Банк Санкт-Петербург показал рост по ключевым направлениям - Финам

Банк «Санкт-Петербург» отчитался о росте чистой прибыли с начала года на 13% г/г, в 3-м квартале прибыль снизилась на 15% г/г до 2,0 млрд руб. на фоне снижения доходов от трейдинговых операций на 64% г/г. до 0,5 млрд руб., а также увеличения резервирования. Стоимость риска выросла до 2,2% с 1,74% во 2К18, что отчасти может объясняться низкой базой 2К18. В остальном видим прогресс по ключевым направлениям – чистые процентные доходы повысились на 4,8% г/г с учетом резервов, комиссии выросли на 13%. Чистая процентная маржа поднялась до 3,83% с 3,69% во 2К18. На балансе кредиты gross выросли на 6% к/к до 376 млрд руб., приток по депозитам составил 5% к/к.

Трейдинговые доходы по природе волатильны, стоимость риска в 3К18 находится в рамках прогноза менеджмента по CoR 2018П 2,0-2,2%, и в целом мы считаем результаты банка нейтральными. Согласно консенсусу Reuters, по итогам года ожидается рекордная прибыль в размере 8,3 млрд руб. (+12%). По мультипликаторам акции банка остаются существенно недооцененными. Ранее менеджмент сообщал о том, что может изменить дивидендную политику, что впоследствии могло бы привести к положительной переоценке капитализации. Повышение нормы выплат вслед за другими банками с текущих 20% прибыли по РСБУ сделало бы акции более конкурентными по дивидендному критерию.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»