Прямой отжим (РУСАЛ)

20 дек (Рейтер) — Объявление США о предстоящем
снятии санкции с российского Русала, крупнейшего
производителя алюминия в мире вне Китая, оставляет основного
владельца и основателя Олега Дерипаску в смешанных чувствах:
несмотря на очевидный успех он бесплатно отдает контроль над
алюминиевой империей и остается в черном списке Вашингтона рядом
с наркобаронами.
Пойти на сделку, объявленную в среду американским Минфином,
стало непростой задачей для 50-летнего Дерипаски, когда-то
самого богатого человека в России, который не продал ни одного
крупного актива. Он начал строить свою империю во время
«алюминиевых войн» в мрачные 1990-е годы, последовавшие за
распадом Советского Союза.
Сейчас, согласно договоренностям с США, ему придется
сократить свою долю в группе En+, управляющей
48-процентным пакетом Русала и электроэнергетическими активами,
до менее 45 процентов с примерно 70 процентов без какой-либо
компенсации.
Примерно за полгода до санкций Дерипаска провел первое за
четыре года российское IPO в Лондоне — En+ на $1,5 миллиарда,
компания получила оценку инвесторов в $8 миллиардов. Спустя
почти восемь месяцев после санкций группа стоит $3,1 миллиарда,
а ее якорный инвестор из Китая избавился от своего пакета.
Дерипаска останется в черном списке США, а его собственность
будет заблокирована, сообщал в среду американский Минфин.
«Он не продает, а отдает. Это разные вещи (для него)», -
сказал отраслевой источник, знакомый с Дерипаской.
Но Дерипаска смог договориться с Минфином США об отмене
санкций против Русала за очень короткое время для этого
процесса, который может длиться годами, добавил источник: «Это
суперрезультат. Снимаю шляпу».
Представитель Дерипаски отказался комментировать историю.
«Это один из очень редких примеров win-win situation, когда
выигрывают все стороны», — сказал адвокат Артем Жаворонков,
занимающийся темой санкций.
«Дерипаска лично для себя и своего благосостояния,
разумеется, ничего не выиграл. Снизил свою долю меньше 50
процентов, денег за это не получил, директоров лишился. Но его
ситуация и не стала хуже… Он приобрел гораздо больше в этой
истории. Он повел себя мудро и порядочно: не стал истерить,
спорить, в тень уходить… показал, что он, в первую очередь,
заботится не о себе, не о своих деньгах, а о работниках, тех
многих тысячах людей, которые работают на этих заводах», -
считает адвокат.
Дерипаска и его крупнейшие компании были включены в черный
список санкций США в апреле этого года в ответ на то, что
Вашингтон назвал «злонамеренными действиями» России. Введение
жестких санкций для публичной компании, торгующей по всему миру,
— случай беспрецедентный, вызвавший в первые дни недоумение и
панику среди инвесторов, клиентов и контрагентов компании,
потрясения на алюминиевом рынке.
Дерипаска называл санкции «смехотворными и абсурдными».
К апрелю текущего года это были самые жесткие меры наказания
с момента аннексии Крыма Москвой в 2014 году.
Поздно вечером по московскому времени в среду Минфин США
смягчил их, заявив, что снимет санкции с Русала и En+ через 30
дней, поскольку Дерипаска пожертвует контролем над
активами
Объявление США по поводу Русала является «самой горячей
новостью с 2014 года», говорится в отчете BCS Global Markets.
«Эта новость является позитивной для российского рынка в
целом, поскольку она демонстрирует, что компании могут избежать
санкций или выйти из-под них», — написали аналитики.
Акции Русала резко выросли в четверг на фоне снижения
российских индексов, а цены на алюминий в Лондоне упали до
16-месячного минимума .

ПОТЕРЯ КОНТРОЛЯ
В течение 30-дневного периода сделка должна быть одобрена
или отклонена совместной резолюцией Конгресса США.
Если сделка будет одобрена, Дерипаска сократит свою долю в
En+ за счет передачи части пакета госбанку ВТБ ,
пожертвования в благотворительный фонд и конвертации доли
швейцарской компании Glencore в Русале в акции En+.
Его право голоса будет ограничено 35-процентным пакетом, а в
совете директоров из 12 человек только четверо будут его
представителями, половину совета составят граждане США и
Великобритании .
«Он (Дерипаска) остается владельцем какого-то количества
акций, Русал остается в России, но он будет немного более
открытым для США», — сказал источник, знакомый с ситуацией.
«Это локальная победа, которая позволит компании нормально
работать, а Дерипаске — продолжать работать над снятием санкций
с самого себя», — сказал аналитик BCS Кирилл Чуйко.
«Потеря контроля над советом директоров — не такая большая
проблема. Это как управление рекой. Совет директоров, например,
реке не нужен, она и сама справится. Это не Яндекс и не
Сбербанк, где важна стратегия, бизнес Русала гораздо проще, -
добавил он.
Потеря контроля над Русалом — несомненный проигрыш, считает
аналитик рейтингового агентства АКРА Максим Худалов. Но если
владельцем пакета останется ВТБ, он может как минимум
»прислушиваться к мнению предыдущего ключевого акционера",
сказал он.

ПОЛИТИЗИРОВАННАЯ СДЕЛКА
Дерипаска был не одинок в своей битве в последние восемь
месяцев. Франция и Германия прилагали совместные усилия, чтобы
добиваться отсрочки санкций, поскольку Русал владеет крупными
активами в Европе, сообщил источник.
Ирландия заявила в среду, что активно лоббировала снятие
санкций с Русала для защиты рабочих мест на крупном глиноземном
заводе.
Объявленный накануне план был согласован месяц или два
назад, сообщил другой источник, знакомый с процессом. Это была
очень политизированная сделка, так как в Конгрессе есть много
людей, которые ей недовольны.
Для OFAC сделка — также большая победа, считает юрист
Жаворонков. По его мнению, управление, которое критиковали как
технический орган, помещающий под санкции поголовно без оценки
последствий, доказало, что США могут применять этот инструмент
точечно и эффективно.
«Им надо было доказать свою credibility, то, что они
профессионалы. Этим решением, не изменяя политику в отношении
SDN, они доказали, что они люди, они понимают, что наказывать
тысячи работников в других странах из-за одного Дерипаски, это
неправильно… что они могут скальпелем, точечно, хирургически
применять эти санкции… они по сути доказали, что могут сделать
так, что любое иностранное лицо из третьей страны будет
соблюдать американские санкции добровольно», — сказал адвокат.
Российское правительство изначально сопротивлялось плану,
поскольку стороны рассматривали возможность передачи части акций
Дерипаски в траст США. Вместо этого варианта потом был найден
компромисс — участие в сделке ВТБ, добавил источник: «это не
идеально, но это наилучшая сделка из возможных».
У России есть опыт защиты своих стратегических компаний
масштаба Русала, в котором работает 62.000 человек в России и по
всему миру, от попадания под контроль иностранных акционеров.
Президент России Владимир Путин не сказал ни слова о Русале
на ежегодной пресс-конференции в четверг. Но сделка, вероятно,
была одобрена российскими чиновниками, сказал Кирилл Чуйко из
BCS.
Жаворонков оценил шансы Дерипаски на исключение из черного
списка США как почти нулевые.
«Чтобы добиться исключения из SDN-List самому Дерипаске, ему
либо надо менять гражданство, полностью все продавать и
переезжать в какую-то третью страну, ну то есть приходить
полностью с повинной. Крайне маловероятно, что он на это
пойдет… Просто так OFAC c него санкции снимать не будет.
Шансов практически нет», — сказал адвокат.