., не, не это (и это не везде так, кстати).
                          а, что касается 25го
                          Но 25 декабря не тот случай.
                          я не очень понял смысл последнего (он не тот, тем что у (всех) русских мейкеров не было достоверной оценки цены БА ).

                          вероятно, видос надо весь смотреть
                          • А. Г.
                            06 января 2019, 13:10
                            flextrader,  я имел ввиду про 25-е, что оригинал не торговался. Но в видео совсем не об этом. В видео разбирается какая-то одинокая продажа путов на большой объем 36000 контрактов (одинокая, потому что в остальных страйках сплошь нули в открытых позициях, что в путах, что в коллах) с непонятной логической связью с 25-м.
            • flextrader
              06 января 2019, 11:06
              А. Г., учет маржирования (и актива обеспечения и локальных %ставок размещения  актива, кстати) в «справедливой» цене ПФИ это частный случай,

              а вообще во всем мире справедливая цена инструмента должна определяться идентично независимо от площадки
              • А. Г.
                06 января 2019, 15:42
                Активный Инвестор,  спасибо, увольте, очередное видео смотреть я не буду. Если напишите словами — отвечу. Да и какая экспирация была 25 декабря? А про контанго-бэквордацию в дублируемые долларовых активах мы уже тут все выяснили: в долларах на экспирацию все также, как и у оригиналов. Рубль «не при делах»,  бэквордация при росте доллара только у активов, не имеющих западных оригиналов, типа РИ. Покажите мне экспирацию в РИ, когда было контанго в новом фьюче с декабрьской экспирации 2014-го.
      • А. Г.
        06 января 2019, 12:10
        Активный Инвестор,  если б Вы хотя бы внимательнее прослушали открытую часть моего доклада, то услышали бы, что я говорю о фондовом и валютном рынках, исключая долговой, про который говорю, что это не верно и товарный, про который говорю, что у меня нет для  него строгого доказательства. Это раз.

        А два, если б Вы скачали мою презентацию полностью, которая выложена на гугл для любого желающего, то там на отдельном слайде чётко написано про грамотность спекуляций: не покупать в лонг на падениях и не продавать в шорт на ростах. 

        Что касается инвесторов, то даже в открытой части я говорю, что это b&h на самих активах, а не на фьючерсах. 

        А в платной части доклада как раз говорю, что для акций и валют лонг лучше торговать на самих активах, а шорт на фьючерсах. Правда, это звучит, как рекомендация для спекуляций. Просто для  инвестора в моем определении это как бы подразумевалось очевидным и я просто не мог подумать, что кому-то придёт в голову держать постоянный лонг во фьючерсах на акции или валюты при наличии базовых активов. Хотя и так можно, если средства, свободные от ГО, вкладывать в облигации или свопы. Кроме спреда на роллировании ничего не потеряете. Но гемморой по поддержанию позиции от экспирации до экспирации приобретёте.
  • Crogall
    05 января 2019, 23:49
    А что написать нельзя, надо отгадывать загадку как в песочнице?
  • Роман Бесходарный
    06 января 2019, 00:12
    По идее Российская биржа мало чем отличается от форекс-брокера. Не даром западные инвесторы к нам не идут. Я не говорю, что наши не умеют или не могут. У Российской биржи походу не все документы в порядке, раз они такое могут вытворять. Ну, как так? 25 числа у всех выходной, а наша типа работала. Понятное дело, надо просто объяснить! А как мы знаем, объяснить можно всё, что угодно!
    • bstone
      06 января 2019, 00:33
      Рома Б., может у всей страны с документами что-то не в порядке, раз она такое может вытворить? 25-го числа у «всех» выходной, а в России нет.
      • flextrader
        06 января 2019, 09:18
        bstone, ВИДИМО биржа должна за инцидент сама себя высечь — не платить ни копейки з/п всему штату за 25.12)).

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн